央行宣布降息降准 關於雙降你所需要知道的一切

756人參與2評論鳳凰iMarkets訊 周二（25日）晚間央行再次雙降：金融機構一年期貸款基準利率下調0.25個百分點至4.6%；一年期存款基準利率下調0.25個百分點至1.75%。下調金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點。市場分析稱，中國央行幅度的降准，可能因此釋放6780億元流動性。此外，那將是中國央行今年以來的連續第三次降准。而前兩次降準的效果並不盡如人意。中國央行正在考慮的其他一個選項是僅對那些針對小型私營企業大量放貸的銀行降低存准率。不過，這種策略之前曾經實施過，但實際效果有限。中國央行進一步降準的其中一個擔憂在於：理論上，釋放更多流動性會增加人民幣進一步貶值的壓力。央行為何再降准？最直接的原因用一句話概況就是：市場上流動的資金不夠用了。詳細地說，主要有以下幾個背景：1、中國經濟放緩，通縮壓力雖然官方公布的2015年上半年的GDP增長率為7%，可從衡量宏觀經濟的分項數據來看，中國經濟面臨較為嚴峻的形勢。頭七個月，對中國GDP貢獻最大的固定資產投資以2000年以來最慢的速度增長，首要原因是房地產投資崩潰。7月工業產出也只是勉強高於3月觸及的四年低點。出口方面，中國1-7月出口同比-0.9%，進口同比-14.6%，貿易順差1.87萬億元。而根據英國《金融時報》的調查，中國7月勞動力需求出現2012年以來首次萎縮。批發價格已連續40個月下降，7月的下降有所加速。8月財新中國製造業採購經理人指數初值（PMI）為47.1%，比上月下降0.7個百分點，創下6年半以來新低。國內需求不足，大宗商品價格走低，7月份的PPI降幅擴大至-5.4，為09年底以來最低，通縮形勢依舊嚴峻。2、資金面緊張1）央行連續操作釋放流動性壓力通過一組數據來感受下：8月18日,進行1200億元7天期逆回購操作，中標利率維持於2.5%。8月19日1100億元MLF，期限6個月8月20日，1200億元逆回購但是，這些資金支持力度遠遠不夠。因為從資金面表現看，利率並沒有下行，實際上加權平均的7天質押回購利率仍在繼續上升。今天的降准，正是說明了逆回購、MLF這些措施已經解決不了目前的流動性問題了。2）外匯占款大幅下降資本外流加劇最新數據顯示，中國央行和金融機構的人民幣外匯占款7月份均創歷史最大下降，央行7月末人民幣外匯占款26.4萬億元，環比減少3080億元，金融機構7月末人民幣外匯占款28.9萬億元，環比下降2491億元。 7月份市場因此減少了7640.89億元的流動性。簡單說，外匯占款是央行等金融機構為了兌換外幣而投放的本國貨幣（人民幣），從而客觀上增加了市場上流通的人民幣數量。所以如果外匯占款減少，表明資本外流。3）人民幣匯率階段性走弱銀行結售匯逆差擴大為穩定匯率央行花掉了很多錢央行在8月11日讓人民幣一次性貶值近2%，之後又接連兩天大幅下調人民幣中間價，3天下來人民幣累計貶值幅度達3.5%。而在外匯市場上，為了穩定人民幣的即期匯率，央行不得不投入真銀白銀來阻止即期匯率的大幅貶值。據一份調查顯示，未來人民幣仍存在進一步貶值的預期，中國央行干預匯率的壓力有增無減，這就是說，市場預期人民幣還得貶值，央行為此還得繼續砸錢來穩定匯率。7月銀行結售匯再現逆差2,655億元人民幣（等值434億美元），在連續兩個月實現順差之後再現逆差。其中，銀行代客結售匯逆差1,743億元，創四個月最大。啥意思？就是大家更願意持有美元，資本流出壓力加大。3、外部環境影響：如果美聯儲9月加息，不降準的話，資本會進一步外流而對市場造成嚴重衝擊。因此，央行選擇此時降准，是先下手為強。這次降準會產生什麼影響？釋放流動性：降準是「降低存款準備金率」的簡稱，為了避免信用濫用，商業銀行需向央行繳納的一定比例的存款，降低這個繳納的比例後，商業銀行擁有更多的存款用來放貸，從而市場上有了更多的流動性。預計此次降准將釋放至少6000億元的流動性。這些資金引發的連鎖反應將使得最終數更巨大。而流動性增加，可起到對沖外匯占款的目的，抵消外匯流出對基礎貨幣的拖累。降准不僅可以提振市場和企業信心，更重要的是可以防止貨幣信貸條件被動收緊，從而抑制金融風險、保證金融穩定。對債市構成極大的利好，將推動短期利率大幅下降，從而打開長債收益率的下行空間不利影響：1）、釋放更多流動性會加重人民幣的貶值壓力2）、中國目前的廣義貨幣供應量已經達到21萬億美元，接近美國的兩倍，再大幅增加，可能會推高通貨膨脹水平，引發資產泡沫。央行是這麼說的：中國人民銀行決定，自2015年8月26日起，下調金融機構人民幣貸款和存款基準利率，以進一步降低企業融資成本。其中，金融機構一年期貸款基準利率下調0.25個百分點至4.6%;一年期存款基準利率下調0.25個百分點至1.75%；其他各檔次貸款及存款基準利率、個人住房公積金存貸款利率相應調整。同時，放開一年期以上（不含一年期）定期存款的利率浮動上限，活期存款以及一年期以下定期存款的利率浮動上限不變。自2015年9月6日起，下調金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點，以保持銀行體系流動性合理充裕，引導貨幣信貸平穩適度增長。同時，為進一步增強金融機構支持「三農」和小微企業的能力，額外降低縣域農村商業銀行、農村合作銀行、農村信用社和村鎮銀行等農村金融機構準備金率0.5個百分點。額外下調金融租賃公司和汽車金融公司準備金率3個百分點，鼓勵其發揮好擴大消費的作用。央行未來還會有什麼招？準備金目前的水平是偏高的，未來還有可能下調一次。具體次數還得看後面經濟運行狀況。還會降息嗎？可能性比較低，最多還有一次0.25個百分點的降息空間。未來財政政策還需要加碼，使全年的增長可以實現7%左右。分析人士解讀一覽：降准對股市的影響：下跌居多據統計，近年央行降准後，次日股市下跌居多，今年2月降准0.5%後，次日滬指跌1.18%；2012年5月降准0.5%後，滬指跌0.6%；不過也有上漲的情況，2011年11月降准0.5%後，次日滬指上漲2.29%。統計顯示，對降准最敏感的板塊是房地產而非銀行，在近年7次央行降准後，次日房地產上漲3次，上漲概率為57%；證券板塊在3次大盤上漲行情中，漲幅最大；銀行板塊在4次下跌行情中，表現得最為抗跌。降准如何影響你的錢袋子1.降低銀行理財收益率降准對銀行理財的可配置資產會產生重要影響，會導致理財可投資資產的減少和資產收益率的下降，反過來會倒逼銀行理財收益率的下降。從過去降準的經驗看，在降准啟動3個月之後的銀行理財收益率會出現顯著下降，1年平均降幅在1%左右。而如果未來降准持續展開，預計15年銀行理財收益率降幅也有望達到1%。2.增加債券需求導致債券利率將下行降准後商業銀行自營賬戶增加的資金未必會放貸款，但肯定會去買債券，債券利率必然會大幅下降。目前銀行理財的資產配置35%以內是非標資產，而65%以上是標準化資產，其中債券類資產的佔比在60%左右。而市場上的債券供給是有限的，因而銀行理財可以買到的債券和利率都會下降。3.P2P理財收益長期將走低降准帶來的流動性增加，以及傳導出的貨幣總量增加，或將降低社會整體融資成本，也將對網貸平台收益率產生影響。整體來看，雖然網貸行業收益率水平短期內不會明顯下跌，但長期預計仍將走低。4.樓市影響降准以後銀行後續資金將更加寬裕，房貸有望繼續寬鬆，購房者壓力持續降低。所以購房者若繼續觀望可能會錯過最佳購房時機、增加購房成本，積極入市是比較明智的做法。5、股市？不知道上面也提到了，A股是一個神奇的存在，沒人說得清。可能漲也可能跌，看它的心情了。總之還是那句話：股市有風險，入市需謹慎。2015年以來央行的降准、降息操作一覽2月4日：降准0.5個百分點2月4日，中國央行宣布下調金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點。同時，央行宣布對小微企業貸款佔比達到定向降准標準的城市商業銀行、非縣域農村商業銀行額外降低人民幣存款準備金率0.5個百分點，對中國農業發展銀行額外降低人民幣存款準備金率4個百分點。3月1日：降息0.25個百分點2月28日，中國央行自2015年3月1日起下調金融機構人民幣貸款和存款基準利率。金融機構一年期貸款基準利率下調0.25個百分點至5.35%;一年期存款基準利率下調0.25個百分點至2.5%，其他各檔次存貸款基準利率及個人住房公積金存貸款利率相應調整。4月20：降准1個百分點4月19日，中國人民銀行決定自2015年4月20日起下調各類存款類金融機構人民幣存款準備金率1個百分點。對農信社、村鎮銀行等農村金融機構額外降低人民幣存款準備金率1個百分點。5月11日：對稱降息0.25個百分點5月10日，中國央行宣布自2015年5月11日起金融機構人民幣一年期貸款基準利率下調0.25個百分點至5.1%；一年期存款基準利率下調0.25個百分點至2.25%，同時，將金融機構存款利率浮動區間的上限由存款基準利率的1.3倍調整為1.5倍。6月28日：降息0.25個百分點定向降准0.5個百分點6月27日，中國央行宣布降息0.25個百分點，同時定向降准0.5個百分點。

推薦閱讀：