ETF場內交易醞釀採用T+0機制

　　有助提升交易活躍度和市場定價效率

　　□本報記者 曹淑彥

　　業內人士向中國證券報記者透露，ETF（新浪財經註：ETF即交易型開放式指數基金，通常又被稱為交易所交易基金）場內交易醞釀採用T+0機制，即當天能夠多次買賣同一隻ETF。T+0交易在技術上不存在障礙，如果監管層允許，初期可能會採取試點形式。分析人士表示，這將有利於提升ETF交易活躍度，提高市場定價效率。

　　藉助ETF可以進行一級市場申購贖回和二級市場交易的特點，目前可以通過日內迴轉交易變相實現ETF場內交易的T+0，即投資者可以用當日買入的一攬子股票申購ETF份額並在二級市場賣出，當日買入的基金份額也可以立即贖回成一攬子股票，並在當日賣出。而真正意義的T+0交易是當日場內買入ETF份額，當日即可以賣出，並能夠多次交易。若允許ETF場內T+0交易，將有利於降低套利難度。

　　市場人士介紹，ETF的行情主要來自標的指數表現和折溢價空間，以這兩種行情為目標的投資者往往不同。針對指數表現進行投資的投資者主要基於對市場的判斷進行波段操作，而折溢價套利者基本是進行無風險套利，無需市場判斷。ETFT+0交易制度將成為這兩類投資之間的潤滑劑，通過降低套利者的衝擊成本，令套利更加容易。

　　業內人士表示，管理層需要綜合考慮放開ETF場內T+0交易的影響，推出時間表目前尚未明確。

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