法國農業信貸預言：2016將是美元和英鎊的見頂之年

06-15

法國農業信貸(Credit Agricole CIB)日前指出，各國貨幣政策分歧，以及全球貨幣戰將繼續在2016年扮演行情驅動者的角色。相對較強的國內經濟形勢讓美聯儲(FED)和英國央行(BOE)相對能夠容忍匯率強勢，例如美元英鎊兌歐元、瑞郎和日元升值。

該行在研報中寫道：

隨著匯價積極因素的兌現，我們預計美元和英鎊將在明年見頂，一旦美聯儲加息周期進入成熟階段，美元名義有效匯率或將在2016年底前開始走軟，英鎊則相對較差，或在歐盟身份公投前的下半年開始就走軟。

政策分歧或導致歐元/美元和歐元/英鎊承壓，歐元應該保持相對風險相關商品貨幣、瑞士法郎及日元等貨幣更有彈性和。我們預計歐元/美元將在2016年落在相對低位徘徊，但平價不是我們的根本預期。

歐元區經濟的周期性復甦有望加速，並最終限制歐洲央行積極寬鬆的空間，為歐元反彈在2016年末和2017年鋪平了道路。

全球經濟和通脹的提升風險可能始終不散，全球匯率戰也會繼續「你來我往」。針對中國經濟放緩以及全球貨幣環境收緊的憂慮令G10商品貨幣前景蒙塵，鑒於此，我們認為加元和挪威克朗表現低迷，瑞典克朗有望跑贏G10幣種，但前提是瑞典央行能夠明確排除2016年晚些時候的通縮威脅。

瑞郎和日元將是2016年的最大輸家，日本和瑞士將繼續處在通縮陰影下，瑞郎匯率被大幅高估，這意味著市場將繼續押注日本央行和瑞士央行的政策寬鬆舉動。此外，日本和瑞士的投資對沖頭寸解除可能進一步加劇，因美元對沖成本將與美元短期利率的提升一併上浮。這些將推動美元/日元以及美元/瑞郎雙雙走高。