美國評級下調增加中國轉型壓力

Associated Press上周五，受美國股市走勢影響，中國股市走低。圖為上周五，安徽省阜陽市一家證券經紀公司的電子交易屏幕。一些分析人士說，中國在標準普爾(Standard & Poor"s)上周五下調美國債務評級之後針對美國發表的強硬言辭說明，北京很希望挑戰美國在全球經濟中的領導地位。中國相信，美國正在不可挽回地衰落。但分析人士也說，這些言論是為了轉移中國政府自己的經濟管理方式在國內引起的批評。在這種管理方式下，中國的外匯儲備膨脹至3萬億美元以上，是目前為止世界上規模最大的外匯儲備。中國官方媒體新華社周六發表一篇尖刻的社評文章，說這次下調評級是美國為其借債成癮、華盛頓短視的政治爭吵必須支付的一張逾期賬單。文章還重申北京對於建立新的、穩定且安全的國際儲備貨幣的呼籲。這次評級下調對中國來說是一個尤為沉重的打擊，因為它是美國國債的最大持有人。這個地位主要是中國壓低人民幣匯率以鼓勵出口造成的結果，因為它壓低匯率的辦法是用人民幣從出口企業手中換取美元，然後用這些美元購買美國國債。世界上只有美國國債市場才有足夠的深度和流動性來支持如此大規模的購買行為。中國購買美國國債是美國利率多年保持低位的原因之一，一定程度上導致了美國樓市泡沫的產生，而這個泡沫最終對全球經濟造成重創。

視頻：中、印等國對美國信用遭降級的反應標準普爾(S&P)上周五首次下調美國國債評級，中國嚴辭批評美國，而印度和澳大利亞的反應較為緩和。中國領導人曾經公開表示擔心中國所持美國國債（目前估值為1.2萬億美元）的安全。標準普爾下調評級使他們更有擔憂的理由，同時還點燃了中國國內一些人士的批評，他們認為，中國勞動者的「血汗錢」遭到了政府隨意處置。面對批評，政府高官不得不在最近幾個星期為其政策做辯護。這反映他們日益擔心懷有二心的公民們可能會圍繞這個問題在政治上凝聚起來。四大國有銀行之一中國建設銀行的分析師趙慶明說，美國評級下調為中國敲響了警鐘，中國應當儘快實現貿易賬戶的平衡。趙慶明說，如果中國繼續維持貿易順差，那麼除了購買美國國債以外別無選擇。據最新官方數據，中國6月份貿易順差為223億美元。儘管中國多年都說需要實現經濟轉型、增強對國內消費的依賴，但對於允許人民幣自由浮動的呼聲，中國政府到目前為止一直予以回絕。如果允許人民幣升值，那麼進口產品按本幣計算就會更加便宜，等於是把更多的錢放進消費者的口袋。分析師說，北京不肯允許人民幣更快升值，反映它擔心經濟受到強烈衝擊。中國經濟在過去30年經歷了驚人增長，從一個方面使共產黨得以穩居執政地位不受挑戰。與此同時，消費在經濟增長中的比重已經穩步下降，與官方政策南轅北轍。對於限制中國個人和企業可帶出境外資金額度的資本管制，當局同樣不願意解除。此舉可望帶來美元需求增加，並限制外匯儲備的快速增長。資本管制確保中國的存款留在國內銀行系統以內，為投資提供廉價而充沛的融資來源。北京大學光華管理學院教授佩蒂斯（Michael Pettis）說，顯然中國必須實現再平衡，很明顯，再平衡的過程將是痛苦的。他說，美國信用評級遭下調可能為中國那些認為有必要實現再平衡的人提供更多論據支撐他們的觀點。至少從2007年開始，中國就一直致力於這樣的經濟再平衡，即擺脫依靠出口拉動增長的模式，轉而依靠內需支撐經濟增長。中國曾多次在G20峰會上明確這一政策，今年早些時候還在「十二五」規劃綱要中重申了這一點。但中國和外國經濟學家說，中國政府在實現經濟發展模式轉型一事上幾乎沒有取得進展。這主要是因為中國出口業的遊說勢力強大，且國家領導人在轉型一事上猶豫不決。明年中國高層領導人將換屆，政策保守派可能會想方設法繼續留任。美國一直在向中國施壓，要求中國轉型。所以逐漸擺脫出口導向型增長模式可能被視作中國在向華盛頓屈服，尤其是在美國國力下降的時候。自從去年夏天中國進一步推進人民幣匯率形成機制改革以來，人民幣兌美元升值了6%。但同期人民幣兌大多數其它國家貨幣卻在貶值，其中包括歐元和日圓。中國央行貨幣政策委員會委員李稻葵在博客中談到標普下調美國信用評級時說，降級（在）情理之中，但接下來不少投資機構定會被迫拋售美長債，導致金融動蕩。他預測降級一事會導致美聯儲推出QE3購買美債穩定長期利率，我方須嚴陣以待。但他沒有詳述。標普下調美國信用評級令中國決策者更加困擾。眼下決策者還在和全球經濟危機的餘波作鬥爭。當全球經濟在2008年底開始大幅下挫的時候，中國政府注入約5,860億美元的信貸以示回應，中國經濟因此以接近每年10%的速度蓬勃發展。此舉將世界其它國家從危機邊緣拉了回來，但現在中國正在為信貸分配不均而付出代價。大部分信貸資金投入到了道路和其它政府基礎設施項目中，收回這些資金需要多年時間。而為中國創造大部分就業機會的中小企業獲得信貸的難度日益加大。隨著中央政府收緊信貸以控制大規模刺激性投資導致的通脹，中小企業貸款難問題變得更加嚴重。溫州中小企業發展促進會會長周德文估計，在被譽為中國民營經濟搖籃溫州的36萬家小企業中，近90%無法獲得銀行貸款。溫州中小企業發展促進會是一個行業性團體。因此，一些小企業（大多是出口導向型）正處於關停邊緣。一些人擔心這一情況可能會動搖中國經濟。許多小企業主抱怨說，儘管政府呼籲他們轉變勞動密集型產業模式（即所謂「轉型」），但卻幾乎沒有政策支持。溫州大展國際貿易有限公司董事長徐慧說，中國的當前狀況令你沒有安全感。Lingling Wei / Andrew Browne
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