雷思海：都說黑天鵝，只因不識白

06-15

12月5日，義大利修憲公投結果出來了。

稍微了解一點義大利這個國家，那一段黑暗的特殊歷史，相信就不會對這個結果，有太多意外。

然而，從微信到微博都在驚呼，又一隻黑天鵝，會引發巨大金融問題，甚至會導致歐盟解體。

都說黑天鵝，只因不識白啊。

談歐洲政經，一定繞不開兩次世界大戰，談德國政經，一定要繞不開希特勒，而談到義大利政經，則無法繞過墨索里尼。

作為一個比日本懺悔的真誠度高出100倍的歐洲國家，義大利與德國，對於任何讓民眾想起希特勒或者墨索里尼的政治決定，都會慎之又慎。

這不僅事關經濟、金融，而是關係到政治正確，是路線的問題。

這正是這次公投的最關鍵，卻最不好明說的地方。

義大利之所以要修憲，是因為義大利的議會權力太大，隨時可以解散政府。也是因為這個原因，義大利政府是歐洲國家裡最不穩定的，更換最頻繁，近70年大概換了60多屆政府，一屆政府幹1.5年左右，這就導致政策往往還沒有開始，就已經結束。

現任總理倫齊，認為目前要解決義大利的經濟問題，必須改革，改革之首要就在於改變議會權力過大的問題，議會自然不幹，因此只好公投修憲，讓選民決定。倫齊提出此次修憲改革的核心內容就是削減國會權力。

修改後的憲法，不再規定所有立法都要由參眾兩院表決。大部分立法會由眾議院負責，參議院會由315名議員，減至100人。另外，地區當局的部分權力，會移交給中央政府。

倫奇打出的旗號是振興義大利的經濟。

但大部分選民們想起的是另外一回事。

約80年前，義大利的總理（或者叫首相，那時義大利還有國王，現在是總統）墨索里尼，就是通過一系列對國會權力的限制。他直接抓了100名議員，和這次削減議員倒是真有點像。

後來的歷史，大家都知道了，是義大利人民被奴役和犧牲，導致了現代義大利的最大災難，製造了數百萬的孤兒寡母。

因此，二戰以來，義大利民意對任何帶有集權性質的改革，都是很警惕的，哪怕有多好的理由，都難以得到大部分人人的認同，因為選民認為，一旦權力被政客拿到，就無法再限制它們的行動，所謂的促進經濟發展，可能只是一家之言，而且義大利過去經濟也曾經有過高速發展時期，怎麼現在就不行了？

更大程度上而言，當前義大利的經濟問題，並非義大利的體制所致，而是世界經濟周期決定的。

而修憲改革則永久強化了總理的權力，有損民主。

這是否決倫齊修憲公投的最主要理由。

所以，倫齊的失敗基本在預料之中，不值得大驚小怪。

必須清楚的另外一點是，義大利選民否決修憲，絕不意味著選民支持義大利會退出歐盟。

認為義大利公投失敗會導致退歐，就像有人看到一粒稻穀，會想到它會變成一堆稻穀、又變成一隻雞，然後是一群雞，最後會收穫成群的牛羊一樣。

如果說，義大利修憲公投和脫歐有點什麼關係的話，那就是倫齊下台後，未來新總理人選或許不像倫齊這麼支持歐盟，或者對歐盟有不滿。

但是，不喜歡歐盟不等於脫歐，即使未來新總理有脫歐的想法，那麼，起碼還需要另外一次公投。目前看來，這基本不太可能。

退一萬說，即使有這個公投，義大利的國民性與有著大英帝國血脈的英國，那是太不一樣了，選擇可能會完全不同。

更何況，義大利不僅是歐盟成員，更是歐元的核心國家，歐盟利益與義大利利益高度重合。如果說歐盟最後會剩下三個國家，那麼其中一個必然是義大利。所謂的義大利脫歐，基本是無稽之談，除非歐盟真的崩塌了。

因此，真要說黑天鵝的話，投票通過才是黑天鵝。公投失敗，是白天鵝好不好！

所以，它對資本市場的影響，也是有限的。在上期的《一周政經趨勢》中，我也談到這點：

義大利公投下周出結果，不管它是什麼結果，其對資本市場的影響都不會太大。

市場隨後的走勢，也證明這個事情不算什麼。截至北京時間8點，歐洲主要股票市場飄紅。

義大利股票市場則是更早幾日給出了正面回應，走出幾個上漲日，目前小幅度回調。

歐元則在短暫的市場非理性砸盤後，迅速上升。從砸盤的時間來看，亞洲區貢獻不少。

估計中國資本也砸了不少貨。不到半天之後，這些在低位砸出歐元的人，短線恐怕都要後悔了。

政經縱橫談已經推出：

《一周政經趨勢解讀》與「趨勢論道」社群！

歡迎談友加入！點擊此處，了解詳情。

聲明：本文不構成投資建議。轉載請務必在文末附加下面的完整版權標識，否則按照侵權處理。