對互聯網金融一刀切反映監管能力低下

對互聯網金融一刀切反映監管能力低下

2016/4/14 每日經濟新聞 微信公眾號「葉檀財經」

大家對財富管理、資產投資、P2P噤若寒蟬，幾乎與e租寶等騙局是同義語，一提到就是錯。從兩年前的遍地開花，到現在的四處驅趕，對金融的認知存在極大的偏差。

中國信用土壤不彰，加上服務不到位，從市場化改革以來，一直沒有解決信用與信託責任機制的建設，導致金融騙局層出不窮，從抬會時代到互聯網金融時代，金融騙局沒有減少。這不是互聯網不互聯網的問題，而是沒有建立市場信用體制的問題。

只不過進入高速互聯網時代，投資公司等利用互聯網手段加上線下地毯式推進，積腋成裘的速度非常快。以往的集資大案，幾億元就算大數字，綽號「小姑娘」原名杜益敏的「民間集資人士」，從2003年起開始從事地下融資生意，據案件公訴方計算，到2006年7月，非法集資額高達7億元，這算是一個了不得的數字，即便十年後以十年時間每年10％的貨幣貶值率計算，到2016年也只有20億不到，與現在集資動輒上百億不可同日而語。這反過來也說明，現在的貨幣數量與十年前不可而日而語。

從去年曝光的股票市場互聯網交易可見一二，幾千倍的收益以及十倍以上的槓桿，一天成交量上萬億元，而金融期貨市場的成交量更是百萬億級別（雙邊），加上閱後即焚等互聯網技術手段，在這種情況下，監管與投資就是貓抓耗子的遊戲，這隻貓是瞎貓，耗子是狡猾的傑瑞。

這是不是意味著不要財富管理公司、不要互聯網手段了呢？絕非如此。你就是想禁也禁不掉，因為市場需要。胡潤研究院的調研數據顯示，截止2015 年5 月，中國大陸地區約有121萬名千萬富豪、7.8萬名億萬富豪，以20億人民幣為門檻的2015胡潤百富榜上榜企業家人數也達到了1877名，全部創歷史新高。未來中國高凈值人群還將進一步上升。這些人的特點是需要高端服務尤其是資產配置服務，並且充滿了恐懼與不信任。

中國高凈值人群一方面希望低風險，從資產配置調查來看，存款和不動產（房產）投資仍然是中國富豪最主要的投資理財方式。98%的富豪使用這兩種方式進行投資理財，其他方式的投資相加，總額不足三成。另一方面，希望財富能夠得到安全的維繫，這顯示在境外投資方面。

截至2013年，中國以930萬的移民數量，成為全球排名第四的移民輸出國。60%的千萬富豪正在考慮或已經申請移民。移民人群最熱衷的海外投資三大標的分別為地產（佔比43%）；固定收益類產品（佔比17%）；以及股票（佔比13%）。海外留學方面，80%的千萬富豪有意向將子女送到海外留學，千萬富豪中送子女出國留學的平均年齡為18 歲，遠遠高於日本同級別的富豪子女不到1% 的留學比例，法國富豪為5%；德國不超過10%。高凈值人群對這部分服務有著旺盛的需求，對境內外資產配置服務有旺盛的需求，驅趕的結果將把需求從地上驅趕到地下，更難統計。

減少互聯網融資手段也是不可思議的，現在各家交易公司包括監管層都在用大數據，控制互聯網的可能性基本不存在。互聯網的傳播效率與開放性，使得封鎖的結果是不準確的信息滿天飛，反而不利於監管。

一些地方政府對於互聯網金融、投資公司、財富管理極不歡迎，甚至天天拜訪如同故意找薦，就是合法合規登記只做撮合平台的也不行，巴不得立刻掃地出門，以免萬一出事連累自己。

對類金融公司前恭後倨，開始時閉眼大發展，現在閉眼大掃蕩，只能說是監管能力低下的反映。在資產公司、P2P公司遍地開花時，對於平台性質的認定、集資的管理到哪裡去了？現在重新梳理一些地方政府一刀切，法治意識到哪裡去了？

在低信用不成熟市場，金融監管必須有底線思維，龐氏騙局橫行、不成熟而貪婪的投資者眾多、內部人互相持股編織成了一張網，此時，市場的發展要等等監管的步伐。一旦試點成功在執行時必須堅決，如對於互聯網的支持態度與開放心態，總不能因為假冒偽劣泛濫就把電商平台關了吧。

關鍵是準確的頂層設計與精準的監管，如統一的嚴格的自律組織、獨立第三方認證、資金第三方平台監管、平台撮合不允許融資等，政府一刀切屬於懶政，本質上跟工商局「紙沒了」性質相同。
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