【海運】興建尼加拉瓜運河 對投資者來說是不是好事？

圖為：興建尼加拉瓜運河 對投資者來說是不是好事？

近日，據報道，若能建成尼加拉瓜運河，它將會是第二條連接太平洋和大西洋的航道。但隨著最近環球貿易模式有變，運河項目發展商在尋找私人投資者融資時將有一定難度。

　　總部位於香港的香港尼加拉瓜開發投資有限公司（簡稱：HKND集團），於2013年獲尼加拉瓜政府批出這條運河的興建和經營權，有效期50年。這個龐大項目上月開始動工。 HKND集團表示，該項目將耗資500億美元，預計於2019年完工。

　　HKND集團建設管理部總經理彭國偉在採訪時，並沒有透露該項目的詳情，僅說投資回收期預計為12年，大部份所需資金將會由上市公司提供。

　　HKND集團曾委託麥肯錫顧問公司（McKinsey） 就運河項目進行可行性研究，但迄今仍未發表有關報告。 HKND集團官網內載有一篇分析文章，其內容明顯有誤。該文章指出：2012年至2020年間貿易預期出現增長，而亞洲和美洲之間的貿易往來、美國頁岩氣出口，以及中國對南美商品的需求等，將產生對第二條跨洋運河的需求。然而，船運專家對此說法表示質疑。

　　集裝箱運輸國際顧問公司（Container Transport International Consultancy）合伙人安迪。連恩（Andy Lane）表示，這個項目耗資金額龐大，若說是很好投資機會，實在令人難以理解。

　　連恩說，即使：1）HKND集團動用250億美元建造運河，另外一半則用來在運河周邊地區興建酒店、道路、機場和自由貿易區；2）HKND集團在持有運河經營權期間，國際貿易每年增長6至7%;以及3）尼加拉瓜運河會在10年內將取得超過60%的擴大後市場份額，巴拿馬運河取得所有剩餘的市場份額，若以25年期來計算，項目每年內部回報率將少於2%。

　　他補充，上述的假設都是基於一些對經營新運河有利的情況而作出的，但這些情況出現的機會很低。

　　他說，購買美國政府債券，已可以輕鬆賺取超過2%回報。

　　19世紀時曾有商人考慮開鑿一條跨越美國中部的運河以縮短航程，而當時最多人選擇的地點就是尼加拉瓜。那時候，巴拿馬運河仍未建興，而北半球是推動全球貿易的唯一地區。

　　目前全球商船可分為集裝箱船和散裝貨船兩類。這兩類商船運載的貨物佔世界貿易總額90%。集裝箱船一直到1960年代才出現，所運載的貨物都是放在標準鋼製集裝箱內的，其中包括各種工業用品及消費商品，例如：玩具、水果、成衣和鋼板等。相較之下，散裝貨船則運載沒有包裝的原材料，如鐵礦和原油。

　　在航運業擁有豐富工作經驗的連恩，指出集裝箱船是運河的主要收入來源。集裝箱船的航行時間和網路都是固定的（類似公車服務），若要更改其他航線的話，對船公司來說，成本太昴貴了。

　　連恩指，HKND集團的競爭對手巴拿馬運河（Panama Canal），自通航以來已有100年歷史，集裝箱船僅占其四分之一交通流量，但卻占它一半總收入。

　　建議興建的尼加拉瓜運河，規劃寬度230至520米，這表示運河建成後只適合單程航行。連恩估計，新運河每日只能讓16艘船舶通過，而巴拿馬運河則可以平均讓34艘船舶通過。此外，巴拿馬運河並不是尼加拉瓜運河的唯一競爭對手，位於中東的蘇伊士運河可能是更強的競爭對手。

　　連恩指：「從地理上看，香港是位於亞洲和美國東岸之間的航道中間點，不論是取道蘇伊士運河往西面駛，還是通過巴拿馬運河往東面駛，從香港到美國東岸的距離均為1.1萬海里左右。

　　隨著全球製造業基地逐漸遷移至南亞、東南亞地區，屆時估計會有更多航運公司取道蘇伊士運河前往美國東岸。馬士基航運（Maersk Line ）和地中海航運公司（Mediterranean Shipping ）是全球最大的兩家集裝箱航運公司。兩家公司今年組成了2M聯盟，通過蘇伊士運河將貨物運送到亞洲和美國東岸等地。

　　在美國ICF國際諮詢公司擔任港口、物流及運輸顧問的喬納森？比爾德（Jonathan Beard），對連恩的看法表示贊同。比爾德說：「尼加拉瓜運河的建造成本相當高，加上大型項目容易超支，因此最終造價可能超過500億美元。

　　「建造第二條運河無疑對船公司有好處，但對投資者來說是不是好事，就令人懷疑。」

（來源：鳳凰財經綜合）