風險暴露 債市丙類戶毀約成「家常便飯」

證券時報記者 朱 凱

本報訊 某銀行債券交易員昨日告訴記者，由於前期債市波動劇烈，收益率上行過快過猛，導致銀行間市場「丙類戶」的違約、毀約事件頻頻發生，當事人（銀行）的賬面公允價值損失動輒數千萬甚至上億元。

而據證券時報記者多方了解，這些長期「附身」於銀行等甲類交易戶下的債券結算丙類戶，由於進入門檻極低，目前又缺乏對其進行交易前「保證金」或「保證券」的有效監管手段，無形中加大了其有意無意違約、毀約的頻率。

上述銀行人士向記者表示，此前其與一家丙類戶簽署協議，由銀行出面在一級市場購買某企業債，待債券上市交易後，按照此前約定的價格及數量進行交割。不過，準備金率多次上調導致11月中旬資金面突然趨緊，各期限債券收益率快速上行，市場交易價格大幅下跌。對於比市場現價低一大截的協議價格，該丙類戶拒絕履約，導致這家銀行賬面出現巨大浮虧。

實際上，有不少丙類戶是依靠「空手套白狼」的方式賺取債券「點差」而盈利的。由於其本身資金並不充裕，無法參與債券「打新」，便與銀行等金融機構簽署協議，由銀行出資，事後他們再向銀行支付高於市場價格的資金拆借利率。據證券時報記者了解，協議中最為常見的4%「日息」（年化利率），比11月份時最高的隔夜回購利率2.18%也高出近一倍，利潤非常豐厚。不過，一旦出現上述市場風險，某些註冊資金僅幾十萬元的丙類戶更多會選擇毀約，以避免履約買入債券所造成的多達上千萬元的損失。

上述當事人銀行向記者表示，這一事件仍在處理之中，更多細節不便透露。但對方的毀約，至少已造成銀行賬面公允價值的損失，在最終解決方案出來之前，這一「壞債」只能由銀行自己持有到期了。這位人士表示，在市場波動加劇、政策預期不明的時候，很多冠以「XX投資諮詢公司」的丙類戶便會頻繁毀約，一定程度上造成了市場的不穩定。另一家國有大行固定收益部門負責人向記者解釋，我國銀行間市場是採用「一對一」的撮合式交易，相對交易所市場而言透明度要低很多，如果對交易對手的信用情況不了解，便很容易產生違約現象。他告訴記者，目前出問題最多的，還是集中在風控機制不夠完善的小規模城商行及農信社等，還有些交易會牽扯到第三方，如另一家農信社為丙類戶作擔保等情況，處理起來會更加複雜。

目前我國銀行間市場的投資者賬戶，被人為劃分為「甲類戶」、「乙類戶」和「丙類戶」三類。一般而言，上述賬戶都是由中央國債登記結算公司實施一級託管。我國有相關規定，丙類戶不允許直接參与債券交易，必須通過甲類戶賬戶進行代理結算。

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