NFA披露福匯細節 是一場關於「無交易員平台」的騙局

（原標題： NFA控告福匯細節披露！一場關於「無交易員平台」的騙局）

中金社2017年2月8日消息，據Finance Magnates報道，美國以市值計算的最大外匯經紀商福匯(FXCM)周一(1月6日)與美國監管機構達成和解，並宣布退出美國業務。該經紀商周一遭到美國商品期貨交易委員會(CFTC)罰款700萬美元，並被「逐出」美國市場。

福匯在隨後公布的官方聲明中稱，該經紀商將把美國的客戶賬戶出售給嘉盛集團(GAIN Capital)，但兩家公司還未達成最終協議，並且之後需要監管機構的批准。

官方文檔詳細揭示了福匯及其負責人面臨指控的細節。美國監管機構——全美期貨協會(NFA)周一在六個方面起訴福匯以及兩名創始合伙人Dror Niv和William Ahdout。

根據NFA的起訴書，福匯及其負責人多次未能充分監督公司和其員工。本次起訴的主題與該經紀商廣告宣傳的「無交易員平台」(No Dealing Desk)模式有關。

無交易員平台模式，即沒有交易員處理的平台。在無交易員模式下，外匯經紀商的利益不再與投資者直接掛鉤，投資者下達的交易指令會直接反饋到銀行、投資公司、投資基金等同業市場。而經紀商在中間起到一個中介橋樑的作用，通過收取傭金或者依靠點差來盈利。

交易員平台(Dealing Desk)模式又叫做市商(Market Maker)模式。在有交易員模式下，交易者即投資者下達交易指令到外匯交易平台，交易平台收到投資者的交易指令後會把指令分類分發給平台下的交易員進行交易，然而這種交易並不是真正的市場進行的。相對於有交易員模式，無交易員平台模式下的投資者很少出現重新報價、訂單延遲等情況。

最大的流動性提供商

根據NFA的投訴，福匯宣稱的無交易員平台模式實際上是通過流動性提供商(LP)Effex Capital以交易員平台模式進行。後者是福匯設立的一個獨立公司，但文件說明，福匯實際支持和控制著Effex。

根據投訴文件，Effex對福匯支付的回扣佔據該公司70%的盈利，事實上福匯主導著絕大部分客戶的交易。

NFA表示，其從2013年就對Effex展開調查，但由於福匯負責人Niv及其他員工向NFA提供的文件中存在虛假和誤導性的陳述，其中隱瞞其最重要的做市商關係，導致調查受到阻礙。

NFA稱，Effex首席執行官John Dittami自2009年就已在福匯。文件顯示，Effex在2010年一季度作為一家獨立公司被成立，而Dittami則是掌舵人。

文件還顯示，福匯提供了Effex最初的200萬美元風險融資，並贊助了經紀帳戶。NFA還稱，Effex一直被福匯的總部操控，且通過虛擬專用網路，鏈接該經紀商自己的伺服器。

(福匯過去兩年騷動始末 來源：FM、FX168財經網)

文件顯示，Effex能獲得客戶的訂單數據和頭寸，這允許它來收集大量的信息。NFA稱，相比福匯的其他流動性提供商，該經紀商給予了Effex優先待遇。

由於擁有流動性提供商中的優先權，Effex據稱接收到超過福匯一半的日常訂單流，甚至某些日子這個數字超過80%。

NFA表示，在2010-2014年期間，福匯收到Effex接近7700萬美元的回扣，該數字相當於Effex從訂單流中獲得約70%的利潤。

通過使用Effex，NFA聲稱福匯採用了一個拒絕給客戶執行優質報價的做法。該經紀商的客戶訂單通過兩種策略以不利於客戶的價格被執行，這兩種策略被員工稱作「保持計時器(Hold Timer)」和「先前報價(Previous Quote)」。

NFA投訴稱，「如果價格在『保持計時器』末向有利於客戶，而不利於Effex的方向移動，Effex會決絕交易。但如果價格向有利於Effex，不利於客戶的方向移動，Effex會執行這次交易，並造成客戶負面的價格滑點(slippage)。」