新興市場加息步調不一 輸入性通脹壓力略有減緩
分析人士表示，國際原油和大宗商品價格近期有所回落，使得新興經濟體輸入性通脹壓力略有減緩，加息預期也隨之降溫。但這並非所有新興經濟體的共同景象，部分大型新興經濟體如印度和巴西，仍面臨著通脹率再度走高的威脅，因其內部需求旺盛和經濟過熱的癥狀仍未消除。
部分經濟體通脹率回落
本周議息的三個亞洲新興經濟體有一個共同特徵，那便是嚴重依賴外部能源供應。不過，近期國際原油價格有所回落，紐約市場原油期貨價格自6月中旬以來便穩定在每桶100美元以下，較5月2日創下的每桶115美元三年新高已跌去約20美元。
受油價下滑影響，部分亞洲新興經濟體6月份通脹率有所下滑。其中，印尼6月份消費者價格指數同比上漲5.54%，升幅創過去12個月新低。新加坡資本經濟公司分析師維拉德翰表示，鑒於印尼物價基準水平較高，在未來數月，印尼CPI同比漲幅將有所放緩，這將給央行提供更多的觀察時間，但是貨幣緊縮進程未來仍需繼續，因通脹風險猶存。美銀美林銀行駐新加坡分析師蔡學敏也表示，相比較其他亞洲新興經濟體，印尼目前經濟增速較高，且通脹率見頂回落，印尼央行目前政策調控壓力較小。
另外，數據顯示，印尼本幣印尼盾今年以來累計漲幅超過5%，漲幅在亞洲主要貨幣中僅次於韓國本幣韓元。當地分析人士認為，印尼盾的升值起到了抑制通脹上行的作用。
韓國央行7月8日宣布，6月韓國生產者價格指數環比下滑0.3%，為該指數連續兩個月環比下跌，且當月PPI同比漲幅創今年以來最低位。該行表示，國際油價走低和石油製品與化學製品價格下跌是韓國PPI環比下跌的主要原因。分析人士認為，該數據將促使韓國央行本周暫緩加息步伐，因該行今年以來已三次上調基準利率。
相比較印尼和韓國，市場人士對泰國央行本周的議息會議預測出現分歧。部分市場人士認為，泰國央行今年以來已4次上調基準利率，升息幅度達一個百分點，且泰國大選上周順利結束，外資開始大幅流入該國資本市場，導致上周泰國本幣泰銖上周大幅上漲1.9%，漲幅創過去兩年半新高，故泰國央行本周或維持基準利率3%不變。
不過，據彭博社經濟學家調查結果，也有經濟學家認為，泰國央行本周將進一步上調利率至3.25%，因泰國6月份通脹率仍高於該行的通脹目標——3%。
印度巴西或進一步緊縮
作為規模較大的新興經濟體，印度和巴西的通脹率高企還與這些經濟體在後金融危機時期的資產價格上漲、內需旺盛和部分部門經濟過熱等內生因素有關。
印度央行自去年3月份以來已10次上調基準利率，回購利率和反向回購利率上調幅度分別達2.75%和3.25%。巴西央行今年也連續四次提高基準利率，目前已從年初的11.25%升至12.25%。儘管如此，印度和巴西的通脹率仍然在高位運行。
瑞信集團研究印度和東南亞的經濟學家萬德斯福德表示，到今年第四季度，印度通脹率仍處於8.5%至10%區間。他強調說，要控制通脹，關鍵在於打破工資和價格的螺旋式上漲。如果目前工資強勁上漲問題得不到解決，通脹壓力將不斷增加。西班牙對外銀行最新發布的研究報告稱，巴西關鍵年率通脹率將在今年達到6.71%，高於巴西央行的通脹目標區間上限6.5%，巴西央行仍有可能在今年進行一至兩次加息。
另外，值得注意的是，新興經濟體目前的利率水平仍低於2008年金融危機前的水平，印度、韓國還是馬來西亞等國家甚至處於「負利率水平」，即基準利率低於通脹率。但由於美歐日等發達經濟體的超寬鬆貨幣政策將持續一段時間，這意味著新興經濟體仍面臨著通脹風險，未來加息空間仍然存在。
推薦閱讀：