巴菲特：不可複製的21%

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巴菲特：不可複製的21%

2008年03月31日15:10來源：環球財經

作者：馬紅漫發表評論(3)支持(1)反對(0)

　　即便你富可敵國，即便你能夠直接獲取公司內部最核心的信息，投資者所期望的長期投資收益率也絕不可能超過21%

　　2008年以來，全球股市「熊」相畢露， A股市場也未能幸免於難，持續下跌的股票價格讓當年遍地是「股神」的故事成為笑談。事實上，能夠在全球「股災」中繼續得以盛名遠揚的也只有真正的「股神」巴菲特。

　　「巴三條」造就股神

　　近期與巴菲特相關的新聞主要有兩條：其一是在蟬聯世界首富13年之後，蓋茨最終被巴菲特所取代；其二，身為伯克希爾哈撒韋公司總裁，巴菲特在給股東的公開信中詳盡地闡述了自己的投資理念，並在信中公布了自己的部分「投資秘訣」。前者讓「股神「的名號再次張揚，而後者則引起了全球投資者的高度關注與無限感慨。

　　「股神」的投資秘訣想必是所有人都急於獲知的。但遺憾的是，對於早已熟悉巴菲特投資理念的人，即便重讀十遍巴菲特長達78頁的英文版信件，獲得的也只是一些多次重複的投資觀念。

　　儘管在具體的文字表述上或許有些差別，但是巴菲特主要的投資觀點不過三條：選擇市值低估的公司；選擇熟悉而簡單的公司；選擇收益穩定的公司。顯然，這些所謂的投資理念早已為其他投資者所熟知，但遺憾的是，全世界的「股神」卻只有巴菲特一人而已。如此巨大反差，究竟原因何在？

　　誠然，與普通的投資者相比，除去看似簡單的投資理念外，巴菲特的確有一個與眾不同之處，那就是他擁有龐大的資金規模。正是憑藉其雄厚、甚至可以說是富可敵國的資金規模，巴菲特能夠容忍其投資的股票被長期套牢。巴菲特採取「人棄我取」投資策略的中石油Ｈ股，現在看來固然是神來之筆，但事實上在巴菲特建倉三年後，該股才悄然從底部啟動。試問，有多少投資者能夠有足夠的資金實力和耐心承受三年的「漫漫套牢期」呢？

　　此外，巴菲特龐大的資金實力讓他有能力直接進入公司管理決策機構，甚至親自擔任公司高管，包括可口可樂、寶潔、運通等。巴菲特對於這些長期重點投資的對象，無不是直接介入公司董事會等管理高層，從而徹底解決了外部投資者與公司內部的信息不對稱問題。這一點對於其他試圖效仿「股神「的投資者而言，同樣也是無法與之相匹敵的。

　　節慾巴菲特

　　但必須要指出的是，資金規模的龐大絕不等同於戰無不勝。同樣是富可敵國的美國一些知名國際投行，卻在這場次貸危機面前徹底折腰，而之前歷次股市的崩盤，無不讓一批又一批呼風喚雨的巨額資本瞬間消滅。

　　所以，資金優勢只能保證助長財富的規模，但是卻無法確保永遠的投資勝利。所謂大道至簡，其實巴菲特之所以能夠長期立於不敗之地，恰恰就是他能夠一直克制人性最基本的慾望，持久地秉持前述最簡單的投資理念。

　　與所有投資者沉浸在電腦前，盯著瞬息萬變的股票價格完全不同，在巴菲特這位「股神」的辦公室里既沒有電腦，也沒有股票報價機或其他股票數據終端。或許人們可以視之為巴菲特舉止「神秘」化的標誌，但是筆者卻寧可視之為他剋制人性慾望的無奈之舉。

　　事實上，面對每天股價的漲漲跌跌，面對瞬間獲取暴利的投資機會，只要投資者一直緊盯電腦，誰也無法遏制參與投機的強烈慾望，巴菲特自然也不例外。與其痛苦地和逐利本性苦苦鬥爭，倒不如徹底遠離誘惑，這一看似最愚蠢的辦法，卻是最為有效的辦法。

　　其實，投資者也不必完全把巴菲特「神化」，因為人類的本性是無法完全抵制誘惑的。當初在網路泡沫盛行的時候，巴菲特也曾一度因其與投資網路股票失之交臂而後悔，儘管選擇投資網路公司違背了其「只投資簡單而熟悉公司」的理念。當然，事實證明，其他投資者選擇自己「無法理解」的科技股最終帶來了災難性後果。因此，與其去神化巴菲特，倒不如說巴菲特最大的不同之處在於，他能夠更好地抑制人性對暴利的慾望，遏制投機的衝動，事實就是如此簡單。