推書薦文 | 《克羅談投資策略》策略精華摘錄（原書附後）

作者：斯坦利·克羅怎樣從市場中贏得財富？真理似乎很簡單：永遠讓盈利大於虧損。具體途徑即斬斷虧損，讓盈利充分發展。作為市場智慧，它簡潔、中肯。但是作為交易的鐵律，對眾多交易者而言，實在太難遵循了。斯坦利·克羅卻遊刃有餘地從市場賺取了大量財富，並且保持不失。在1969~1974年的期糖交易中，克羅以200張合約的微薄倉位，從2美分一直持有到66美分以後，最終贏得了與他的電話號碼相似的一筆報酬。當被問及他是否是長線交易者時，他說：「在贏利時我做長線，虧損時我做短線。」斯坦利·克羅是一位成功的商品期貨交易者，也是美國著名的九大期貨交易大師之一。1960年斯坦利先生進入了全球金融中心華爾街。他在華爾街的33年之中，一直在期貨市場上從事商品期貨交易，積累了大量的經驗。歲月流逝，財富積累，斯坦利先生帶著他在華爾街聚集的資金，遠離這一充滿競爭的市場，漫遊世界，獨享人生。五年的遊歷中，斯坦利先生潛心研究經濟理論及金融、投資理論，並先後出版了五本專著。《克羅談投資策略》是斯坦利先生的第六本專著，是集30年交易經驗而寫出的精華。該書是一本通俗易懂的小冊子，其中不乏有趣的例子和看似平凡的深沉底蘊。它讓人們知道，成為贏家並不一定要有神奇的分析能力，有時簡單的策略也能制勝。技術分析方法和技術參數的靈活使用是本書論述的重點，作者還比較了股票和期貨的異同，討論了兩個市場中的策略、戰術和風險控制等問題。讀這本書就好像在與一位經驗豐富的交易員共進晚宴，分享他的經驗與知識。新手將從克羅先生明智的建議中受益無窮，成功的交易員也將體驗到分享經驗與市場知識的樂趣。《克羅談投資策略》一書的開篇用了一個一面塗了果醬的麵包片和新地毯的生動例子來解釋墨菲法則。墨菲法則給斯坦利·克羅的啟示就是，導致虧損的原因往往就在於：第一，沒有設立止損保護；第二，不夠謹慎而持有了過多的頭寸。斯坦利·克羅從20世紀60年代開始進入期貨市場，經歷了無數次驚心動魄的戰役，他在本書中談到他的成功入市經驗時第一點就是：期貨市場就像在非洲的原始森林，最重要的就是求生存，判斷趨勢錯誤時立即砍倉出場。期寶將書中作者所陳述的「避免徹底失敗，能夠驕傲地列入『贏家圈子』所必需的」，基本策略的精華內容摘錄給大家：(1)只參與那些行情趨勢強烈或者說行情主要走勢正在形成的市場。認清每一個市場當前的主要走勢並只持有符合這一主要走勢方向的頭寸，或者是不予參與。(2)假定你所交易的方向與行情趨勢一致，在以前或從屬的趨勢已產生的較大價差基礎上建立你的頭寸，或者把頭寸建立在對當前行情主趨勢從屬趨勢之間的適度逆行位置上；在這方面，必須注意的是如果你看錯或忽略當前市場的主要趨勢，不顧不可救藥的熊市而買入或不顧勢頭強勁的牛市而賣出，多半會遭受損失，同時也會感到很愚蠢。(3)你追市頭寸可以形成很有利的變動，因此你應當堅持持有該類頭寸。由於存在著追市頭寸的有利變動這一前提，你應當忍受任何微小的趨勢變動，不要輕易對該變動進行頻繁交易，或者試圖從反趨勢交易中迅速獲利。 在有利潤時盡量看長期趨勢持有，有虧損時儘快了結。(4)一旦所持有頭寸的變動方向對你有利，而且你的技術分析也對這一有利的趨勢變動加以證實了，你就可以在某些特定條件下增加所持有的頭寸(金宇塔)。(5)除非趨勢分析表明行市已反轉，你的指令已被截住，否則你應當保留所持有的頭寸。在那-時點上，如果你對行市十分注意，你應針對最新形成的趨勢對原持有頭寸進行對沖(以後章節將對解除持有頭寸的策略進行具體面詳細的探討)。然而，如果你對沖了頭寸，而其後的市場行為表明主趨勢仍然存在，而你的對沖行為過早了，此時你完全應該重新建立符合主趨勢的頭寸。但是，這樣做時務必要認真而客觀，運用諸如本書其他地方所討論的那種方法來建立追市頭寸。(6)但是，如果行市與你預期變動方向相反，那又該怎麼辦呢? 首先，你怎麼才能知道該頭寸的持有是錯誤的呢? 如果你不能弄清楚，那麼每日權益狀況就能以某種不特定的方式"告訴"你。遵照大拇指規則，投資於股票交易的保證金比例不應超過40％，而對於期貨交易則不宜超過70％。最後還要強調的是，儘管投機的成功最重要的因素是一致的、可行的策略，此外還需要三個增加的重要內容：約束，約束，還是約束。