中國玻纖：立足資本市場的全球行業龍頭

自2010年初啟動重組項目以來，中國玻纖終於得償夙願，將實現對巨石集團的全面控股。 6月24日，中國玻纖公告稱，公司於2011年6月22日收到中國證券監督管理委員會批複文件，核准公司分別向巨石集團的其他股東發行股份，購買巨石集團剩餘的49%的股權。 對於中國玻纖來說，拿下巨石集團，不僅意味著公司利潤將大幅增厚，同時藉助資本市場的平台，公司再獲重要助力，將進一步提高市場佔有率，增強核心競爭力，促進轉型升級，成為全球玻纖行業的領軍者。 購買49%股權全面掌控巨石 作為一種新型材料，玻璃纖維具有耐高溫、抗腐蝕、強度高、比重輕、吸濕低、延伸小、電絕緣及性價比高等諸多優越特性。目前，在全球複合材料工業領域，玻璃纖維使用量占增強材料總用量的98.80%。 據悉，巨石集團是世界規模最大的玻璃纖維專業生產商，玻璃纖維產能超過90萬噸，是世界規模最大的玻纖市場——美國市場的四大供應商之一，佔全球玻纖市場份額近20%。 資料同時顯示，中國玻纖目前持有巨石集團51%的股權，巨石集團的主營業務收入及凈利潤對中國玻纖的貢獻超過90%，是中國玻纖的核心企業。 因此，為進一步提高中國玻纖在玻璃纖維業務領域的競爭力，做大做強玻璃纖維產業，突出中國玻纖的主營業務，提高資產質量、改善財務狀況，中國玻纖一直希望將巨石集團全部囊入懷中。 2010年4月，中國玻纖宣布啟動發行股份購買巨石集團49%股權的重大重組項目。按照此次公布的重組方案，中國玻纖擬以19.03元/股的價格分別向特定對象中國建材、振石集團、珍成國際、索瑞斯特合計發行人民幣普通股154,361,000股，購買其分別持有的巨石集團的11.50%、11%、18.50%、8%股權。交易完成後，巨石集團將成為中國玻纖的全資子公司。 中國玻纖表示，通過此次交易，將增厚股東收益，藉助資本市場提升實施產能擴張和產業鏈整合的能力，進一步鞏固和強化公司行業龍頭地位，增強公司核心競爭力和持續盈利能力。 市場各方亦普遍看好這項交易。方正證券此前發布的報告認為，通過吸收巨石集團成為公司的全資子公司，將消除公司少數股東權益，使公司的利益訴求與外部股東趨於一致。如果收購成功，若按照巨石集團預計業績計算，也將極大的增加公司的未來業績、提升估值水平。 中金公司的報告亦指出，此次吸收合併前51%的巨石集團權益對應的每股收益為0.40元，而隨著實現全面掌控巨石集團，中國玻纖的業績將得到顯著增厚。 藉資本平台實現跨越式成長 事實上，自1999年成立以來，從小到大、從弱到強、從業務龐雜到主業明晰，中國玻纖關鍵性的飛躍都離不開資本市場。 玻纖行業是一個需要大量資金投入的行業，往往一條生產線就需要數億資金的投資。1999年3月，國家建材局旗下的中國新型建築材料(集團)公司(中國建築材料集團有限公司前身)其他幾家企業共同組成了中國化建(中國玻纖前身)，正式登陸上海證券交易所，為企業的快速擴張成功募集到了寶貴資金。中國玻纖隨即開始籌建當時國內最大的年產1.6萬噸無鹼池窯生產線，並於2000年底建成投產。這條生產線的順利建成，標誌著中國玻纖進入了國內玻纖企業第一集團軍的行列。 2002年，中國玻纖第二屆董事會成立，明確了以玻璃纖維及製品生產為公司主營業務，制定了將公司發展成為「戰略清晰、主業突出、資產良好、治理規範、業績優良」的上市公司的戰略目標。經過近十年的努力，中國玻纖在生產規模、技術水平、產品質量、產品品種等方面都有了突飛猛進的發展，也使中國玻纖走上了高速發展的快車道。 2006年，中國玻纖大股東中國建材股份公司成功在香港上市。此後，在立足A股市場的同時，中國玻纖亦緊緊依託中國建材股份公司的資本平台，在「善用資源、服務建設」戰略的引領下，進一步驅動經濟效益和企業綜合實力的大幅快速提升，實現自身的跨越式發展。 在中國建材集團有限公司和中國建材股份有限公司的支持下，中國玻纖審時度勢，喊出了力爭實現世界第一的宏偉目標。2008年7月，浙江桐鄉60萬噸玻纖工業基地建成，標誌著中國玻纖成功實現了這一目標。 資料顯示，目前中國玻纖已擁有浙江桐鄉、江西九江、四川成都三個國內生產基地，玻纖紗年產能超過90萬噸；公司玻纖產品品種廣泛、品類齊全，有20多個大類近500個規格品種。在資本的灌溉下，中國玻纖已成長為全球玻纖行業的龍頭企業，玻璃纖維的產量、銷量、出口量、技術、營銷網路、管理等多項指標長期保持國內第一和世界領先。 高端市場「亮劍」 由做大到做技術引領者 生產規模的由小變大和由國內不知名小廠到全球第一玻纖企業的轉變，為中國玻纖由「量」到「質」的蛻變奠定了基礎，並帶動了中國玻纖發展過程中一系列的轉型升級。 在規模不斷擴大的同時，中國玻纖也意識到，下一步企業要想可持續發展，必須自主創新，只有掌握了關鍵技術，才能打造核心競爭力，才能在激烈的市場競爭中擁有絕對的話語權。 為推進技術進步，公司多年來一直瞄準國際一流水平，不斷引進國外先進技術與裝備，加快縮短與國際大企業集團間差距的步伐。引進是手段，消化吸收是過程，目的在於在引進和消化吸收基礎上的進一步提高與創新，從而形成企業核心技術，促使中國玻纖由大變強。 通過不斷引進、消化、吸收和再創新，中國玻纖在玻璃纖維製造領域擁有了一系列具有自主知識產權並達到世界一流水平的核心技術。如公司研究開發了年產10萬噸及以上的超大規模池窯結構(目前已達到16萬噸)，為國際領先，熔化部純氧燃燒技術實現國內領先，通路純氧燃燒技術實現國際領先。公司已掌握了超大規模窯爐結構、純氧燃燒技術、玻纖廢絲回用技術等自主知識產權，在玻纖行業內率先達到國際先進水平，部分達到了國際領先水平。 事實上，中國玻纖在桐鄉生產基地投建完成的全球產能規模龐大、技術先進的五條玻纖生產線，不僅僅是資本的簡單投入和產量的簡單增加，更大程度上依賴的是技術的領先。 資料數據顯示，近三年來，中國玻纖共研究開發新產品、新工藝、新技術100多項，完成以節支降耗為目的的技術改進項目600多項，申報專利150項，其中發明專利6項，實用新型專利63項，另獲得81項專利申請受理。 作為鋼材、木材等傳統材料的替代品，玻璃纖維不僅在建築、公路、工業設備等傳統領域需求量巨大，在特種管道、軌道交通、風力發電、造船等高端領域的應用也在不斷擴展，有望成為未來帶動整個玻纖行業發展的新增長極。 因此，近年來中國玻纖產品研發的主攻方向開始有意識地側重於高端領域新產品。譬如，2009年，公司推出E6玻璃纖維，較之傳統的E玻纖，強度、彈性模量、耐腐蝕性等性能大幅提升，生產過程中的污染物(廢氣和粉塵)排放量顯著降低，可以滿足大功率風力葉片製造、耐腐蝕性管道、高壓絕緣、高壓管道等高端領域料的使用要求。E6玻璃纖維的低碳環保優勢，將促進下游產業的節能環保並推動整個玻纖複合材料工業的可持續發展。 2010年，中國玻纖又通過設立玻纖研究院，整合科技創新資源，打造精兵強將隊伍，注重創新應用研究，為企業增強發展後勁奠定了基礎。僅用一年的時間，公司就成功研發了比E6玻纖性能更加優越的ViPro玻璃纖維，成為公司在高端市場亮出的又一把利劍。它們不僅成為中國玻纖應對經濟危機和加快轉型升級的拳頭產品，也成為公司不斷優化產品結構工作中的最大亮點。 值得一提的是，環保治理、節能減排被很多企業視作苦差事，但中國玻纖同樣通過自主創新將苦差事轉變為增加企業效益的樂事。譬如昔日無處堆放的玻纖廢絲如今成為公司的生產原料；原來被排棄的窯爐餘熱，如今被有效回收利用自製蒸汽；蒸汽冷凝水被回收使用；中水回用實現污水零排放等等，都顯示出了綠色企業和清潔工廠的價值所在。 對於中國玻纖來說，這些舉措不僅促進了企業生產效率的提高，生產成本的降低，社會責任感的增強，也促進了企業發展與盈利增長方式的轉變。 國際化增速 迎來新一輪快速增長 可以說，中國玻纖的快速發展，是建立在世界製造業產業分工、重新布局的大背景下，同時也建立在對國際國內兩個市場深入了解的基礎上。企業的發展和技術的進步為產品市場的開拓創造了條件，而對國際國內兩個市場需求的準確把握又為企業的擴張提供了廣闊空間。 特別是在全球金融危機過後，貿易保護主義愈加活躍，中國玻纖明白，要實現「做強做優」的目標，加強市場話語權，必須要推進中國建材集團倡導的「走出去」戰略，加快企業國際化步伐。 因此，中國玻纖在大力開拓國內市場的同時，還積極實施全球營銷戰略，並始終堅持「規模擴張與市場開拓同步進行」的原則，在營銷手段上大膽創新，不斷改革。公司從早期單一靠自己直接推銷轉變為建點代銷；從大、小客戶全部自己銷售轉變為抓大放小；從國外代銷轉變為授權獨家經銷再到合資組建海外控股子公司。在向國際市場進軍的過程中，公司充分借用國外經銷商豐富的人力資源、文化資源和市場背景，走出了一條具有中國玻纖特色的國際市場營銷道路。 除了布局全球營銷網路，中國玻纖亦開始尋求更多在海外建廠的機會——一方面，這是徹底解決貿易保護主義的最好辦法；另一方面，在國內各種資源日益緊缺的情況下，能夠充分利用國外豐富的能源和稅收優惠、主要工業國家雙邊貿易免稅、融資成本低等優惠政策和資源優勢，發展壯大公司。 據悉，目前中國玻纖已設立了巨石南非、法國、義大利、加拿大、西班牙、印度、新加坡等14家生產和貿易型海外公司，已建立起布局合理的全球銷售網路並與包括北美、中東、歐洲、東南亞、非洲在內的80多個國家和地區的客戶建立了長期穩定的合作關係，客戶中有不少世界500強企業及行業龍頭企業。 另值得關注的是，去年底至今年年初歐盟、土耳其方面陸續公布的調查終裁結果顯示，歐盟對部分中國玻璃纖維出口企業出口的相關涉案產品徵收的反傾銷稅率為13.8%，較初裁結果中徵收的43.6%的臨時反傾銷稅率大幅下調；土耳其對中國玻璃纖維出口的相關涉案產品徵收的反傾銷稅率為23.75%，也較初裁結果的38%的臨時反傾銷稅率有所下調。 對此，業內人士分析認為，這從一個側面反映了國外對玻纖產品仍有較大的需求，離不開國內的供應。玻纖行業於2009年下半年自金融危機中復甦，2010年全球玻纖需求約435萬噸，預計近兩年增長率將在11%-12%之間，即需求483與541萬噸。而從相對應的全球產能看，未來兩年可能出現玻纖供給缺口。 事實上，目前隨著全球玻纖行業景氣度的回升，產品供應逐步趨緊，不少玻纖企業已開始頻頻提價，中國玻纖也不例外，最近一次是5月24日公司宣告將從7月1日起將產品價格提高10-14%。 分析人士認為，從目前上下游情況來看，玻纖行業仍處在上升趨勢，不乏繼續提價的可能。這也意味著，以中國玻纖為代表的中國玻纖行業可能迎來新一輪的快速增長。(王楊)