香港回歸20周年回顧：從兩次金融風暴到粵港澳大灣區 全球金融中心是這樣煉成的……

文 | 梁立明 陳睿雅

來源 | 投中研究院 投中網

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據聯合國貿易和發展會議(UNCTAD)《2017年世界投資報告》，香港於2016年吸納直接外來投資為1080億美元，全球排第四，亞洲排名僅亞於中國內地(1340億美元)。

而2016年年底發布的《全球金融中心指數排名》則認為：倫敦、紐約、新加坡和香港依然穩居四強，香港位列全球金融中心第四名。這些排名靠前的發達現代城市，正以法治、完善監管措施、充足資源培訓，以及高生活質量等多方面優勢，吸引著跨國金融企業以及人才。

此前據政府調查顯示，在2015年底，香港的直接外來投資存量估計為15,820億美元。一方面，許多投資都是在稅務天堂設立的無業務經營公司間接轉移回港的資金；而另一方面，中國內地仍是香港最重要的直接投資來源地(佔總額的26.5%)。其他主要來源地包括新加坡(2.8%)、美國(2.6%)和英國(2.1%)。

回顧香港回歸中國的20年，香港經濟的發展之路並不平坦，未來它將繼續扮演著中國經濟與全球經濟「超級聯繫人」的重要角色，並由此分享全球化紅利和中國經濟起飛紅利。

兩次金融危機 成功助力港市維穩

1997，亞洲金融風暴爆發，中國政府表示不惜一切代價對抗外資基金對香港股市的侵犯，維護香港的繁榮穩定。此後，外資通過香港進入中國內地市場，享受了內地市場蓬勃發展的十年紅利。

2008年，由美國次貸危機引發的國際金融危機對香港經濟造成了較大衝擊，中央政府先後推出包括金融合作、經濟合作、基礎設施等7個方面的共14項措施。交銀國際董事長、香港中資證券業協會會長譚岳衡認為：受到影響的美國金融機構，紛紛回撤在包括香港在內的新興市場的投資；此後，中資的金融機構大舉進入香港市場。始於2008年的這十年中，中資金融機構成了香港金融市場版圖中的重要力量。

2009年1月，中國央行與香港金融管理局簽署了總額為2000億元人民幣/2270億港幣的雙邊貨幣互換協議。為金融機構提供短期流動性支持及貿易結算等，增強了港幣匯率制度和香港金融市場的穩定。

自由貿易的橋頭堡

《內地與香港關於建立更緊密經貿關係的安排》(CEPA)最先於2003年6月簽署，其後雙方多次增加和充實CEPA的內容，於2004年至2013年間，雙方共簽署十份補充協議，擴大市場開放及進一步便利貿易和投資，以促進兩地經貿合作。

在CEPA下，除少數違禁物品外，目前所有原產香港的貨物可按零關稅進入內地；香港服務提供者在多個服務領域可享有優惠待遇進入內地市場；兩地亦已簽署了多項專業資格互認的協議或安排。2014年12月在CEPA框架下籤署的《關於內地在廣東與香港基本實現服務貿易自由化的協議》(《廣東協議》)，率先在廣東對香港基本實現服務貿易自由化。在《廣東協議》的基礎上，2015年11月簽署的《協議》在開放的寬度和深度進一步加大，當中包括把大部分在廣東先行先試的開放措施推展至內地全境實施、減少負面清單中的限制性措施，以及在跨境服務和文化及電信領域的正面清單中增加28項開放措施。

2017年，雙方簽署《內地與香港關於建立更緊密經貿關係安排》CEPA的補充協議。CEPA簽署14年來，對內地與香港經貿互通、優勢互補，拉動香港經濟發展起到了積極作用。截至2017年5月31日，全國累計受惠進口貨物750.4億元，涉及21個大類港產貨物，港方共計簽發15萬份香港CEPA優惠原產地證書，前後共有198家香港廠商享受了零關稅優惠。

人民幣國際化

自2003年起，人民幣業務在香港揚帆起航，並逐漸從個人拓展到機構，從存款拓展到投資，從服務拓展到貿易結算。一系列政策的出台都在推動香港建設人民幣離岸市場，也有力支持了香港國際金融中心的發展。2016年香港人民幣RTGS（實時全額支付系統）清算額達202萬億人民幣，在香港進行的人民幣支付量佔全球比重約7成。

2003年，中國人民銀行宣布香港銀行可辦理四類個人人民幣業務，即存款、兌換、匯款及銀行卡——此舉被視為日後香港發展人民幣企業業務及金融業務的重要起點。同年，中國銀行（香港）獲人民銀行委任為香港人民幣業務的清算行。截至2016年12月，在中國內地註冊成立的金融機構，共有11家持牌銀行和7家代表處在香港經營業務。中國銀行、中國工商銀行、中國農業銀行和中國建設銀行等大型機構已在香港開展分行業務。其他內地商業銀行包括北京銀行、東莞銀行、渤海銀行、廣發銀行、華夏銀行及平安銀行則在港設有代表處。

此外，自中央政府在2009年7月推出跨境貿易人民幣結算試點計劃以來，香港的離岸人民幣業務迅速擴大，成功推出了更多以人民幣計價的金融產品和服務，包括貿易融資、股票、債券和基金。自該計劃推行到截至2015年10月，香港銀行處理的跨境貿易人民幣結算金額達21萬億元人民幣，佔全球約70%。截至2016年11月，不計算人民幣存款證，在香港的人民幣存款達6,280億元人民幣，是2009年7月時的10倍有多。

隨後，中央政府還推動債券市場的快速發展、支持內地企業香港上市、建立人民幣迴流機制以及開啟跨境人民幣貸款業務。數據顯示，截至2016年底，香港是全球最大的IPO市場，內地企業IPO比例高達80%。目前，已有1002家內地企業在香港上市，占所有上市公司數量的51%，占港股市值的63%。

開放滬港、深港通後迎來「債券通」

以市值計算，截至2016年12月，香港是亞洲第四大和全球第八大證券市場。香港交易所共有1973家公司上市，其中260家公司在創業板掛牌。香港股市總市值達3.17萬億美元。

香港是中國內地企業重要的離岸集資中心。截至2016年12月，在香港上市的內地企業有1002家，其中包括H股、紅籌股及民營企業，總市值為約2萬億美元，佔市場總值的63%。自1993年，內地企業通過發行股票在香港集資超過5,000億美元。

2014年11月，滬港通推出。滬港通的推出是中國開放資本市場邁向雙向開放的重要一步。2016年12月，深港通推出，其原則及設計大致與滬港通相似，為兩地股市互聯互通增添一條新渠道，有利鞏固香港作為全球離岸人民幣業務樞紐的發展。2016年，滬股通和深股通資金流入總金額為1105.5億元，流出總金額為528.5億元，凈流入金額577.0億元；港股通(滬)和港股通(深)流出總金額為2287.6億元，流入總金額為276.1億元，凈流出金額2011.5億元。

2017年6月，香港金融管理局和中國人民銀行發表聯合公告，決定同意開展香港與內地債券市場互聯互通合作。「債券通」是指境內外投資者通過香港與內地債券市場基礎設施機構連接，買賣兩個市場交易流通債券的機制安排。初期先開通「北向通」，未來將適時研究擴展至「南向通」。開展「債券通」是中央政府支持香港發展、推動內地和香港合作的重要舉措，有利於鞏固與提升香港國際金融中心地位，有利於穩步推動大陸的金融市場對外開放，有利於境外投資者擁有更多的投資渠道及香港的長期繁榮穩定。

一帶一路給香港帶來無限可能

2013年，中央提出共建「絲綢之路經濟帶」和「21世紀海上絲綢之路」的重大倡議。香港連接中國與世界，是內地與東南亞國家和地區經貿合作的門戶，是「21世紀海上絲綢之路」的要衝，是「一帶一路」建設的一個重要節點。2015年9月香港海上絲綢之路協會成立。

2017年6月13日，中國香港獲亞投行(AIIB)納入為新成員，而以加入亞投行為標誌，香港開啟了全面參與國家「一帶一路」戰略的新的歷史征程。

中央政府在制定「十三五」規劃綱要和設計「一帶一路」願景與行動時，均把支持香港參與和助力「一帶一路」建設作為重要的政策取向。成熟的法律體系和法律制度、健全的專業服務體系、全面開放的國際化環境和國際化視野，都決定了香港將作為中國與世界的超級聯絡人在 「一帶一路」戰略實施進程中承擔重要的任務。同樣，「一帶一路」建設也必將為香港國際金融中心建設注入新的動力。

提問。

粵港澳大灣區規劃抓了「幾副好牌」

「十三五」規劃提出，推動粵港澳大灣區和跨省區重大合作平台建設。2017年政府工作報告強調要推動內地與港澳深化合作，研究制定粵港澳大灣區城市群發展規劃。

粵港澳大灣區是由香港、澳門、廣州、深圳、珠海、佛山、中山、東莞、肇慶、惠州和江門組成的城市群，是繼美國紐約都會區、美國大洛杉磯地區和日本東京都市圈之後，世界第四大灣區。截至2015年，粵港澳大灣區人口約6634萬，在世界三大灣區中，東京灣區人口約4383萬，紐約灣區人口約2340萬，舊金山灣區人口僅760萬。2015年，灣區城市群的GDP總量達1.34萬億美元，人均GDP為20,255美元。

粵港澳大灣區的建設不僅僅是成長為世界經濟增長的重要引擎，還包括國際科技產業創新中心、世界著名優質生活圈，以及全球最具活力經濟區。同時，粵港澳大灣區的建設對「一帶一路」意義重大，勢必加快香港、廣東乃至整個珠三角一體化進程，推動粵港澳優勢互補，實現跨境金融等領域的深入合作。而且，粵港澳大灣區的格局是「一個國家、兩種制度、三個關稅區、四個核心城市」，在不同的制度與城市之間，如何讓人流、物流、資金流、信息流真正高效便捷地流通，已成為決策者需要解決的問題。

2017年6月20日，由騰訊承辦的首屆粵港澳大灣區論壇在香港舉行。馬化騰親自組局，說服了順豐控股董事長王衛、格力董事長兼總裁董明珠、大疆科技創始人汪韜、高瓴資本創始人張磊等大佬，與周其仁、樊綱等經濟學者共同探討灣區發展的規劃與可能性。馬化騰在會上表示：「粵港澳大灣區正迎來前所未有的歷史性機遇。我感覺粵港澳大灣區抓了『幾副好牌』，這幾副好牌恰恰反映了未來科技發展的趨勢，即軟體、硬體、服務三位一體，缺一不可。」

本文內容綜合自香港貿發局HKTDC、界面新聞、澎湃新聞以及公開資料

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