降息周期啟動 中國央行再降25基點

如市場所料，中國進入降息周期，央行三個月內第二次降息，與上次一樣降息25個基點。

今日中國央行宣布，自本月11日起，金融機構人民幣一年期貸款基準利率下調0.25個百分點至5.1%；一年期存款基準利率下調0.25個百分點至2.25%；將金融機構存款利率浮動區間的上限由存款基準利率的1.3倍調整為1.5倍，其他各檔次貸款及存款基準利率、個人住房公積金存貸款利率相應調整。

央行怎麼看降息？

公布降息決策後，中國央行發布答記者問，解釋了降息和上調存款利率浮動區間上限的理由：

國內經濟結構調整步伐加快，外部需求波動較大，我國經濟仍面臨較大的下行壓力。同時，國內物價水平總體處於低位，實際利率仍高於歷史平均水平，為繼續適當使用利率工具提供了空間。

同時央行還對一些金融機構發出警告，稱將「對存款利率超出合理水平、擾亂市場秩序的金融機構加以自律約束。」

經濟盼寬鬆

今年2月末，中國央行時隔三個月後再次宣布降息，當時也不是傳統時間——周五。

今年央行頻頻出手，以寬鬆的政策為穩增長提供支持。除了降息，央行截至上月下旬兩個月內已有兩次降准。但經濟形勢依然嚴峻。直到本周，官方經濟數據仍顯示著強烈的經濟下行壓力：

上月公布的一季度GDP同比增長7%，創新低，4月工業增加值、固定資產投資、零售銷售同比增長均不及預期；

本周公布的4月出口同比下降6.4%，進口下滑16.2%，為連續第四個月以兩位數速度下滑。

中國經濟進入新常態，穩增長成為主旋律，低通脹也創造了寬鬆的條件。昨日公布的4月CPI同比升幅連續第八個月低於2%，PPI連續第36個月同比增長下滑。

降息不會停？

民生宏觀今日評論預計，降息之後還有降息。其認為，目前中國外有實際有效匯率偏高制約出口，內有經濟下行和地方債務置換，降息可緩解匯率壓力，流動性供需缺口已通過降准緩釋，通過價格手段降低融資成本可行。

上月末，國泰君安策略團隊發布報告認為，最為有利的中國降息時間窗口正在今年第二季度打開，中國二、三季度仍各有一次降息將是大概率事件。

下圖可見本次降息以前中國一年期基準貸款利率和存款準備金率三十年來變化。

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