券商信託銀行爭推股權質押類理財產品

數據顯示，今年10月份A股就有483家公司的266.14億股股權被用來做抵押融資，如果按照起始日股價的五折估算，融資規模約2200億元。而金融機構有關股權質押的理財產品也賣得風生水起。有專業人士表示，鑒於類似6月份到8月份A股非理性調整的可能性較小，股權質押理財產品安全性有所提升。但部分股權質押率偏高、出資人財務狀況不佳的也不排除存在違約風險。因此，即使有股權質押，投資者對該類理財產品也需要保持一份清醒。

「我們剛剛做過一單股權質押融資的，估計過幾天還會有，現在還在溝通中。」廣州一位券商營業部負責人透露。隨著A股市場逐步活躍，股權質押融資也開始活躍。目前市場上股票質押融資量到底有多大?質押率高的股票有幾成被質押了?這會不會給市場帶來風險?

部分個股 大股東股權質押超過90%

「要不是在這個時間復牌，魯錦集團壓力可能就大了。」一位長期跟蹤A股上市公司新華錦[10.03% 資金 研報]的資深投資者王先生稱。記者發現，不少上市公司大股東將手中上市公司股權幾乎全部質押給金融機構籌集資金，市場回暖讓這些大股東可能躲過一劫。

11月19日新華錦復牌，由於停牌時股價較低，復牌後連續漲停，昨日收盤13.56元。而上述王先生稱，如果不是市場回暖，股票復牌上漲，由於大量股權質押可能對大股東帶來較大壓力。

記者查詢公告發現，今年7月7日，新華錦大股東魯錦集團將所持900萬股新華錦股份質押給日照銀行青島分行，期限一年。而截至當日，魯錦集團共質押新華錦19090.13萬股,占上市公司總股本的50.77%。根據三季報，魯錦集團目前持有新華錦19171.83萬股，佔總股本的50.99%。這也意味著，魯錦集團持有新華錦的股權已經有99.57%都被質押出去了，如果股價出現非理性下跌，存在被爆倉風險。

除新華錦外，洲際油氣、萬澤股份等仍在停牌中的個股大股東股權質押率也超過90%。如今年9月中旬停牌的洲際油氣大股東廣西正和早在今年5月6日把7800萬股質押給重慶國際信託，而此時，廣西正和已把持有洲際油氣99.88%的股份都質押出去了。同樣，萬澤股份大股東萬澤集團也將持有萬澤股份93.8%的股權質押。

因此，多數分析人士表示，由於這些公司大股東質押率非常高，如果股票出現持續下跌，手中已經沒有用於追加質押的股權了，「如果按照今年三季度的行情，這些大股東要麼追加現金，要麼就被爆倉。但現市場回暖了，很多大股東質押率較高的個股在低位停牌，只要不出現大的利空，復牌後被平倉的概率就很小。」上述資深投資者王先生稱。

近期股價低 銀行樂意做股權質押

在供需兩旺的情況下，券商、信託等金融機構開始大力推股權質押類的理財品，其中有一年期產品，質押率在30%～50%，收益率可達7%以上，銀行也和券商合作並積極介入。據了解，股權質押在券商方面取得的融資價格更低，因此在銀行申請股權質押融資業務的並不多。但有券商人士表示，相比其他業務，股權質押融資業務的收益並不高，做成券商理財產品的收益率並不高，因此這一類項目大多對接銀行資金。

有股份制銀行人士告訴記者，銀行一直對股權質押融資業務保持開放心態，在風險可控的情況下適度開展。「不過近期，銀行做股權質押融資業務確實增多了。一方面，為了控制不良率，銀行放貸收緊了門檻，許多資產負債率較高、經營業績下滑又無抵押品的企業，無法從銀行獲得貸款，開始轉向股權質押融資;另一方面，近期股票價格較低，銀行的風險較低，銀行也願意做。」該人士說。

有知情人士還透露，由於市場利率持續下行，理財產品收益率越走越低，銀行為了盡量維持相對高水平的收益率，保住市場份額和客戶黏性，也會逐漸提高權益類的投資比例。

有股份制銀行相關負責人表示，銀行在做股權質押貸款時，根據企業經營、市盈率等情況，質押折算率一般在0.1到0.6之間浮動，強行平倉線則為170%~180%。「折算率一般比較低，相當於實現就給上市公司積累了比較高的安全墊。」這位負責人認為，除了極端情況，比如流動性失去，存在一定風險，一般都是可控的。

另有銀行人士也表示，股權質押業務的風險還是要看機構對不同融資人、質押標的股票的風控判斷，並不能一言可概括。不過，股票固然存在停牌、連續跌停的風險，但股權質押業務的第一還款來源還是融資人，只有在融資人發生逾期時才會涉及質押股票的處置，當然銀行還會設置有資金、股票追加等手段確保降低風險。

投資提醒 理財產品風險仍不可忽視

「我們沒有出現過違約，也不敢出現。」一家大型上市券商負責人對廣州日報記者表示。記者走訪發現，近期，在銷售產品時，無論是券商還是信託，都聲稱產品設置了預警線和平倉線，達到預警線會要求融資方補充抵押物，達到平倉線會強制平倉以保證投資者的本金和收益。

「雖然目前很多理財產品都是如期兌付了，但沒人敢保證有股權質押的產品就能穩賺不賠，過去沒有過違約，但不代表未來不會出現。現在已有企業債違約了。」上述券商營業部負責人稱。而記者也發現，作為出質人，部分上市公司股東償債能力並不樂觀。

上述券商營業部負責人對記者表示，從目前來看，股權質押相對的安全性較高，「因為有股權在我手中，大股東還不了債，我可以賣股票來保證出資人的本金安全和付給利息。但這裡面也有一些風險，比如說，如果是非流通股，就比較麻煩，這個在融資融券中，不能作抵押物的，萬一到了平倉線，你賣不了。同時，如果大股東本身資質就比較差，也存在到期償還不了的風險。」

記者了解到，近期有一家上市公司大股東準備通過券商做股權質押融資，券商能為買家提供7.5%的收益。但這位大股東目前負債率超過90%，加上近期通過自有資金購買資產，預計負債率已經逼近100%。