2018年將迎史上規模最大解禁 解禁潮具備雙刃劍作用

　　2017年收官在即，A股同時將迎來年底最後一波解禁高峰，其中12月29日單日將解禁579.96億元，是年底最高的解禁日。2018年將迎來史上規模最大解禁，解禁市值接近4萬億，遠超2017年解禁規模。面對市場的恐懼心理，業內人士認為，限售股份解禁的心理影響遠遠大於市場的實質影響，解禁其實具備雙刃劍作用。

　　明年1月解禁規模創兩年半來新高

　　2018年將迎來史上規模最大解禁，解禁市值接近4萬億，遠超2017年解禁規模。尤其是2018年1月，A股將單月解禁508.53億股，環比增長119.45%；涉及 市 值 5582.41億 元 ， 環 比 增 長104.40%。解禁市值創2015年6月以來連續30個月份的最高紀錄，也是2018年里的最高解禁月份。

　　2017年全年，解禁數量達2216家，解禁股數2391億股，解禁市值達到2.8萬億元。2017年中小票下跌慘烈。即使很多股票不斷創新低，但還是有股東減持，因為很多股票都是來源於IPO和再融資，部分股票成本極低。

　　解禁其實具備雙刃劍作用

　　不可否認，限售股解禁的壓力非常巨大，但實際上，減持股份所獲資金的流向同樣至關重要。如果資金迴流證券市場，不僅帶來流動性，更能促進上市公司的價值發現。業內人士認為，解禁具有雙刃劍特徵。一方面是解禁之後不一定減持；另一方面，如果行情處於相對低風險階段，解禁減持後的資金還會留在證券市場，投資其他更有價值品種。一出一進，互為沖抵，實際上可以在一定程度上減弱解禁帶來的資金需求壓力。

　　安信證券策略分析師、宏觀策略部負責人諸海濱認為，近期大股東等產業資本持續增持，部分公司底部或來臨。限售股解禁後大股東的減持或在增持公司股份，都是大股東為代表的產業資本根據金融資產和實業資產的估值差異所進行的金融操作。因此產業資本的增減持行為一定程度上反映出企業內在價值，當市場估值較低時，大股東通常傾向於增持股份。綜合來看，當前市場雖然低迷，但市場已經進入分化階段，部分優質公司獲得產業資本增持，股價更是提前於指數見底。

　　此外，數據統計，在2016年以來的3264次解禁記錄中，有2034次解禁在解禁前一月出現股價下跌，佔比達到62.32%，整體平均下跌3.02%。而在這3264起解禁案例中，有1554起解禁案例在解禁後一個月股價出現正增長，佔比達到47.61%。

　　解禁個股需區別對待

　　業內人士認為，限售股份解禁只是理論上存在上市流通的可能，並不是所有的股東都會選擇在解禁後迅速賣出手中股票，因此，限售股解禁的心理影響遠遠大於市場的實質影響。

　　首先看解禁市值和股東數量：上海銀行(15.57 +0.32%,診股)解禁市值高達500多億，解禁股東34649名，所以會對股價有影響作用。

　　其次需要看股東類型：限售股分為首發上市限售股、定向增發限售股、追劇承諾限售股、股權激勵限售股。大部分為前兩類。一般而言，定向增發股東解禁後套現需求強烈，首發股東部分小股東套現需求強烈，大股東通常長期持有，影響不大。

　　最終要看解禁收益：限售股解禁要套現最主要還是要盈利，盈利多少，虧損的哪個股東會賣，只有賺錢了，賺大錢了才會賣。

　　解禁股案例上，一些被普遍視為利空的解禁股意外地會存在一些反轉的獲利空間。以解禁後一月為統計期限，有162次解禁的解禁後漲幅超20%，58次解禁的解禁後漲幅超30%，27次解禁的解禁後漲幅超過40%，15次解禁的解禁後漲幅超過50%，富臨精工(12.40 -1.20%,診股)、四川雙馬(19.93 -1.43%,診股)和天際股份(11.14 -0.98%,診股)等3股解禁後漲幅超過100%。

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