中國將在銀行間市場推出債券借貸業務

中國將在銀行間市場推出債券借貸業務中國央行周一宣布將自今年11月20日起，在全國銀行間債券市場推出債券借貸業務。這是中國為了發展國內資本市場所採取的又一舉措。分析人士表示，此舉將推動賣空交易，但他們同時認為，中國尚處於起步階段的債券市場的流動性只會逐步增加，原因是投資者將審慎對待這項新推出的業務。開展債券借貸這一在成熟市場較為常見的業務表明，在應對金融衍生品交易及其給市場帶來的潛在波動方面，中國央行的信心更足了。債券借貸是指債券融入方以一定數量的債券為質物，從債券融出方借入標的債券，同時約定在未來某一日期歸還所借入標的債券，並由債券融出方返還相應質物的債券融通行為。中國的債券市場雖然不斷發展，但流動性仍不夠充分。投資者通常只是買入並持有債券，而交易員在大舉押注方面也比較謹慎，這與持有空頭頭寸和對衝風險的手段有限不無關係。興業銀行(Industrial Bank)的一位分析師表示，與買斷式回購相比，債券借貸才是真正意義上的賣空工具。中國的買斷式回購允許金融機構將國債作為抵押品籌措短期資金，最長期限為3個月。資金的融出方之後可以把債券再賣給另一方，以期隨後再以較低的價格回購債券，還給資金的融入方並從中獲利。但由於缺乏債券借貸交易，投資者就無法在更長的期限內借入並持有債券，再加之市場流動性不強，這就存在著無法回補空頭頭寸的巨大風險。也正因為如此，中國的買斷式回購成交量十分有限。上海證券(Shanghai Securities)的分析師Wang Yingfeng表示，債券借貸交易的推出勢必會拓寬獲利的途徑，因為即使遇到熊市行情時大家仍可借入並賣出債券。中國央行規定，債券借貸的期限由借貸雙方協商確定，但最長不得超過365天。2004年中國推出了買斷式回購交易，這意味著中國為債券市場重新引入了賣空機制。1995年，在曝出涉及賣空國債期貨的金融市場醜聞之後，中國一度叫停了債券的賣空交易。
推薦閱讀：