華爾街見聞

高盛：全球貿易增速正退回上個世紀50年代

高盛用一張圖告訴我們，此前30年間全球貿易的飛速發展似乎是不可持續的，全球的貿易增速正慢慢退回上個世紀50年代水平。高盛稱，全球貿易的上升空間是有限的，此前增速的數次飆升只是一系列一次性事件的刺激，現在只是回歸到了正常水平。

高盛經濟學家Goohoon Kwon指出，對於近來的貿易放緩的另一個解釋是，全球貿易只是回到了正常水平。

從歷史數據來看，在上個世紀50年代初期，在經由一系列偶然事件之前，全球貿易增長和全球經濟增長的比值僅略高於1。在1960-1980年，經過多邊努力下的貿易改革後，該比值逐步上升至1.5左右，尤其是烏拉圭回合（1986至1994）將平均關稅自1947年的35%降至6.4%。

此後，蘇聯的解體使全球貿易在20世紀90年代飛速發展，中國在2001年加入WTO更是使上述比例維持在2以上，即全球世紀貿易增速兩倍於全球經濟增速。

因此也有一種推論，全球貿易增速的飆高只是受到了一系列一次性偶然事件的推動。

高盛繼續指出，這也就意味著全球貿易的上升空間有上限的。

基於結構性的問題，我們認為全球貿易的前景不甚光明，雖然它在短期內或許能夠有所反彈。

亞洲貿易很可能能夠在未來數年內適度恢復，這是基於經濟體內部不平衡的緩解和中國去除過剩產能。此外，進一步貿易自由化發展，包括服務貿易，將促進全球貿易。然而，目前看來，亞洲過剩產能的調整，例如中國和韓國，依然進程緩慢。

此外，至少眼下來說，當前主要經濟體的政治環境對繼續推進全球貿易自由化或許都不容樂觀。

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