永遠走在市場的前面

喬爾·帝納波利：要有足夠的機智在未來受益

紅周刊記者 江紅霄

在開始演講之前， 首先要感謝《證券市場紅周刊》給我這樣一個機會，邀請我來作這個報告。

我現在居住在曼谷， 幾乎每天都在市場進行各種交易。比如，我在靠近中午的時間起床後，就會做道瓊斯歐盟股票股指期貨的交易，一直做到吃晚飯的時候， 晚飯後做標準普爾股指期貨。

我這次介紹的交易技巧， 更加適用於短期波動性非常大的市場。我用同樣的方法和技巧幫助我的母親做她的賬戶，我的母親今年已經95 歲了。 在我自己做股指期貨賬戶當中 ，每天會做 2~14 筆交易 ，但是在幫助我母親做交易的時候， 我一年才會成交 2、3 筆。

通過領先性指標領先市場

我第一次買股票的時候是 15歲， 但真正理解是什麼因素影響市場的時候，我花了 20 年的時間。 市場上存在著一些特殊的比率，就像一個水晶球一樣， 這些比率是理解市場變化的關鍵因素。 如果能夠理解、掌握了這些比率，就能夠理解世界各地的市場。有一點，我可以非常肯定地告訴大家，市場的實際情況和表面看上去完全不一樣。

帝納波利點位是一種領先性的指標，走在市場實際變化的前面，我們能夠通過帝納波利點位在市場走到這個點位之前去預測支撐位或阻力位。但是，想告訴大家的是，這絕非偶然 ,做到這一點花了 20 多年的時間。當然， 在我早期做交易的時候，從 1967 年到 1980 年左右，我的交易是賺錢的，但是我無法理解市場的變化。 而且當時我感覺非常失望， 因為當時市場關於技術分析的書籍也不多， 大多談的是滯後性的指標。 我想做出一個領先性指標。斐波納契技術是一種真正意義上的領先性指標。不過 ，1981 年我推出的第一個領先指標——擺動預測指標，並不是基於斐波納契方法。這次沒有太多時間來介紹擺動預測指標，但會在 《紅周刊》網上投資學校講。帝納波利點位法是斐波納契法一種特殊的、 高級的形式。 兩者相比，帝納波利點位法有三個明顯優勢 ：第一是高質量 ，非常準確 ；第二個優勢是清晰； 第三個優勢是容易使用。 當大家日益成為越來越有經驗的投資者後， 我們就能夠判斷什麼時候扣動扳機，當交易各方面都成熟的時候，能夠適時地做出行動。當你有了高質量、 高準確性和容易使用的指標的時候， 就非常容易決定扣扳機了。

與斐波納契方法的不同之處 我向大家介紹一下斐波納契法和帝納波利點位法的不同。圖上是常見的斐波納契比率，左邊是折返比率，右邊是擴展比率。 折返比率往往是決定進入市場的時間，擴展比率是決定退出市場的時間， 實際操作起來比我剛才說的要複雜， 現在只是給大家講一些基本的東西。

所有的斐波納契比率都是根據斐波納契數列創建的。 在折返比率當中，大家可以看到，有幾個是不用的， 而在擴展比率當中最常用的幾個比率，在我的方法當中也是不用的。其實，我們必須要忘掉過去學過的 90％的技術分析 ，這其中有 70％是用不上的，20％是邊際性的 ，只有10％可以說是黃金的技術分析方法。 我花了 20 多年的時間來學習，在這些技術分析當中有哪些應該保留下來，有哪些應該扔掉。所以，大家可以看到， 我從來不用斐波納契數列， 也不使用像斐波納契圓弧的工具，時間、技術、回歸也不用，只用2 個折返比率和 3 個擴展比率。

首先介紹一下基本的斐波納契方法。 在從 A 到 B 點下行的市場當中 ，如果市場從 B 點回升的話 ， 會在 0.382 這個位置碰到阻力位。 如果市場能夠突破阻力位繼續上行 ， 在 0.618 會碰到一個阻力位。相反，在從 A 點到 B 點上行的過程中 ，從 B 點向下 ，大約在 60％、40％的位置會分別遇到支撐位。

我們把 0.382 和 0.618 兩個支撐點叫作斐波納契比率點： 在下行的過程中 ，0.382 和 0.618 構成的是阻力位；反之是支撐位。在世界其他國家股市當中， 有不少市場都可以做空股票 。 在 A 到 B 下行過程當中，可以把 0.382 點作為賣空的點。

帝納波利點位法是斐波納契方法的一種更高級的形式。但是，光有知識是不能賺錢的，還需要經驗。無論有多少知識，都不能代替經驗，就像在書上看到如何談戀愛和自己實際談戀愛是不一樣的，做投資也是一樣。 接下來要考慮的是拓展比率，分別是 0.382、0.618、1.0，這樣能夠判斷無論是在股指交易當中， 還是外匯交易中到哪個點上能獲利。 操作起來很簡單。 從 A 到 B點下行過程中 ， 會折返到 C 點 ，可以把這次交易盈利目標做三個擴展分析 。 在三個擴展領域 COP、OP、XOP 中 ，COP 是收縮的利潤目標，OP 是正常的利潤目標，XOP 是擴大的利潤目標。 如果大家能夠用好這個方法，就能對世界各地市場做出預測。

把A到B當中的距離乘以0.618，我們能夠從 C 出發找到 COP；第二就是把 A 到 B 距離乘以1.0，從C 向外擴展找到 OP；第三把 A 到 B垂直距離乘以 0.618，在 C 向外擴展得到XOP。如果下行過程中是做空的，在 XOP 可以獲利，如果不是做空的，也是一樣的道理。當然，到底是在具體哪個點獲利是需要經驗的。而要找到 ABC 三點的位置， 也需要花一段時間才能學會。 在我們即將和《紅周刊》開通的網上投資學校的課程當中，我的同事曾星會向大家更多地介紹這方面的內容。

需要注意觀察的幾個要素 下面舉一些例子， 看看這樣的方法在實際市場當中是如何派上用場的。不管用的是我的方法，還是別人的方法，給大家幾個需要注意觀察的要素。

首先， 無論用什麼樣的市場分析方法， 這樣的方法在各種市場都必須適用，無論在農產品市場，還是債券市場，還是股票市場。其次，這種市場分析方法必須在各種交易時間都會有，無論是 5 分鐘圖，還是日線圖、月線圖。我們千萬要小心這種在不同的市場調整輸入變數、調整曲線的情況。

給大家講幾個擴展比率發揮作用的例子。在歷史上曾經有一個階段， 日本的股市走勢就和現在的中國股市一樣， 或者和中國幾個月前的股市走勢一樣。當時，日經指數曾經走到39000點的高度，然後在1992年的時候，一直下跌到了14000點，到1996年回升到22000點。現在提的問題就是在日本的股市當中，什麼時候是一個安全的買入點。

非常簡單，根據剛才我說到的三個數找到了ABC三個點，做一個擴展比率計算，就算出來是COP支撐位在指數達到6800點的時候。早在1996年我就做出了預測，日經指數會在6800點找到支撐位，最終在2003年日經指數到達6800點。

在使用帝納波利點位法的時候，如果使用年線圖，提前幾年就可以預測未來。如果用日線圖，就可以提前幾日預測出來。 再來看看道瓊斯歐盟 50 股指期貨（見圖4），包括了很多歐洲的股份公司。A 點所在的位置正好是2005年7月倫敦市遭到爆炸的時間。當一個市場在正常上行過程中，突然碰到了類似倫敦爆炸這樣的災難事件時，市場會暴跌，但是馬上會反彈回去。通過我的知識，我能夠判斷這是一個賺錢的機會。

道瓊斯指數已遇到強阻力位

我想大家對於當地的市場非常感興趣，我也來談談中國本地的市場。在我談中國市場之前，首先需要了解一下世界其他市場是如何運行的。

先來看看道指的年線圖，在使用帝納波利點位交易法的時候， 無論是使用折返比率或者是擴展比率，交易的時間周期越長，算出來的折返或者是擴展點位就越明顯。也就是說，以半小時的交易時間來做的帝納波利點位，與日線圖相比， 日線圖會更明顯， 有效性要更強。而根據年線圖做出來的阻力位，則是一個非常強的阻力位。

首先， 我們在道指的年線圖上找到了低點。 1974 年是 5700 點，我當時在這個點位上做交易， 找到的高點是 2000 年左右出現的。然後找到 C 點 ，從高點回落到 C 點 ，看到的是7200點。 根據 ABC 三點算出來的道指阻力位是 14000 點。 由於這是根據年線圖算的阻力位，是一個非常強大的阻力位。

再來看一下世界的形勢。 美國現在發生的次貸危機， 這使全球金融市場都處在威脅之下。在美國，我們製造了一個又一個泡沫，首先是納斯達克泡沫， 接下來是房地產泡沫，而美元在不斷貶值，使得美國債權方的利益受到威脅， 所有這些情況出現的時候， 正好和道指出現一個強阻力位時發生在同一個時期。所以，在這樣的一個時期，即便在中國這樣一個市場走勢非常強勁的國家當中，做多是危險的。

下面我來解釋一下專業投資人和業餘投資人之間的不同。業餘的投資人在中國牛市行情當中想到的只是賺錢，而像我本人以及專業的投資人，不是反覆地說錢、錢，而是風險、風險。我們必須要領會的一點是，有的時候我們要進取，有的時候要回收，把自己藏起來。在道指碰到14000點阻力位之後，有一個10％的調整，回到了12900點左右。現在的問題就是這個調整的幅度夠不夠。請大家記住，道指碰到的是強的阻力位，在整個世界形勢和不好的局面下，10％的回調到底夠不夠，答案是我也不知道。 但是我知道風險太高了,會高區賣出，而不在乎是不是錯過了一些更好的機會。就像我不願在懸崖邊上騎車一樣，而新進場的很多交易者不懂得這樣一個區別，我正是要給大家一個工具找到這樣的區別。

更高明的分析方法 下面我給大家介紹一下高級帝納波利點位法的內容，在我講完之前，也會對本地市場做一些預測。假設股票從A走到B點，然後在這個上行過程中有反彈低點，在做高級帝納波利分析的時候，圖像標識和原來有一些改變，不再用A和B做代表了，而是把B點換成了交點，1和2分別是反彈低點1，反彈低點2， 在交點和反彈點2之間，能夠找到兩個斐波納契比率點，也就是這兩個斐波納契節點，這不是變魔術，這是我們事先做的預測，但是接下來， 我們會在交點到反彈低點1之間算出兩個斐波納契低點。就是說在F點到反彈低點1之間，再做出兩個斐波納契低壓點在更大幅度的F點到反彈低點2之間找到了兩個結點，即比較短的這段。這樣，我們可以看到兩組結點當中有一個非常接近的，叫作疊加區域，疊加區域是非常強的位置。深圳指數做的是反彈低點1、2，算出來四個疊加區，我們看到在疊加區有一個成形的反彈。

我到中國來之前，經常問自己，我這些方法對中國指數能不能用上，最後我發現在這次計算當中，深成指數走勢與用高級帝納波利點位交易法得到的結果是完全一致的。另外我們判斷一個市場強弱的程度方法，用高級帝納波利點位得到的帝納波利結點。一旦把支撐位或者把疊加區域線穿透之後反彈的時候，反彈至任何一個高度，把股票賣出去都是一個非常明智的決策。如果連續找三個反彈低點的話，就可以增加更多的疊加結點，也就是 F3到F5找出兩組更大幅度之內的斐波納契結點，然後在較短的這一段找到一組斐波納契結點，F3到F5找出兩個結點，這樣的話有三個反彈低點就可以算出兩個疊加區。並不是說有三個反彈低點就有兩個疊加區，必須要算出來再看看實際上有沒有疊加。疊加區指的是0.382計算的斐波納契結點，或者0.618結點的疊加。如果軟體足夠好的話，能夠把算出來的不同斐波納契比率不同的顏色標出來，比如紅色和藍色，這樣可以一目了然地看到有沒有疊加區。

4453 點是一個重大支撐位

這是上證指數的月線圖，來做一個帝納波利點位分析法計算。 我們可以看到在上證指數當中4453點指數左右有一個非常強的疊加區域，也就是說這個位置是一個低風險的進入區，這是一個重大的支撐位，市場未來有可能向這個位置。如果我在中國市場做交易的話，我會等到股指下跌到疊加區域，然後會選幾隻優秀的股票，針對個股再做一次帝納波利點位的分析，一旦到這個位置我會強烈買入。

可以說，任何一個市場都有可能把所有的錢都奪走，因為市場本身的目的並不是讓你賺錢富有。所以，大家必須要認識到，即便像中國這樣經濟走勢強勁的國家，也是有風險的。在中國的股市當中有一個特別的問題， 就是和馬來西亞一樣也是不允許做空。因為沒有做空來抑制市場上升的步伐，就會造成市場一路上升，而且市場下跌的時候，又沒有做空的人去買入，有些股票就會下跌得非常迅猛。整個垂直掉下來的股票誰敢去接？ 如果沒有賣空的人是沒有機制去接的。我絕不是說中國股市在下周或下個月就會出現這樣的局面，但是我在市場已經有40多年了，1997 年的亞洲金融危機我是經歷過的，我也經歷過道指一天下跌 22％的情況，也看到過美國商品市場的不斷暴跌、而且根本沒有機會出局的情況。我可以百分之百確定地說，中國的市場也會有下降的一天，如果我們冒的風險太大，甚至用借來的錢炒股的話，當這一天來到的時候，我們會輸得非常慘。

所以說我們要有一套良好的交易方法，要注意觀察市場，要注意判斷好各個點位，要管理好自己的止損點，野心不要太大。接下來我想談的一點並不是出於禮貌，而是我自己堅信要說的一句話：未來屬於亞洲，未來尤其屬於中國，我們要有足夠的機智在未來受益。非常感謝！（資料根據會議記錄整理，未經本人審閱）

別讓你的錢被賊偷走

紅周刊記者 林鷹

如何進行風險控制

王正翊：我的第一個話題先要拋給兩位國際投資大師。兩位是技術派的，以做預測為主，但也有人認為市場是不能預測的。 預測就彷彿用手指去觸碰水面一樣， 本身就意味著是一種干擾。對此，帝納波利先生是怎麼看的？

帝納波利： 我的方法就是對市場做出預測， 所以我認為對市場做出預測是可能的，而且實際上我每天對市場做預測。

王正翊： 當使用您方法的人特別多時， 大家用同樣的方法預測到同樣的點位，那時預測會失靈嗎？

帝納波利：毫無疑問，如果有太多的人在用同樣的方法，對於方法本身是有害的， 但是我的方法和其他人的方法有很大的不同。 同樣是使用我的方法， 但是由於使用者交易時間周期不同，風險偏好度不同，把知識用到實踐當中的能力會不同，這會造成彼此差距非常大的入場點和出場點。對於那些純技術的、 完全自動做判斷的系統， 不需要投資者本人做任何判斷， 我認為那樣的方法往往會帶來失敗的結果。 在我的技術中有 25％靠個人判斷。

顧比： 市場當中會有很多手指去觸摸水面， 所以一個人的預測並不會影響到市場。如果同樣的方法教會太多的人， 是不是會降低方法的準確度？ 這就好比我們每天在如此多的大學中看到那麼多學生，但教授的數量是有限的， 那麼多的學生得到同樣的知識，但只有極少數人能成為教授一樣。 正如帝納波利指出的那樣，光有信息是不夠的，還要有利用信息獲得技術的技能。

王正翊： 請問賀強教授對市場預測本身的看法？

賀強： 我多年來重點做的一項工作就是是經濟周期、政策周期和股市關係的研究， 其中也不排斥技術分析。 我們認為技術分析在中國市場會起到一定的作用， 但是技術分析本身也有一定的局限性，我主張綜合分析。

王正翊：張越，能談談你在技術分析方面是如何進行綜合運用的嗎？

張越：我覺得這是一個假命題。因為沒有人能夠把市場所有的事情都進行精準預測，除了後天（12 月25 日 ）過生日的那個人，因為他叫耶穌。 我認為更重要的是科學的操作方法，這樣可以使我們規避很多風險。即使有時候預測錯誤了，但是由於應用了正確的操作方法， 依然可以實現盈利， 至少讓自己比較安全。

王正翊： 請問帝納波利先生在進行技術分析的時候， 也會運用到一些基本面分析的方法嗎？

帝納波利：基本面分析能夠告訴你是否該買， 而技術分析告訴你在什麼位置買。如果把技術分析用得好的話， 能夠幫助我們對風險進行量化， 而在做交易的任何時候都必須要注意到風險。

王正翊：顧比先生，您曾經把基本面分析和技術分析比喻成開店與選址，能解釋一下嗎？

顧比： 我在市場買的是市場活動，而不是市場本身所代表的業務。我非常幸運，因為與我同在一個市場的朋友幫我把基本面分析都做了。當他們在市場上採取行動的時候， 我可以看到他們的行動在價格變化上產生的影響， 這樣就給了我機會。因為我買的不是公司本身，但是基本面分析能夠告訴我們這些公司是否非常好。對於基本面分析得出的結論， 我會再用技術分析做一個確認，並且會用圖表和其他技術面分析來判斷風險。 因為我並不想擁有每家公司， 而是想擁有這家公司的一部分利潤，所以實際上買的是價格活動。

王正翊： 我聽說帝納波利先生把一句話在自己的交易室里貼了20 年：距離恥辱和失敗只有一步之遙。也就是說，帝納波利先生會時刻提醒自己交易當中存在著巨大的風險。 中國的投資者所受的風險教育比較少，因為沒有人能夠像您這樣擁有 40 年的交易經驗。

帝納波利：如果在投資的時候，把所有要考慮的因素做成一個垂直分級的話，那麼，我首先考慮的是我能不能承受風險，第二要考慮這項投資要用掉多少錢。早年的時候，我曾經學習過一種理論， 叫做毀滅理論。這是一種數學上的賭博方法，主要是去計算在出現任何事件或者出現任何活動的時候，你被毀滅、被擊敗的概率有多高。我在做每一筆交易前，都會先做這樣的計算。

王正翊：顧比先生，您是怎麼控制風險的？

顧比： 有幾種方法可以控制風險。 首先我會計算一下針對這筆特定的交易，我願意損失多少資本，這樣能算到比較準確的價位。第二是通過圖表來找到支撐位。 第三把前兩種方法結合在一起用， 也就是說符合我風險意願的價位， 必須要和我在圖表上能夠得到的支撐位相吻合。 這就是專業交易者和業餘交易者的區別。

專業投資人總是會先看風險，非專業投資人總是先看利潤， 忘掉了風險的存在。 金融市場是世界上賊最多的地方， 你的錢很容易被偷走，所以來到金融市場的首要任務，先要控制好風險。比如賀強教授會通過最佳的選股來控制風險， 我會在他的基礎上再向前走一步，根據我個人的風險承受和意願來決定市場活動。一旦我犯錯誤了，我能夠很快地意識到， 然後就會把這隻股票賣出去，把損失控制在最小。

王正翊： 賀強教授是如何理解風險控制的？

賀強：我經常給學生講，做股票好比戰場衝鋒，如果不考慮風險盲目衝鋒，就會被一槍撂倒。我非常尊重喬爾·帝納波利先生，他今天講了大量的案例來驗證帝納波利點位的準確性， 因此我想了解帝納波利點位的原理是什麼，它與黃金分割線之間有什麼關係？

帝納波利： 帝納波利點位交易法和黃金分割法或者斐波納契法之間的主要區別在它更精確、更清晰、更易於使用。為什麼這個方法能夠奏效？我想談兩個原因。 首先是在市場上有很多的機構盈利狀況都非常好，所以在主要支撐位或者阻力位實現之前， 我們可以從這種下單數量變化上預先看到這個變化。比如，我手裡的軟體就能看到整個機構的下單數在市場的流動情況，比如買賣了多少股。這些大型投資機構非常專業，他們不會因為驚慌失措而放棄持倉，我們可以用一兩年時間，先去了解這些機構的行為， 在此基礎上再加上準確運用技術分析，這樣可能就會幫上你的忙。

另外一個原因是， 在人類生命 、自然界 、市場中都有一種自然的規律和節奏。 在自然界中到處都可以看到黃金分割率，比如植物生長過程中的比例， 以及人的比例 、面部比例以及牙齒分布的比例都體現了黃金分割。而市場其實是人類情緒的一種表現。 帝納波利點位和市場之所以能夠有緊密的聯繫，是因為市場是受人的情緒 影響的，而人的情緒是由帝納波利比率影響的。 我非常歡迎人們對我的這種方法理論有所懷疑，因為懷疑的人越多，我就越容易賺錢。

如何做到知行合一賀強 ：帝納波利先生既是預測者，又是操盤手 ，請問您是如何做到知行合一的？帝納波利 ：首先 ，我在指導交易的時候 ，會用帝納波利點位法找到支撐位，但並不是就會做這個交易。 我會針對交易中的行為對我的風險狀況做分析。顧比 ：分析和交易之間的不同就叫做紀律。 成功的交易就好比有三條腿的凳子， 第一條是分析 ，第二條是紀律 ，第三條是資金管理或者叫做風險控制。王正翊 ：請張越先生談談投資中的知行問題 ，有時候人們會控制不了自己的慾望 ， 做出錯誤的決定。張越 ：首先得找到自己的底線原則是什麼 。 我自己認為是生存。在我年幼無知的時候認識了很多牛人，比如呂×、羅×等 ，當時覺得他們無所不能 ，但是最後他們都 「跑路」了。 這個事情讓我明白，市場上發生任何事情都是有可能的，再牛的人也可能崩潰，最重要的是讓自己活下來，這個原則高於一切。 當你在市場投資 ，發現命運不在自己手裡 ， 而是在別人手裡的時候，這時候風險就非常大了。 因此 ，最主要的是扼住命運的咽喉。王正翊：怎樣才能控制在自己手裡呢？張越：首先如果使用技術分析的話 ，怎樣來保證自己的安全？第一 ，止損 ；第二 ，止損 ；第三 ，還是止損。 當然這是比較低層次的手法運用 ，因為投資不是為了割肉，老這麼割 ，割到最後就沒有肉了。 所以再高一個層次就是止盈。再比如控制成本 ，很多時候減倉是一種機械性地減倉 ， 由操作紀律決定的，有時候並不一定預測到了什麼，但是紀律要求你必須這麼做。

4400～4500 點是重要支撐位王正翊 ：現在中國的 A 股市場正處於一個大牛市中比較低迷的階段 。 請賀強教授預測一下，對這個階段的盤整是怎麼看的？ 對中國未來股市怎麼看？賀強 ：10 月份中國股市在高點的時候， 供求關係悄悄地發生了變化。這輪調整跟上次「5·30」有區別，經過兩個多月的調整，上證綜指下降幅度為 21.97％。 下一步會怎麼走呢？我還是一句話，現在供求關係又悄悄地發生了變化。 年底前新股不會發行，而新基金開閘發行了，現在很多常用的技術指標都顯示觸底了，所以大盤會出現一個反彈。當然更大的行情可能是在 2008 年 4 月底之前，因為 2007 年公司業績報告肯定會大幅增長。當前證券市場主力機構是證券投資基金，基金是專門吃證券飯的，它們不會投房地產， 也不會投資產業，只能投資股市。現在新基金開始發行，說明有一些基金又願意買股票了。但現在的行情只能說是反彈，還不能說是反轉， 真正反轉得看2008 年 4 月底的行情。王正翊：剛才帝納波利先生談到 4453 點是一個支撐位，您認為呢？賀強 ：本輪行情在4400、4500點左右反彈上來之前經歷了一段反覆震蕩，因此在這個點位可能有比較強的支撐，帝納波利先生的判斷跟我的判斷有些吻合。 我認為在中國股市考慮政策因素非常重要。帝納波利： 我先前跟大家說的意思是 ，4400 多點是一個安全的買入點位。 現在我們看到世界其他市場有很多問題， 這些問題的影響會不會擴散？ 中國的股市上證指數會不會再次跌到 4400 多點？有這個可能。 也就是說 ，中國股市在從 4400點到新的高點之間的震蕩整理時間有多長，幅度有多大，有賴於外部世界的很多問題是如何解決的。剛才教授談到了上市公司的盈利，這只是我們整個計算公式當中的一個因子， 而市場的情緒是最重要的。上市公司盈利上升的時候，只要投資者不願意為這樣的盈利支付更高價格，那麼股價反而會下跌。道指曾出現過一天下跌 222 點的情況 ，那當然和公司的盈利沒有任何關係 。 所以一方面 ，對公司盈利這樣的信息能夠讓我們比較好地去了解股價潛在的走勢，但同時我們一定要通過技術分析的方法來確定自己的離場點 ，並對風險進行控制。 接下來我要講的是一個極其重要 、 同時也是非常高級的技巧，並不是每個人都喜歡聽我這句話，但是我想這句話能讓很多人受益。我不知道是不是每個人都同意我的說法，但我百分之百地確定有時候新聞是人為控制的 ，所以有時候報表上的利潤也是操縱的數據，這樣就為內部交易者帶來很好的機會 。 他們通過消息把股價炒到高點 ，然後自己脫身。 對於這樣的操縱手法 ，我們能夠非常清楚地在技術分析圖表上看到 ，我們把這樣一個方法叫「洗滌」。 如果一個人在做交易的時候 ，成天聽新聞或者聽消息 ，我可以保證這個人做交易的時間不會太長。王正翊 ：剛才顧比先生一直點頭，您有什麼看法？顧比 ：我剛才一直點頭 ，是因為我覺得今天非常幸運，因為我身邊有三位專家談到他們對市場的看法。我注意到幾位專家用的是不同的方法 ，但是得出的結論是相似的 ，這就是我們面對市場時一個非常重要的特徵 。 所以 ，使用什麼方法給出一個準確的預測並不重要，重要的是我們要能夠認識到自己什麼時候做對了，什麼時候做錯了。 現在我們看到上證指數處於一個非常關鍵的時期 ，這將決定我們用什麼樣的方法來交易，確保自己在市場生存下去。在我與 《紅周刊 》合作的電子刊物《紅K線》中，我們主要介紹採用一些短期技術派的方法 ，在短期飆升的股市當中獲利，因為這些方法在市場發展的一些關鍵時段是有效的。實際上，我們現在正處於從2006年11月開始的一個長期趨勢線當中的整理階段 ，並正在繼續檢驗 4800 點～5000點的有效性。我也在這個過程當中努力地去了解在市場上長線和短線投資者的行為。 由於交易者對近期的股價持樂觀態度，所以近期市場會出現上漲。但是如果大盤在4800點～5000點築底不成功的話，那麼下一個支撐將在4400點～4500點。我同意教授的判斷，在春節前市場還會保持在一個疲軟的狀態，而春節後我們會看到市場出現一個新的強有力的趨勢。 問題的關鍵在於春節後的行情會以4800點～5000點為起點 ，還是以4400點作為起點 ？ 如果以4400點作為起點的話，那麼我判斷高點將在5000點～5700點之間。 但是如果在4800點 ～5000點成功築底的話，那麼下一個目標位應在6000點。這樣的話，在春節後也許能看高到6900點～7000點。我所說的絕不是預測，而是說根據市場不同的發展，我會做出什麼樣的判斷。張越：我覺得好的分析方法到最後其實是殊途同歸，大道至簡。剛才幾位專家的預測都差不多，認為市場的支撐在4300點～4500 點左右，我比較擔心的是當這種想法成為共識時，市場一定會讓我們大吃一驚。總的來說，行情最困難、最危險的時候已經過去了，想要風雲再起，需要在2008年1月時做一次整理，但不會拖到4月底。我認為 4 月底將是2008 年行情接近尾聲的時候，2008年上半年是機構例行的「吃飯行情」。現場聽眾：請問喬爾·帝納波利先生，剛才在你的分析中談到結點ABC的確立，應怎樣選擇哪三個點作為結點？帝納波利：選ABC是要花一些時間的 ，對於三個點的選擇，在我的書以及我和《紅周刊》合作的網路課程中都有專門介紹。 我可以給你一個簡單的提示。你得尋找線圖上獨立於總體走勢之外、偏離度比較大的那些點。比如2005年7月倫敦發生爆炸襲擊的時候當天股指下來的那個點位，這就是一個非常可靠的A點位置。接下來一段時間最高的點作為B點，到達B點之前短暫回調的叫C點，但是找出ABC是需要一段時間的。 我們有另外一種方法，有非常好的軟體幫助大家分析 ABC 點，分析為什麼阻力位和支撐位是這樣定出來的，正是這些細節的判斷才使得教授和學生不同，才使得賺大錢的投資者和賺小錢投資者不同。 我們拿上證綜指舉例找ABC三個點，可以以前期的低點作為 A點 ，以6000多點作為 B點，剛才討論的是C點應該放在哪個位置，是在4800點，還是4400點？在這個例子當中，C點在哪兒，我們現在還不能夠做具體判斷，但在4300點～4400點的概率比較大。現場聽眾 ：在次級債危機爆發後，美聯儲已三次降息挽救危機，這樣的做法會導致美元貶值。請問帝納波利如何看待美國為挽救危機所做的努力？2008年美國經濟陷入衰退的可能性有多大？帝納波利：聯邦降低利率實際上只是重新為債券提供了一次資金流動性的機會，所以降息不僅僅無法解決目前的問題，還會在將來造成其他的問題。 世界市場正在進行一場非常危險的舞蹈，有可能出現主要的決策機構如有關的央行無法控制住混亂的局面。如果發生這樣的情況，我們看到的就絕不僅僅是衰退了，而將是一場深度的衰退。 在來到中國前，我剛剛在美國呆了4個月。我想告訴大家的是，美國的實際情況比我們從報道上看到的要糟糕。有關決策人現在報給大家的數據是經過處理過的，他們公告的通脹率是偏低的。 有了這樣的分析之後，當我回到曼谷時，我會把這樣一個認識運用到交易當中做空。但是，一旦我要尋找的賣出信息不出現的話，即帝納波利阻力位不出現的話，我不會去做。但我非常自信這些信號會出現，市場將非常有助於我去做空。（資料由會議記錄整理，未經本人審閱）