義大利公投風險上升 投資者提前防禦歐洲黑天鵝

　　（原標題：投資者提前防禦「歐洲黑天鵝」）

　　義大利修憲公投將於12月4日舉行。一旦公投最終未獲通過，倫齊將辭去義大利總理職位並不再參與臨時政府的組建工作。而另外一些極端政黨可能推動義大利舉行「脫歐」公投。繼英國「脫歐」和美國大選之後，義大利公投可能再度成為困擾全球金融市場的「黑天鵝事件」事件，目前部分投資者已經做好準備，開始規避歐洲銀行股、歐元以及義大利國債等相關資產。

　　義大利公投風險上升

　　12月4日，義大利將舉行修憲公投，這場公投被視為繼英國脫歐公投後歐盟的下一風險點。根據倫齊的設想，此次義大利修憲將圍繞限制兩院權力展開，比如將參議員的數量從當前的315名減少到100名，限制參議院解散政府的權力等。如果選民最終沒有通過修憲，不僅倫齊將辭職，還將直接重創義大利銀行業，甚至不排除義大利也觸發脫歐行動。

　　一旦倫齊在公投中失敗，其將辭去總理職位並不再參與臨時政府的自組建工作，而目前如「五星運動」等黨派正在興起。「五星運動」領導人甚至承諾，將推動義大利舉行「脫歐」公投。儘管其表示希望繼續留在歐盟，不過一旦義大利退出歐元區，其在當下所造成的影響及或將對其他歐盟國家所造成的影響，對於歐元的打擊將不可估量。

　　目前有關義大利修憲公投前的最後一輪民意調查顯示，選民更傾向於「拒絕」修憲。最新發布的四份權威民調均顯示，對修憲公投將投反對票的人數處於領先地位，而事實上這一趨勢早已持續了數周時間。

　　義大利電視三台民調顯示，約有62%的義大利人表示會參加投票，27%的人不會參加，11%的尚未決定是否參加。支持修憲的選民比例為37%，與上周民調結果持平，但拒絕修憲的選民比例從上周的40%上升到了42%。

　　《義大利共和報》的民調顯示，對修憲不支持的選民有41%，支持修憲的則有34%，還沒有做出決定或未作回應的人為25%。義大利《新聞報》的民調顯示，拒絕修憲陣營領先支持修憲陣營8個點，為54%對46%。

　　市場面臨不確定性

　　目前金融市場人士和決策者都在密切關注這場即將到來的公投。部分人士擔憂，義大利銀行業如果全線崩潰，將可能觸發歐元區銀行業系統的恐慌，甚至引發全球市場動蕩。

　　義大利銀行業者指出，如果公投失敗，擔心義大利新政府組建過程中將出現種種不確定性。而新任財政部長的不明朗更可能延長市場震蕩的時間。今年以來，出於外界對其不良貸款的擔憂，義大利借貸機構的市值普遍腰斬。義大利銀行的不良貸款總計高達3600億歐元，而這些銀行的賬面市值僅為2250億歐元。而監管機構和政府並沒能解決義大利金融體系中當前存在的問題，即經濟增長停滯，銀行利潤率下降，而幾家機構的虛假借貸行為又使該局面進一步惡化。

　　英國金融時報援引業內人士的分析稱，如果公投失敗，義大利將有8家銀行可能倒閉。分別是義大利第三大銀行錫耶納牧山銀行;中等規模的維琴察大眾銀行、威尼托銀行和卡里奇銀行;去年接受救助的4家小規模銀行埃特魯利亞銀行、CariChieti銀行、馬爾凱銀行和CariFerrara銀行。

　　此外，市場人士還對歐元以及義大利國債短線前景提出了擔憂。瑞訊銀行分析師指出，歐元兌英鎊已經從2015年低位大幅回升，不過這在很大程度上是由於英鎊在英國脫歐公投後跌勢過大。目前在技術方面，歐元兌英鎊在短期內已進入下行通道。

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