崔鵬：2013年，怎麼投資理財(12.12.28)

2013年不要失去信心，它註定是個賺錢和賠錢的分水嶺年份。

2012年，大概是令很多參與投資這個事的人動搖的一年，因為，市場讓他們等的太久了。憑經驗來說，在當前的市道里，大家本能地會把自己賠錢的原因歸結到金融證券政策監管當局的身上，然後發帖子在論壇或者微博上罵他們、編排他們的段子、諷刺他們……說實話，這種行為有點像小孩在摔了跟頭以後去打地，屁用也不管，只會浪費你的時間。並且如果一個原本還算理性的投資者變成了一個抱著肩膀在別人身後冷笑的旁觀者，這種向旁觀者方向的退化大概比投資損失掉50%的本金還要要命，因為錢是可以再掙的，但冷笑的旁觀者只會讓人變得無趣、憤世嫉俗以及一事無成。

不過投資本身也就是這樣，它總不能遂了你的心愿。首先，它的收益獲得不是平均分布的，這話也可以反過來說，越是收益可以平均分布的，市場收益就越低，而股市恰恰是高收益的那種；然後，股市很難被預測，可以說基本不能被短期預測。這句話也可以說成，如果能被大家預測的市場那還是市場么？其實上邊說的這兩個特點是相互作用的，正是大多數人不能通過股市賺到錢，少數人才能從股市上賺更多的錢，2012年就是促成這種情況的年景。

如果說2012年有什麼值得公司人慶賀的事情，那就是2012年很適合結婚—如果你未婚又正打算結婚的話—從廣義的理財概念上說，結婚真的是一個普通公司人投資理財的最重要節點，很多人的財務生活因此而變。如果人們把這個節點放在2012年是非常合適的，這個合適在於今年結婚性價比會非常高。在2012年與結婚有關的產業都陷入了大的周期性低潮，這裡邊包括婚紗拍攝，旅遊，家居以及漂亮女孩對婚姻的要求—經濟不景氣相關報道造成的苦難感的傳遞，這在很大程度上讓很多人能更加現實一點—這種情況很像2008年，而且到2013年的上半年可能不會有很大改變。

01 下一次發財的機會和它的泡沫

在表面的不景氣下，公司人投資者也應該看到新的賺錢的機會正在形成。新的發財的機會是什麼？先回憶一下中國最近30年出現的那些機會吧。

在1980年代中期，中國的一個發財機會是日用品的市場化，那時候很多人從國有企業走出去創業，由於當時市場如此饑渴，那時候創業的成功率蠻高，而且投入資本效率非常高。在1990年代初期，由於生產資料的市場化，比如一些聰明人在體制內外，利用價格雙軌制買賣鋼材，獲得了很高的回報。在1998年以後，城市居民住房市場化，造就了一大批現在仍然很牛的大企業，和成千上萬的億萬富翁。除此之外，還有2005年開始的資本市場非流通股的市場化，以及其後的大牛市，很多人因此發財。

你會發現，發財機會總是和「市場化」聯繫在一起的，隨著中國經濟體制改革的推進，只要有一部分市場進行了「市場化」，那麼就會出現一次社會財富的重新分配，而且每次「市場化」都是被需求市場逼出來的。這種逐步市場化所產生的社會財富效應被稱為「政策紅利」。

如果大家猜一下，下一個市場化的領域，我更願意押寶在金融市場上。通俗地解釋一下，金融市場的市場化就是政策當局允許—當然這種允許是逐步的—更多的競爭者可以從低價格貨幣市場買入貨幣，然後到高價格貨幣市場去賣。而高收益金融產品的製造者們以及他們的相關服務商很可能在下一次社會財富分配中受益。

這種市場化也最容易產生泡沫，高收益債券和信託產品，應該是下一個經濟周期最容易產生泡沫的東西。當然現在就說泡沫有點太早了，充滿了YY的成分。

02 證券、信託仍然是份好工作

如果你是一個初級公司人，也就是你是還在尋找一個自己適合進入的行業的那種公司人，我覺得現在的證券行業中做自營業務和信託公司會是一個不錯的選擇—當然這是從財務角度來說的，如果你是個文學青年當然有更好的道路適合你—這是因為這些行業很可能是金融利率市場進一步市場化的最大受益行業。別看它們正在忙著裁員，現在進入他們或許開始的收入不會很高，但是如果你希望在以後5年能有個令人羨慕的收益，那就不要輕易放過這樣的機會。

03 資本市場

現在開始來說這個最令人傷心的部分—資本市場。2012年的資本市場不是最恐怖的，但肯定是最糟的那種，最主要的原因是，它讓很多人失去了信心。2012年的中國股票市場也進一步讓人們意識到不要預測，很多預測家都在這上邊栽了跟頭，不過我沒聽說有哪些做股票預測的人自殺了，這說明他們的臉皮也真夠厚。

今年還有個改變人們投資認識的地方—當然也是個讓人不爽的地方，那就是，人們發現在中小板股票和創業板上市的股票下跌得非常嚴重，而且買新股也不能賺錢了，當然後來中國的IPO基本停滯下來了。

不過也有不錯的消息，那就是現在的股票絕對夠便宜。在這裡最值得推薦的還是中國資本市場的銀行類股票。在2012年，很多銀行類股票價格已跌到凈資產以下。出現這種情況一般有兩種原因，第一是這個銀行有很大的不可知問題，風險深不可測；第二，整個市場瘋了。現在看來是第二種的可能性極大。

第二類值得推薦的股票，是那些價格已經極低的周期類公司的股票。這些股票有的已跌到公司賬麵價值的一半，雖然這些公司在不景氣的時候陷入了虧損，但如果你注意到那些公司在中國經濟中的地位，你會相信「大而不倒」在某些時候還是存在的。

第三類值得推薦的還是ETF基金，它真是好東西，因為價格比其他主動型指數基金要便宜，流動性也不差，從收益角度看可以戰勝一半以上的股票類基金。

對股票市場這類高風險的投資活動，我推薦的最好方法還是「小步快跑」。就是說投資者不要期望「抄底」，每次看到自己的投資目標股票或基金價格足夠低就買一些，通過長期投資和平抑價格風險可以獲取不錯的收益。當然，對於小步快跑的步子有多小，到底跑多快，可能要根據投資者自己的財務水平來決定。