解密「VC小超人」李澤楷

近日，「小超人」李澤楷將在國內又有新的風險投資舉措的消息，在投資者中頗引注目，一位風險投資家，在談論此事時，如此評價「小超人」。

實際上，「小超人」出道以來，其投資還是常有驚人之舉，其整合資源的財技還是有可圈可點之處。包括此前對騰訊的投資、通過大國文化集團收購台灣滾石唱片，更投資田溯寧的風險投資基金CBC(中國寬頻產業基金)等，已經彰顯李澤楷在投資界的雄心壯志。像其他所有的風險投資那樣，「發現機會—投資—輔助成長—兼并收購—做大規模—成功退出—再投資」，是「小超人」做VC的價值循環鏈。

「中國這個市場，任何一個風險投資都不願意錯過，更何況他(李澤楷)呢」，投資界對於「小超人」的舉措，關注，但不驚訝。

轉戰VC：從騰訊開始

早在1999年，李澤楷旗下的香港盈科數碼(00008.HK)就已經向騰訊投資了數百萬美元。

騰訊創始人馬化騰透露，在1999年的深圳第一屆高交會上，美國IDG和香港盈科數碼共向騰訊注資220萬美金的風險投資，各佔20%的股份——這是騰訊公司得以繼續生存發展的最重要一筆風險投資。

2001年6月，香港盈科數碼以1260萬美元的價格，將其所持騰訊控股20%的股權悉數出售給MIH米拉德國際控股集團公司，此次投資，盈科數碼獲得超過十倍的回報。

根據2008年3月騰訊公布的財報數據，2007年公司收入38.209億元，凈利潤15.68億元，市值超過百億元。截至2007年底，騰訊QQ註冊用戶已逾7億，其中活躍用戶超過3億，騰訊的網路廣告收入保持了80%以上的高速增長。

小超人另一樁典型VC案例是，2006年3月，電訊盈科通過全資子公司Internet ApplicationsLtd.(IAL)，向設在開曼群島的CBC(China Broadband CapitalPartners)投入5000萬美元。這是CBC的第一輪融資，其他的主要投資LP(LimitedPartner:有限合伙人)包括中信資本、新聞集團、電訊盈科、網通、WPP等，總規模達2億美元，主要投資方向是中國內地擁有大型市場及業務的電信、傳媒及科技相關公司。

事實上，田溯寧和李澤楷的關係頗為密切，田溯寧之前任職中國網通，2005年上半年，田溯寧操刀網通10億美元參股電訊盈科(20%股權)及引入西班牙電信。

另外，李澤楷在國內的投資主要以地產為主。

最近，有消息稱，李澤楷有意出售北京盈科中心。4月中旬，盈大地產(00432.HK)發布公告稱，公司正與有意買家商討出售「北京盈科中心」權益一事。根據估值，這個位於北京市中心的知名項目市值可達41.03億港元。

北京盈科中心由4幢大樓及1個購物中心組成，其中包括1幢商住樓，其餘基本為寫字樓，主要租戶有IBM、諾基亞及美國大使館等。目前，該綜合項目未售部分總建築面積為169915.83平方米及861個車位。

北京盈科中心於2001年10月建成，是盈大地產的第二重要物業。2004年3月由電訊盈科將北京盈科中心注入盈大地產。

據悉，已有國內外3家財團對此有收購意向。

不過，「小超人」私有化盈大地產的計劃沒有通過。4月17日，持有盈大地產16.11%股權的EliottCapital對私有化投了反對票，

按照2月14日盈大地產母公司電訊盈科的公告，擬斥資約26.42億港元私有化旗下地產子公司盈大地產，每股現金作價2.85港元。但停牌前的收報價已經是2.76港元。最終因「作價太低」而「一票否決」

青睞娛樂傳媒業

青睞娛樂傳媒業，是業界對「小超人」的風險投資偏好的普遍看法。事實上，電訊盈科旗下的大國文化集團，今年來已經將業務觸角伸向內地雲南。

2008年3月27日，大國文化集團、大國翼星公司與雲南省文產辦簽訂了發展雲南文化產業合作意向書。該意向書就三方共同在策劃大型文化活動、打造雲南文化娛樂品牌、開展文化產業交流、培養文化產業人才等方面達成了協議。

不難看出，李澤楷以通過大國文化為據點，展開對娛樂業的整合。

2007年末，李澤楷旗下的大國文化集團正式併購台灣的滾石唱片。

據悉，此次大國文化斥資6億新台幣(約合1.4億元人民幣)收購滾石唱片。滾石唱片大量的音樂版權和品牌優勢，是吸引李澤楷的真正原因，收購滾石唱片，也成為小超人借道滾石唱片圖霸娛樂產業的標誌。

據悉，滾石唱片是最早進入數字音樂的唱片公司，曾融資3000萬美金創下數字音樂公司融資之冠。但是由於自身經營問題加上運營商政策挑戰，滾石一直處於虧損狀況。

此前，滾石唱片試圖進行自救。2000年，滾石唱片進軍網路業，設立網站「滾石可樂」，力圖透過互聯網的方式來從事MP3付費下載，並以此獲得新的盈利。同時引進國際VC的投資，成立滾石移動網路有限公司，並進入內地發展。此後，滾石移動的存在和發展對滾石唱片的意義重大，滾石移動成為滾石唱片重要的收入來源。

但是這些努力都沒解救滾石。

在2004年初，中國最大的KTV集團錢櫃公司出價2.4億新台幣，換取使用滾石的歌曲版權。但由於雙方沒有達成一致，合作夭折。

另外由於盜版原因，版權得不到保護，加上大量知名歌手離去，滾石唱片逐漸喪失了原創音樂的能力，5年間，滾石唱片共虧損1000多萬美元。

但滾石唱片依然有著大量歌曲的版權，加上滾石的品牌，所以仍然有很大價值。這也正是李澤楷收購的原因，並成為李澤楷打造娛樂霸主的重要一棋。

事實上，早在2002年，李澤楷看中娛樂行業的未來發展，投資成立大國文化集團，並重金禮聘一手捧紅鄭秀文等人的李進做行政總裁。

在收購滾石唱片之前，大國文化曾兩次小試牛刀。

2006年，大國文化收購著名音樂人小刀旗下翼星娛樂的50%的股權，成為後者最大股東。2007年3月，翼星娛樂更名為大國翼星，旗下的簽約歌手許慧欣、K1、劉畊宏等成為大國的簽約藝人。

此後不久，李澤楷又投資姚謙旗下的大熊星，成為大熊星幕後最大投資者，並將李玟、No Name等藝人囊括到大國文化旗下。

2006年6月，李澤楷又以5000萬元港幣的天價將郭富城網羅到門下，成為大國的「金字招牌」。

按照李澤楷的一貫財技，其成立大國的目的也非常明確，在把大國文化做大做強後，然後上市，最後賣掉套現。

風險投資業界認識告訴本報記者，近期，李澤楷就將在娛樂行業，做出一些投資。

「小超人」財技

翻看小超人的成功背後，總是和資本運作分不開。

1987年，從斯坦福肄業的李澤楷進入加拿大投資顧問公司哥頓資本公司，這為他此後的資本運作奠定了基礎。

1990年，李澤楷進入和記黃埔工作。1991年，香港政府發放衛星電視牌照，李澤楷向父親借了5億港幣，成功投得香港首個衛星電視。

1991年5月，衛星電視開播，在兩年的時間裡，就覆蓋了將近50個國家和地區，擁有5300萬家庭用戶，廣告客戶包括萬國寶通、大通、百富勤、國泰航空等著名商業夥伴，李澤楷靠自己的努力建起了一個衛視王國。

然而就在衛星電視事業蒸蒸日上之際，小超人開始展示自己的資本天才——將自己全力創建的衛視出售，套現4億美金。

流傳的版本很有意思，1993年5月，在加拿大的一艘遊艇上，李澤楷僅由一位私人顧問陪同，與有意開拓中國市場的傳媒大王、新聞集團主席默多克過招。李以一副談得成就談，談不成還有重要事務的心態，迫使默多克在2小時內以9.5億的高價收購衛星電視。而李家當初在這個項目上的投入僅為1.25億美元。

創立衛星電視並將其出售，可以說是李澤楷在創業中做出的第一次非常漂亮的亮相，技驚四座。

懷揣分成的4億美元，李澤楷另立門戶。

1993年8月，李澤楷成立私人公司盈科拓展。1999年5月中旬，李澤楷購入「得信佳」集團，改名盈科數碼動力上市，股價一天狂升23倍，短短几個月內，盈動的市值暴升至2200多億港元，成為香港市值第六大的企業，被稱為香港經濟界的一個奇蹟。李澤楷當時的身家達到379.6億港元，成為香港第4大富豪。

為此坊間有人戲言，「老超人干一輩子，不如小超人搞一下子。」

2000年2月，李澤楷又擊潰新加坡電訊和新聞集團，將香港電信收入囊中，更名為電訊盈科。這也是李澤楷最為輝煌的巔峰之作。收購後的電訊盈科成為當年市值超過700億美元的寬頻互聯網集團，市值超過了長和系，成為僅次於中國電信及滙豐銀行的全港第三大市值公司。

李澤楷在TMT領域的投資財技，展現在人們面前的是這樣一條主線，提出網路概念——推動股價飆升——收購老牌公司——完成虛擬資產實體化。

具體而言，首先是通過提出高科技概念，公司轉型為高科技公司，股票隨即成為網路概念股，在甚囂塵上的新經濟概念下，網路股價飆升，公司規模膨化，虛擬財富劇增。然後通過出售股票獲得高額回報，再投資新的產業。