「稅延」養老能否跑贏通脹

06-15

「稅延」養老能否跑贏通脹

退休會不會延遲？我們退休後拿到的養老金還能不能維持體面的生活？越來越多的人開始為自己的晚景打算，政府也通過稅收優惠鼓勵老百姓買個人商業養老保險。論證了五年多的「個人稅收遞延型養老保險試點」方案，已於今年6月由上海市政府遞交至財政部，上海將是全國首個試點城市。

「稅延」為個稅減負

按照稅延型養老保險政策，投保人繳納一定比例之內的保險費可以在繳納個稅前扣除，將來退休後領取保險金時再補繳個人所得稅，有別於目前個人收入納稅後才繳納保險金的做法。

從目前公布的消息來看，未來投保人每月可以買1000元稅延型養老保險，其中個人養老保險賬戶稅前列支700元，企業年金賬戶可稅前列支300元。投保人所繳的700元養老保險金將進入個人賬戶進行管理，等到退休時，根據當時的收入情況、稅率以及稅收起征點再確定需要繳多少所得稅。「按照現在的規定，如果退休收入在個稅起征點下，就不用繳稅了，等於這部分保費免稅。稅延型養老保險是合理避稅的一種途徑。」上海財經大學保險學教授朱文革說。即使需要繳稅，一般退休後收入低於工作期間的收入，適用稅率較低，稅延型養老保險也能為個稅「減負」。

「稅延」能否跑贏通脹

養老保險投保人從「稅延」政策中獲得的實惠，會不會淹沒在未來通貨膨脹的泡沫里？朱文革教授做了個大致計算，假定投保人開始購買1000元稅延養老保險的年齡為30歲，60歲退休，退休後開始領取保險金到死亡為止，平均死亡年齡為80歲。假定養老保險賬戶的投資收益率是6%。那麼退休時，該投保人大約每月可以拿7300元左右。

假定開始繳費到退休這30年的平均通貨膨脹率為5%，那麼現在的1000元相當於退休時的大約4300元，也就是說，退休時拿的7300元只相當於現在的1700元左右。「按照政策，避稅部分只是遞延了，但如果退休時還是按照原來的稅額繳稅，而保險公司投資收益率大於或等於通貨膨脹率，這種避稅的優惠是實實在在的。」朱文革表示。

上面的計算隱含了假設未來社會和經濟發展都比較平穩，如果有劇烈的變化，比如通貨膨脹率大幅提高，投資收益率小於通貨膨脹率，那麼避稅優惠可能部分會被通貨膨脹抵銷。「不過可以設計和實際通貨膨脹率掛鉤的養老保險，比如可以設計退休時拿的養老金不再固定，而是隨當時的物價指數變化的創新養老保險產品等來解決這個問題。」朱文革預測。

中國保監會副主席陳文輝表示，我國是世界上唯一一個老年人口超過1億的國家，近十年來基本養老保險的財政補貼已經超過了1萬億。中國養老金的缺口龐大，結構失衡，政府鼓勵補充養老保險以及個人商業保險發展。據測算，當期延遲納稅1元，可以建立20元的養老保險基金。個人商業保險可以緩解我國養老的財政壓力，但是否足以為投保人創建一個老有所依的晚景，仍是未知之數。

（摘自《新民周刊》第27期任蕙蘭/文）

百元大鈔為何不夠花

上半年，宏觀經濟持續下滑，居民價格消費指數也在6月份創下了29個月以來的新低。從去年7月的6.5%創下本輪通脹的新高，到今年6月的2.2%，居民價格消費指數回歸明顯，但是，與此形成鮮明對比的是，老百姓並沒有感受到價格的真正下降。有媒體測算，現在一張百元大鈔，其購買力只相當於2006年的80.95元。

事實上，儘管6月份居民價格消費指數回落至2.2%，但這只是漲幅的回落，而不是價格真正的下降。因此，居民並沒有感受到生活成本在下降也就可以理解了。同時，由於前幾年應對危機，貨幣政策採取了前所未有的「寬鬆政策」，導致貨幣供應量增速明顯。如果比較近10餘年的平均通脹率，中國和美國、德國等幾大經濟體差別並不大。美國近10年的通脹率差不多在2%左右，中國比美國高一點，差不多在2%到3%，德國近10年通脹率控制在1.6%左右。但近10年來，無論是歐元，還是美元的購買力，和10年前並沒有太大的差別，但現在的100元人民幣和10年前的100元比，實際購買力差別很明顯。

這說明，中國的居民消費價格指數，在某種程度上並不能真實地反映物價變動的真實情況，也不能真實反映人民幣的購買力的變化。事實上，考察30多年以來，中國貨幣的真實供應量，也能從另一個層面回答上述問題。

比如，2011年，中國的GDP規模為47萬多億，是1978年3645億GDP規模的128倍。但同期，貨幣供應量卻從1978年的859.45億元增長到2011年底的85.2萬億元，為991倍。貨幣供應量增速高於GDP增速的7.7倍。與此同時，居民收入的增速低於GDP的增速，100元人民幣貶值的速度可想而知。

（摘自《新京報》7.24馬光遠/文）