屢次涉礦炒作 盛屯礦業難掩提款機嫌疑(13.6.27)

龍舟股份展開了一段令人眼花繚亂的重組，並且最終在2年後得以上市，投資方寶安集團也從中獲得了近8倍的利潤。

多年以來，盛屯礦業通過向股東及其關聯人定向增發，以注入礦產為噱頭融資圈錢的同時，帶來股價的飛漲，並在此過程中高溢價向關聯子公司購礦來向股東及利益集團輸送利益，此後參與增發的關聯人不斷通過信託融資和減持退出的無限循環模式得利。

盛屯礦業尋蹤

如今的盛屯礦業集團股份有限公司是在廈門市電氣設備廠改制的基礎上，於1992年9月以社會募集方式組建股份有限公司，名稱為廈門市龍舟實業股份有限公司。

回溯盛屯礦業的上市之路，可以說是厲以寧之子厲偉及其關聯人物羅飛一手策劃的。

據《上海證券報》報道，在龍舟股份的項目中,羅飛扮演了雙重角色。他既是財務顧問，負責寶安集團對龍舟股份的資本運作，同時又是管理者，以副總的身份負責龍舟股份的日常經營管理。

在此過程中，龍舟股份展開了一段令人眼花繚亂的重組，並且最終在2年後得以上市，投資方寶安集團也從中獲得了近8倍的利潤。

上市至今，盛屯礦業曾多次更換股票名稱，前六次的簡稱分別是龍舟股份、雄震集團、S*ST雄震、SST雄震、*ST雄震、雄震礦業。

1998年4月，寶安集團將其持有龍舟股份39.76%的股份按每股1.90元的價格轉讓給深圳市雄震投資有限公司，即「深圳盛屯集團有限責任公司」的前身。雄震投資入主龍舟股份成為其第一大股東後，1999年把股票名稱變更為廈門雄震集團股份有限公司，從此便拉開了姚雄傑一系列資本運作的序幕。

姚氏運作之路

姚雄傑於1967年生，福建連江人。1991-1993年任職於深圳國貿中心攝影器材公司。1993年創建深圳雄震投資公司，1998年底收購廈門上市公司龍舟實業，即現今的盛屯礦業，擔任董事長。

ST雄震2007年9月公告稱，擬以自有資金收購香港富名實業公司依法持有的三富礦業42%的股權，股權轉讓完成後，香港富名實業公司持有三富礦業48%的股權，ST雄震持有三富礦業42%的股權，福建省尤溪礦業有限公司持有10%。

然而，盛屯礦業對三富礦業的投資並不成功，至今仍未收回投資。

2010年的兩次非公開增發，讓盛屯礦業從退市的邊緣存活下來。在2011年7月6日，ST雄震正式更名為「盛屯礦業」。

儘管在三富礦業的投資上遭遇了滑鐵盧，但這並沒有停止盛屯礦業的主營業務向有色金屬礦採選行業轉型。

盛屯礦業不斷加大礦產投資力度，在2007-2011年間，除三富礦業外，先後購入了銀鑫礦業77%股權、鑫盛礦業80%股權和風馳礦業70%股權。

2010年改變盛屯礦業命運的第二次非公開增發所募集的資金主要用於收購錫林郭勒盟銀鑫礦業有限責任公司72%的股權及相應債權，銀鑫礦業72%股權作價3.2億元，受讓債權審計結果為3.3億元。

據此前披露，銀鑫礦業擁有內蒙古西烏珠穆沁旗道倫達壩銅多金屬礦區的採礦權，生產規模為36萬噸/年，礦區面積為7平方公里，當時已查明礦石總量2098萬噸，礦評估值7.2億元。

年報顯示，銀鑫礦業2010年期末凈利潤為4505萬元，按照公司擁有銀鑫礦業72%的股權計算，合併報表後銀鑫礦業為盛屯礦業帶來的賬面利潤為3243.6萬元，而盛屯礦業2010年全年歸屬上市公司股東凈利潤僅為2085.4萬元。

同年，盛屯礦業全資子公司廈門大有同盛貿易有限公司分兩次收購了雲南玉溪鑫盛礦業開發有限公司20%的股權，至2010年底，公司擁有鑫盛礦業80%的股權。

鑫盛礦業主要從事銅、鉛、鋅等有色金屬的探礦、開採及銷售等業務，2008年12月已取得採礦證，至今已經有三年多，而目前一直處於在建狀態，遲遲未能投產。

曾經在ST路上徘徊5年的盛屯礦業家底並不富裕，密集的收購行為導致盛屯礦業資金緊缺，資金流緊張的盛屯礦業唯有通過定向增發來購礦，然而盛屯礦業買下來的大部分礦，卻一直因為各種原因而並未生產。

而並未生產盈利的礦產，卻成為盛屯礦業二級市場股價飛漲的噱頭。隨著股票名稱的更改，盛屯礦業一步步地以礦為題材進行定增融資，其投資者已從這樣的資本遊戲中獲得不菲的收益。

盛屯礦業2012年4月收購的埃瑪礦業同樣還沒投產。

盛屯礦業的證券事務代表鄒亞鵬在接受時代周報記者採訪時表示，埃瑪礦業的評估值是基於賬面值漲了那麼多，但是原始的成本並不能體現礦的價值。

長江證券高級理財經理胡逸霄在接受採訪時表示，吹高礦產的估值，這就是二級市場講故事的本領了。一般來說這種錯綜複雜的關聯交易都存在利益輸送的暴利，最後得益的都是他們定向增發的股東收益。

循環的信託融資鏈

盛屯礦業的業績並不理想。2013年一季報顯示，營業利潤、利潤總額、凈利潤3項財務指標均為負，營業利潤為-1466.80萬元，利潤總額為-1163.61萬元，凈利潤為-829.53萬元。

對此，有業內人士向記者表示，因為盛屯礦業的股東只是想通過融資圈錢，而不是通過獲得資金來創造財富，在限售股解禁之前，將所持股權質押進行信託融資，一旦限售股流通解禁，定增股東們便瘋狂套現，這已是盛屯礦業定增股東們的慣用手法了。

據統計，盛屯礦業今年2月8日解禁流通的3362.832萬股定增限售股，自上市流通至今，已通過大宗交易平台賣出1861.83萬股，定增股東套現金額高達18580.77萬元。

而上述減持僅占定增股份的55%，但已套現金額僅相差不到420萬元就等於定增股東的所有投資額。

數據顯示，盛屯礦業此番解禁定增股東通過2012年8月轉增股本之後，每股成本為5.65元，但大宗交易減持套現的最低每股價格為9.5元，最高達10.18元，甚至還出現-7.4%的大宗交易折價率。

而以礦產為題材參與盛屯礦業定增的大股東們尚未解禁的股份幾乎全部質押給信託公司。

2010年年報顯示，當年2月參與定增進入的兩位股東浙江方正房地產和吳光蓉所持股權均參與了質押。其中浙江方正房地產所持的488.24萬股已被全部質押，吳光蓉所持的646.85萬股中有200萬股被質押。

2011年年報顯示，盛屯礦業前10大股東中已有9個所持股權被質押，大股東盛屯集團及8位定增股東包括孫漢宗、楊學平、顧斌、郭忠河、高建明、吳光蓉、陳建煌、浙江方正房地產在內，所持股權已悉數或接近全部被質押。

2011年4月，盛屯礦業發布公告稱，公司第一大股東深圳雄震集團將其持有的本公司無限售流通股1513萬股質押給中融國際信託有限公司。根據當時公司股價24元的均價，以及信託公司普遍的折扣率，融資規模約為1億元。

2011年2月，中融國際信託推出的「雄震股權質押信託貸款集合資金信託計劃」顯示，浙江方正房地產和自然人孫漢宗合計持有的上市公司盛屯礦業1088.24萬股限售流通股質押給中融信託，孫漢宗為公司第二大股東，浙江方正房地產為公司第十大股東。

據統計，盛屯礦業各大股東這樣的股權質押信託計劃至少8份，但除大股東雄震集團之外，盛屯礦業並未發布過任何相關公告。

武漢力鑫世紀投資管理有限公司高級分析師鄒鴻向記者表示，盛屯礦業的資金鏈極其離奇，盛屯礦業前十大股東的股份幾乎全部質押給信託公司，質押股份所得的資金用於給大股東盛屯集團發放貸款。

根據前述中融國際信託推出的「雄震股權質押信託貸款集合資金信託計劃」，此次信託計劃的資金用途是向深圳盛屯集團有限公司發放信託貸款。

中金在線分析師鄭凱認為，這是一條隱秘複雜無限循環的利益鏈。盛屯礦業不會自掏腰包，而是通過不斷定向增發向市場要錢購買資產。一旦成功立刻將定向增發股權進行質押融資，解禁後高位減持，變相的圈錢最終讓二級市場為盛屯投資這種帶有欺騙性的關聯收購埋單。

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