《至高無上--來自最偉大證券交易者的經驗》讀書筆記

《至高無上--來自最偉大證券交易者的經驗》讀書筆記孫香榮 原創 | 2009-02-10 10:48 | 獲3票 投票 投票人 標籤： 證券理財 這是華安基金-世界資本經典譯叢的圖書之一，上海財經大學出版社的。作者約翰-波依克John Boik　　這書是總體介紹了5個有卓越影響力的股市交易者，其投機理念和彼得林奇的觀點完全不同。但這並不妨礙他們的成功。　　法有千法，作為投資人，不妨各方觀點都看看，然後選擇適合自己的。　　如下是筆記，數字是頁碼 ，其後是 原文或原文摘錄。導言1"傑西-利維摩爾（Jesse Livermore）--今天人們仍在使用這個隱逸天才的那些富有革命性的交易策略。他曾在證券市場獲得驚人的財富，又數次賠得精光，最後他死於個人問題和嚴重的抑鬱症。1892-1940。著作有《How to trade in stockes如何進行股票交易》，個人傳記是埃德溫-拉斐爾1923年寫的《股票作手回憶錄(Reminiscences of a stock opeator>.伯納德-巴魯克(Bernard Baruch)--這位才智過人、幹練通達的金融家的成功交易為他贏得了巨額的財富，也使他得以開始成功的金融行為，並隨後開始具有國家最高水平的政府公共服務事業。1897-1930"，自傳《我自己的故事》。傑拉爾德-勒布（Gerald M. Loeb）--這位金融作家、股票經紀人和交易活躍的股票交易日在半個多世紀里通過謹守嚴格的交易規則與市場進行鬥爭，賺到了數百萬的財富。1921-1970"尼古拉斯-達瓦斯（Nicolas Darvas）--幾乎算是偶然獲得的初次交易成功直接誘發了這位局外人誓要決勝證券市場的執著追求，經過多年的實驗和失誤，他對目標的堅定追求絲毫沒有動搖。他的努力最終為他贏得了數百萬的財富，並使他成為時代雜誌的專題人物。1952-1960』這人是專職的舞蹈演員威廉-奧尼爾（William J. O"Neil）--這位務實勤勞的研究者從未停止細緻的研究工作，並奉行嚴謹的交易規則，這些都是他所能在證券市場上積累財富的關鍵因素。他後來還使用在證券市場上獲得的利潤，開創了為機構投資者和個人交易者提供研究信息的服務，取得了絕大的成功。1960-"導言4有少數幾種人性特徵在證券市場中發揮了作用，這一點並不會因為時間的變遷而發生改變。這些人性特徵包括：恐懼、貪婪、渴望和無知。傑西-利維摩爾2對於過往失誤的細緻分析成為他後來取得成功的重要特點，也是他學習的最好工具。2他在初期分析階段發現的一個教訓是：他的急躁情緒導致他認為自己不得不進行交易。市場中的急躁情緒往往會導致衝動的交易發生，這樣做幾乎不可能有獲利的機會。5金字塔交易法(pyramiding Strategy):在一隻股票的股價繼續上漲時，購買更多的該股股票。9當所有人都在股市進行投資時，就表示再也沒有資金力量來推動股市繼續上升了。11股票交易這項職業不適合那些愚鈍、懶惰或者情感平衡能力差的人，尤其是那些夢想通過股票迅速致富的人。利維摩爾名言「市場因為人性而永遠不會真正發生變化」13"主要的專業技術：情緒控制關於經濟學和商業環境基礎的知識耐心四種必須的重要技巧和特徵觀察（僅對真是數據保持關注）記憶力（記住那些重要的事件，這樣就不會再重複以前犯過的錯誤）數學（理解數字和那些基本原理）經驗（從自己的經驗和錯誤中學習）"14在交易賺到一倍的時候，將利潤的一半作為現金儲備。15貨幣成本平均法（dollar cost averaging）是一種失敗的策略，從來沒有被本書提及的任何一位偉大的交易者使用過。17集中在牛市上的領頭股票上，總是使自己交易的股票數量不是太多，因為這樣易於管理。18對自己所投資的行業內的其他股票很關注20"利維摩爾主要的戰略：--理解市場的基本趨勢 必須和市場的現時表現保持一致，並時刻予以深切關注，觀察市場並和它一起行動；不要與市場對抗；--當股票突破阻力區域時，購買那些價格達到新高的股票。使用探測法檢驗你的行動，並應用金字塔法隨著價格的增長而增加股份的持有；--縮減你的損失。如果做出的決定是錯誤的，請確保自己的損失不要超過10%。賣掉這些股價漂浮不定的股票，它們沒有作為的表現是一種機會成本。--當你表現最好的股票是在持續上漲時，請讓你的利潤攀升。對於那些表現良好的股票請耐心一點。堅持自己的主張能轉賺到大錢。--你關注的重點應該是那些領頭行業和強勢行業中的領頭股票。--遠離其他人的內幕消息和建議。請做好自己的研究工作，不偏離事實，了解那些基本面信息。--避免購買那些低價的股票。大筆的利潤是在大的價格起伏中獲得的，它通常不會來自那些低價的股票。"伯納德-巴魯克26加入一個投機者能夠在自己投資失誤的交易上迅速止損，那麼及時他在十次交易中只有三到四次的正確幾率，他也能夠賺到大錢。29不應該按照別人的消息或是建議進行購買，而且必須為將來的交易留一筆現金儲備。34加入你由於為某隻股票擔心而在夜裡睡不好，你就應該把這個股票賣掉。37為了能夠進行徹底的分析，並且不被分散注意力，巴魯克相信不時讓自己儘可能遠離市場是個好方法。38"兩種讓巴魯克早期損失的錯誤--對公司的管理、收入、前景和未來成長的可能性只是甚少--試圖超過自己的財務能力範圍進行交易"傑拉爾德-勒布411935年出版了《投資生存之戰The Battle for Investment Survival》和本傑明-格雷厄姆的《證券分析》先後出版41"他的交易風格--利用市場趨勢--在關鍵點購買或賣出股票--快速賺取利潤和止損"44成功投機者的最佳素質是知識、經驗和判斷。勒布發現，那些最好的交易者通常是心裡學者，而那些最糟糕的交易者則往往是會計師。由於會計師所受過的訓練，他們的交易結果通常都很糟糕。例如，會計師通常都根據一個市盈率或這頂值給股票附加上一個價值。45"勒布覺得，成功交易者在複雜的市場環境中需要具有的重要素質包括：--才智--對人類心理學的理解--極度客觀的鑒別力--天生的敏銳--保持邏輯性的獨創性思考"46"要成為真正獲得勝利的最優秀的交易者，就必須：--目標遠大--控制風險不要害怕在沒有進行任何投資的情況下持有儲備金，要耐心。"47推崇集中投資而不是多樣化投資，他認為「把所有的雞蛋都放在一個籃子裡面，然後再好好看著這個籃子」47交易者應該為自己制定非常高的回報目標。48"購買某隻股票的理由，其中包括：--基本面信息--估計與趨勢（市盈率、歷史成長率等）--目標與風險--綜合信息"49勒布的賣出規則包括最基本的一個前提：交易者應該在合理的賣出理由存在的時候賣出。這條紀律將短線投資者和長線投資者區別開來。49建議交易者看一看新的漲幅排名和跌幅排名情況。他認為：那些創造了新的最高價格的股票和價格開始安靜而緩慢地爬升，並在更大交易量基礎上給出積極信號的那些股票是交易者進一步研究的最佳選擇。50"勒布成功的規則：--當股票不像與其那樣發展時，接受損失、減少損失。10%是止損點。--監察市場的總體趨勢（如果趨勢向上，必須購買那些最強行業板塊的領頭羊範圍內的票）"52專業人員投資每隻股票最多會使用資本的20%53投資那些看起來價格很高但的確在上漲的股票比試圖去發現那些已經探底的股票何時回升有益得多。那些最便宜的股票實際上會要你付出最昂貴的代價。53每年年末要將投資組合中大約10%的股票賣出。尼古拉斯-達瓦斯59並不存在好股票或壞股票，只有那些價格上漲或價格下跌的股票。60"普遍的誘惑：--價格較低的股票--建議和謠言--在整體市場暫時性回落過程中已經下跌的那些質優股票"63達瓦斯還將長期投資者看成市場上真正的賭徒，因為他們永遠寄希望於運氣。他們可能會繼續持有那些下跌的股票，還一直希望他們的價格能夠回升。64如果他在某次交易中遭受到損失，他也會寫下自己認為導致這次失敗的理由。65每次只同時持有5-8隻股票71不要因為一隻股票曾經讓自己大賺一筆，就認為自己可以在同一隻股票上再獲得相同的利潤。交易者應該尋找具有合適特點的下一隻股票，而不是還盯著那隻過去曾經為你創造巨大利潤的股票不放。發明了著名的箱子理論：上突破箱體的股票要買進，下跌破箱體的股票則要賣出對一隻股票可能投入很高比例的資本，這個大概是50%。威廉-奧尼爾77"股票的成功增長通常是在20%-25%之間，隨後就開始構建新的底部，然後再繼續上漲。當股票賺到20-25%的時候，他就將賣出這些股票，但是如果股票的行為還沒有證明賣出信號的是偶，他會盡量長時間持有那些快速上升的股票。"77以儘可能靠近價格轉折點的加為購買股票，而且一旦股價超過這個轉折點5%或更多的時候，他就不再使用金字塔法增加持有了。他智慧在股價比自己最初購買價高出2.5%-3%的時候再增加購買。81"1988年出版了發行超過百萬的《股市賺錢術How to make money in stocks》，2002年該書出版了第三版2000年出版《成功投資的二十四堂課24 Essential Lessons for Investment Success》2003年出版《成功的投資者The Successsful Investor》"83最好的投資者是那些果斷而沒有太多字元的個人。84在牛市要全額投資84"止損規則是低於購買價格的7%-8%以市盈率比購買時高130%作為賣點（對成長性最好的股票）"87創辦有investors.com88"CAN SLIM投資策略C-Current Quarterly Earnings Per Share，當季每股盈餘A-Annual Earnings Increases，年度盈餘增長N-New Products,New Management,New Price Highs新產品、新管理和股價創新高S-Supply and Demand供給與需求L-Learder or Laggard市場的領導者還是落後者I-Institutional Sponsorship投資機構的認同（這和彼得林奇觀點不同）M-Market Direction市場走向"88C期待股票的季度盈餘增長有25%以上。獲利能力是一隻股票表現好壞的關鍵因素。89A過去三年每年的盈餘增長至少25%89N必須把投資範圍限定在最好的行業板塊中最好的2-3隻股票中：研究表明，一隻股票的表現，37%的部分和該股所處的行業群體直接相關；12%和該股所處的行業部門有關。要避免購買那些沒有1隻以上強勢股票的行業板塊中的股票。表現最佳的股票是在同一個板塊中往往會有一樣表現優秀的同類。一個真正的領頭板塊將由幾隻表現出具有良好前景的股票組成。94在新的最高價格處購買股票看起來並不令人舒服，但是實際上這種行為購買了上升的能力，是獲得可能的巨大利潤的關鍵。95便宜的股票有其股價低的理由，而大部分低價股票永遠也不會再回到自己以前的最高價格處。97"股票堅實的底部具有如下特點：--交易量超過平均值且價格上升的星期數 比 交易量超過平均值且價格下跌的星期數多--已經有幾周的時間價格幾乎或完全沒有變化--在過去的1年或12個月內，至少有1-2次已經呈現過在價格上升時，每周交易量的巨大峰值（spkike）"99"奧尼爾的購買規則是：--把注意力集中在那些股價在**元以上的領頭股，或是獲得機構支持的更高價格的股票上--在過去的3年中，每股盈餘必須都有增長，而當季盈餘必須至少增長20%--股票在從堅實的底部模式發展出來後將要創造價格新高，而且當天的交易量必須至少有50%的增長。"101美國個人投資者協會（American Association of Individual Investors)自從1988年開始，每個月對超過50種最知名的投資方法進行獨立的實時研究。在其2003年8月《美國個人投資者協會會刊》上說「在成長性類別中的長期領先者是奧尼爾的CAN SLIM方法。使用它，在過去的五年半中實現了503%的利潤，而其中沒有一年受到損失」最偉大交易者的策略108要承認並一直將自己的失誤作為警醒。109通過自己的研究，他們都確保對自己的交易保持沉默。109總是待在市場中進行交易不是一種謹慎的粗略
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