瑞銀證券：我們更看好稀缺性品種的投資機會

06-16

　　滬港通有望啟動，短期內應利好股市。滬港通是中國股市的一項重要改革，短期內應有利於大盤藍籌股的反彈。但是，從公告內容來看，至少存在實施額度、投資者限定、投資標的等方面的限制。以投資者限定為例，港股通投資者僅限於國內機構投資者與證券賬戶及資金賬戶餘額合計不低於50萬元人民幣的個人投資者，滬股通暫時沒有明確投資者的要求。

　　從制度設計上看，滬港通機制短期內對QFII/RQFII/QDII衝擊應有限其一，滬港通試點實施存在諸多方面的限制，比如港股通不能買賣深交所上市的證券產品，不能買賣上交所上市的債券、基金(行情專區)等，QFII與RQFII則不受此限制；其二，QDII海外投資市場和品種更加廣泛，勝過滬港通的吸引力；其三，如何區別對待已經存在的QFII/RQFII資金與新進入的滬股通資金在稅收、資金迴流等方面的問題，未來還有待進一步明確。

　　看好券商股，謹慎看待炒A+H「折溢價」。我們認為短期內市場會追逐A對H股大幅折價的藍籌公司。但是，我們認為風險在於兩地投資者都會認為對方的資金會凈流入本地市場，尤其是內地市場預期香港資金會來追逐A股的折價公司。事實上，在QFII/RQFII可以進入的過去一段時間內，A+H的折溢價問題一直存在，這是否會因為滬港通就消失或者大幅收窄仍具有不確定性。

　　亦看好「稀缺性」品種的投資機會例如，在香港市場買不到的優質醫藥、食品飲料、傳媒、機械等A股股票。我們看好高ROE(如連續三年ROE大於10%)且高成長(如連續三年業績增速在15%以上)的公司。

(責任編輯：DF064)