中石化煉化工程上市首日走低 IPO回暖遭質疑

中石化煉化工程上市首日走低 IPO回暖遭質疑周四中石化煉化工程（集團）股份有限公司(Sinopec Engineering (Group) Co., 2386.HK)上市首日收盤小幅走低，令香港首次公開募股(IPO)市場剛剛開始顯現的回暖勢頭受到質疑。該公司通過此次香港IPO籌得資金18億美元，締造了香港今年的最大一宗IPO交易。此前一天，一家中資券商於香港上市首日強勁上揚。不過，今日中石化煉化工程掛牌上市，收盤跌0.4%。早盤時該股跌幅一度超過大盤。這一低迷的首日表現令市場懷疑香港市場是否有能力消化未來幾周規模總計17億美元的IPO交易，其中包括香港一家酒店集團以及一家韓國汽車部件製造商中國子公司的IPO交易。香港直到2011年還是全球頭號IPO市場，但是在去年幾隻新股上市表現不佳後，香港市場一直難以吸引新股上市。但隨著中石化煉化工程的IPO獲得超額認購以及中國銀河證券股份有限公司(China Galaxy Securities Co., 6881.HK在周三上市首日大漲6%，這些需求強勁的跡象引發了有關香港IPO市場可能再度受到追捧的樂觀預期。中石化煉化工程的IPO是繼中國人民保險集團股份有限公司(People"s Insurance Co. (group) Of China Ltd., 1339.HK, 簡稱：中國人民保險集團)去年12月份規模36億美元的IPO之後香港最大的一宗IPO交易。周三上市的銀河證券是今年香港第二大IPO交易。分析師此前表示，他們看好中石化煉化工程的業務，因為該公司有強大的國企母公司作為後盾，並且在哈薩克等國的業務擁有非常不錯的增長前景。分析師表示，中石化煉化工程基於2013年收益預期的市盈率為9.6倍，低於惠生工程技術服務有限公司(Wison Engineering Services Co., 2236.HK)等同業的市盈率水平，可以說相當便宜，惠生工程基於2013年收益預期的市盈率為12.9倍，然而，中石化煉化工程周四收於10.46港元（約合1.34美元），低於10.50港元的IPO價格。該股的表現仍好於整體市場，香港股市今日下跌近2.5%。不過，中石化煉化工程盤中一度下跌2.9%。東驥基金管理有限公司(Pegasus Fund Managers Limited)董事總經理龐寶林(Paul Pong)表示，在股市下跌之際，投資者不想承擔風險；對於即將進行的IPO交易來說，銀行家們必須提供估值合理的價位，才能讓投資者信服，因為新股上市後的糟糕表現已經令投資者膽戰心驚。這種局面與2010年那樣的時期形成了鮮明反差，當時香港市場上的IPO交易總會受到投資者的熱烈響應。以友邦保險控股有限公司(AIA Group Ltd., 1299.HK, 簡稱：友邦保險)為例，該公司在2010年通過香港IPO籌資205億美元，該股在上市首日上漲17%，而當日恒生指數基本持平。銀河證券在香港上市首日的不俗表現，再加上中石化煉化工程的香港IPO吸引了數十億美元的申購資金，曾令銀行家們萌生了這樣的希望：投資者又開始願意購買未經檢驗的新股了。不過，和銀河證券一樣，中石化煉化工程的香港IPO也是主要得益於基礎投資者的支持。基礎投資者的認購規模約佔中石化煉化工程香港IPO發行規模的五分之一。摩根大通公司(J.P. Morgan Chase & Co.)中國投資銀行業務的董事長龔方雄(Frank Gong)表示，過去幾周，市場對於IPO的態度已有所改善；但股市波動如此劇烈，IPO窗口可能隨時關閉；企業應該做好準備，等到正確時機再上市。從2009年到2011年，香港一直都是全球最大的IPO市場，2010年的IPO融資規模達到創紀錄的679億美元。今年截至目前，香港的IPO融資規模為39億美元，位列全球第四，居紐約、聖保羅股票交易所和納斯達克之後。目前有兩家公司的香港IPO正在接受申購。一個是Langham Hospitality Investments擬籌資不超過5.88億美元的IPO，另一個是萬都中國控股有限公司(Mando China Holdings Ltd.)擬融資至多2.7億美元的IPO。此外，合和香港物業有限公司(Hopewell Hong Kong Properties Ltd)擬籌資8億美元的香港IPO正在進行發行前推介。如果上述交易都取得成功，且香港股市上漲，則香港市場的IPO融資規模有望在年底前超過70億美元。一些公司正考慮今年在香港上市，其中包括廣發銀行(China Guangfa Bank)和上海銀行(Bank of Shanghai Co.)。香港恒生指數在過去一個月上漲了2.8%，但今年截至目前為持平。Prudence Ho / Yvonne Lee
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