紫光控股兩日大漲155%背後：半導體「航母」冉冉升起？

　　受益於智能手機、物聯網、雲計算、大數據等應用的增長，半導體產業也迎來了高速發展期。半導體之爭，不止在於半導體，更事關這一系列前沿產業。

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　　紫光控股絕對是今年股市壓軸重磅，資本市場上縱橫捭闔，點亮一批紫光概念股，自己更是兩日大漲155.21%！

　　復盤這幾日的市場躁動，只有一個感慨：一個懸念迭起的好故事！以噱頭十足的誤會開場，而後真相揭幕觀眾恍然大悟，而背後還有著一個大時代、一個頂層策略，借用最近很火的一個詞來講——「國運」之爭……

　　幕後的「大boss」竟然是它！

　　故事要從聯想「莫名其妙」的暴漲講起。

　　從上周一（12月18日）開始，在港股市場一向走（si）勢（qi）平（chen）穩（chen）的聯想控股突然大漲，4天股價大漲40%，誰幹的？

　　市場滿腦殼問號，找來找去，最有「嫌疑」的利好指向了聯想的出色投資：其投資的韓國演藝公司Big Hit，有望成為韓國近20年來K-Pop行業規模最大的一次上市。

　　近期BigHit娛樂旗下的韓國男團防彈少年團（BTS）爆紅，BigHit娛樂有意乘勢進行IPO，獲取市場資本，估值大概在50億美元，聯想控股的子公司君聯資本2016年以100億韓元（約6000萬人民幣）入股了該公司。

　　然而，事實或許沒這麼簡單。

　　12月21日晚，聯想控股公告稱，董事會注意到，公司股價及成交量於近期均有所上升，但董事會並不知悉該等價格或成交量變動的任何原因或須予公告的任何內幕消息。

　　也是在12月21日晚，紫光控股一則公告揭開謎底：是我在舉牌！

　　紫光控股於12月19日至22日合計增持聯想控股451萬股，佔後者流通股超過5%，紫光為此耗資約為1.354億港元（不含交易成本）。

　　紫光控股解釋，該公司對於金融投資已制定及執行低頻交易策略，並將其投資分布在香港聯交所上市的高科技公司，涵蓋通訊設備、半導體、互聯網、計算器及/或軟體行業。

　　經考慮聯想控股的財務表現，公司認為購入聯想控股股份屬一項具有吸引力的投資，有助於提升本公司投資回報。

　　而紫光在二級市場的動作並未就此止步。

　　12月22日晚間，紫光控股又發布公告稱，當日買入415.85萬股中芯國際，總代價為4937萬港元（不包括交易成本），購入均價為11.87港元（不包括交易成本），以內部資源撥付。

　　目前紫光控股累計購入中芯國際的比例已超過6%。

　　媒體報道稱，紫光控股聖誕假期後未見停手，再披露於27日在場內購入350萬股聯想，平均價33.15港元，涉資1.16億港元。

　　也就是說，紫光入股聯想累計耗資約2.5億港元，最新持股量增至7.07%。

　　「併購狂魔」紫光系導演了這一場大漲的戲碼。

　　紫光控股開始暴漲之路

　　12月18日至今，聯想控股股價已累計上漲68.72%。

　　目前紫光控股已成為聯想控股第五大股東，前四位股東均是聯想控股發起人。依照聯想控股的公司章程，紫光控股已經有資格申請董事會席位。

　　不過，據《財經》(博客,微博)12月26日報道，紫光集團董事長趙偉國稱，舉牌聯想首先是基於財務考慮，「我們認為聯想控股被低估了，至於戰略投資方面，目前還沒有考慮。」

12月19日至今，老牌「紫光舉牌概念股」中芯國際累計上漲19.38%。

　　儘管這場資本「流動的盛宴」到12月27日才轉移到了紫光控股這裡，能量卻大得驚人。

　　兩日之間，紫光控股大漲155.21%。28日盤中，股價甚至一度漲至120.74%，隨後迅速回落，收盤漲近64%，當日成交額達6億港幣。

　　紫光系這一波上漲也影響到A股相關公司：

　　紫光股份(000938,股吧)12月21日至今累計上漲17.88%。

紫光國芯走勢略遜色，但其前期已有過一波漲勢，11月至今累計上漲了47.75%。

其他紫光系A股上市公司：

（圖片來源：證券時報統計自Wind）

紫光系浮出水面

　　據不完全統計，截至2017年12月28日，除旗下紫光國芯、紫光股份、*ST紫學3家A股上市公司，紫光系還出現在了26家A股上市公司的前十大流通股東之列。

　　紫光控股是紫光集團在海外的主要投融資及資本運作平台。在舉牌聯想控股之前，該公司已經投資了一系列在港上市的知名高科技公司，如國微技術、國美金融科技、國電科環、中興通訊(000063,股吧)、金山軟體、騰訊控股、中芯國際等。

　　紫光控股2017年中報顯示，2017年上半年，投資整體浮盈為578萬港元。

　　在海外併購方面，紫光集團2013年分別以17.8億美元、9.07億美元私有化了全球第三和第四大手機晶元商展訊與銳迪科。2015年5月21日，紫光集團又宣布通過旗下公司紫光股份，擬斥資23億美元收購惠普旗下華三通訊51%股權，從而構建完整的晶元產業鏈。

　　紫光系暴漲背後：市場押注國家戰略

　　據統計，其自2013年7月收購展訊通信至今，4年多以來，紫光系在國內外市場用以合縱連橫的資金已逾百億美元。

　　有觀點認為，紫光控股暴漲的邏輯與此前紫光系推手下的聯想控股如出一轍，即市場資金終於意識到這類科技股已處於價值窪地許久；同時亦有觀點認為，有著激進擴張史的紫光系，或將持續過去數年間凌厲的併購作風，後續將有大事發生。

　　阿爾法工場指出，而今的紫光系，之於中國半導體產業鏈所曝露出的野心與能力，均已註定將成為未來數年內中國產業經濟領域最具看點的所在。

　　一言以敝，紫光所承擔的角色，就是集成電路領域的強化版的京東方，目標就是不惜一切代價撐起本土的半導體產業。

　　在半導體行業進行全面布局，已經是國家層面的重要戰略。

　　《國家集成電路產業發展推進綱要》提出，到2020年我國半導體產業年增長率不低於20%。

　　《中國製造2025》明確提出，2020年我國晶元自給率要達到40%，2025年要達到50%的標杆。工信部的相關實施方案提出的新目標是：10年內力爭實現70%晶元自主保障，且部分達到國際領先水平。

　　《國家「十三五」規劃綱要》明確指出，要在以集成電路為核心的新一代信息通信領域取得創新突破。

　　今年全國「兩會」通過的《政府工作報告》中也指出，全面實施戰略性新興產業發展規劃，加快人工智慧、集成電路、第五代移動通信等技術研發和轉化，做大做強產業集群。

　　逾百億美元算什麼？紫光集團背後有「金主」國家大基金（國家集成電路產業投資基金）的鼎力支持：

　　據紫光官網消息，今年3月28日，國家開發銀行、華芯投資管理有限責任公司分別與紫光集團簽署了《「十三五」開發性金融合作協議》和《戰略合作協議》。

　　根據協議，在「十三五」期間，國家開發銀行將為紫光集團提供各類金融產品及服務，意向支持紫光集團融資總量1000億元；作為國家集成電路產業投資基金唯一管理機構，華芯投資擬對紫光集團意向投資不超過500億元人民幣，重點支持紫光集團發展集成電路相關業務板塊。

　　也就是說，紫光集團將獲得國家大基金總計1500億元貸款。2016年10月末，紫光集團還在香港發起設立100億港元的科技產業基金，將主要用於投資全球領先的高新技術企業。

　　紫光完全不差錢。

　　今年1月，紫光宣布投資2000億元在南京建設半導體產業基地，主要產品為3D-LAND FLASH、DRAM存儲晶元等，建成後將實現月產晶圓10萬片，是中國規模最大的晶元製造工廠。同時紫光投資了長江存儲，計劃打造國產的3D NAND快閃記憶體，所以未來紫光的努力或許會在晶元、DRAM和快閃記憶體等多個領域開花結果，而這或許會幫助紫光成為世界範圍內為數不多能夠自設計、自生產、自銷售的半導體企業。

　　據不完全統計，紫光集團目前已先後與連雲港(601008,股吧)、東莞、成都、天津、南京、合肥、杭州、廈門等地簽訂了戰略合作協議。

　　中國的半導體爭奪戰已打響

　　受益於智能手機、物聯網、雲計算、大數據等應用的增長，半導體產業也迎來了高速發展期。

　　中國每年進口的晶元佔全球產值的三分之二，但自給率不足三成。

　　一個廣為流傳的段子很能說明這種情勢下，中國失去行業話語權的危險：

　　「2017年最佳理財產品是什麼？」「是比特幣嗎？」「不，是內存條！」

　　從2016年第二季度開始，內存價格持續暴漲，8G單條一度逼近1000元大關，直到最近才開始有所回落，但依然是兩年前的三倍有餘。有業內人士指出，在內存行業，三星、海力士和美光科技目前的市場佔有率達95%，壟斷是內存價格上漲的根本原因。

　　近日，已有手機廠商就此原因向國家發改委提出投訴。監管機構開始關注已經持續漲價6個季度、且在明年一季度預計仍會繼續漲價的存儲晶元。

　　據悉，發改委已約談三星半導體，但不確定是否會引起反壟斷審查。

　　近年來，國內企業大力投資存儲晶元，武漢、合肥和南京等地的存儲工廠投資都超過1000億元人民幣。

　　根據SEMI發布的報告，預計2017—2020年間投產的半導體晶圓廠為62座，其中26座設於中國，佔全球總數42%。

　　華泰證券(601688,股吧)章誠、肖群稀研報預測，2017-2020年中國集成電路產業銷售規模有望保持20%左右的增速。其中，預測2017年中國集成電路銷售規模超過5000億元，2020年規模有望接近萬億元級別。

（圖片來源：華泰證券）

　　據資料顯示，紫光投資的長江存儲32層3D NAND晶元順利通過電學特性等各項指標測試，達到預期要求。

　　預計2018年實現量產，並於2019年實現產能滿載。可以預見，一旦未來兩年國產3D快閃記憶體、內存晶元投入生產，內存、快閃記憶體市場將會迎來劇變，美日韓壟斷市場的局面將會被打破。

　　此外，一張印有紫光國芯（UniIC）LOGO的內存條最近被網上曝光，有人稱這就是紫光自主研發的DDR4內存。大家在激動的同時，普遍懷疑圖片的真實性。

　　DDR4內存是新一代的內存規格。2011年1月4日，三星電子完成史上第一條DDR4內存。

　　DDR4相比DDR3最大的區別有三點：16bit預取機制（DDR3為8bit），同樣內核頻率下理論速度是DDR3的兩倍；更可靠的傳輸規範，數據可靠性進一步提升；工作電壓降為1.2V，能源節省高達40%。

　　隨後12月28日紫光官方主動承認，他們表示這雖然不是真的，但是確實在開展DDR4存儲晶元和模組的設計與開發工作，而按照計劃，該產品將會在明年逐步推向市場。

　　也就是說，國內首條自主研發DDR4內存確認將會在明年問世。

　　質疑：又是「槓桿撬地球」的套路？

　　紫光系的資本運營術著實讓市場驚嘆。

　　聯想市值較12月15日增長超過341.62億港元，紫光控股兩日市值增長43億港元，中芯國際市值自22日增長約57億港元，紫光國芯市值兩日增加89.40億人民幣(107億港元)……

　　短短數天，紫光控股入股中芯國際和聯想控股耗費約3億港元，在港股和A股市場帶來了近550億港元市值的增量。

　　有市場人士評論：

　　所以這是一個給我一個支點，我就能撬起地球的故事嗎？

　　據統計，去年中國集成電路產業總營收達4335.5億元，同比增長20.1%。但紫光旗下的紫光展銳(展訊和銳迪科合併後公司)收入增長125億人民幣，低於預期的20億美元，增幅也低於20%，都沒有能超過中國市場整體增幅。

　　紫光國芯今年前三個季度總營收雖然增長31.31%，但利潤卻下滑了21.49%。

（無特殊註明，本文圖片數據均來自於Wind）

　　（Wind綜合報道）

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