地方政府債務不還會怎樣？

謝邀。分稅制體系下，地方政府和中央政府可以看作是兩個割裂又相互聯繫的機構。你說的銀行主要還是國有大行，是中央層面的資產。總的來說，中央政府財權大、事權小，又掌握一些優質資產，所以資產負債表很健康；地方政府財權小、事權大，優質資產未必多，所以資產負債表存在問題。簡單來說，由於此前地方政府走基建托GDP的捷徑，不惜以高成本負債，遠遠超出自身實際負擔能力，導致債務雪球越滾越大。地方政府負債主要用於基礎設施建設，資產端，也就是可騰挪的資源，有哪些呢？轉移支付土地、地方國企、以及每年的財政凈結餘。這四項裡面，預算內凈結餘的地區是很少的，而只有少數發達地區擁有可觀的地方國企資產，所以，主要的資金來源——也就是基建的小金庫——是土地。土地財政除了要彌補預算內的缺口外，剩餘的資金就是可以用作基建的錢。09年後，大家發現，我可以把土地抵押出去獲得貸款做基建啊！於是一窩蜂都這樣幹了。借款成本10%這麼高？沒關係我有地啊。舉個例子，江蘇省鎮江市。根據公開發債平台數據，鎮江市2014年底地方融資平台債務2400億元 ，這個城市預算內財政基本上沒有什麼騰挪空間（預算內公共財政收入為200億左右），所以基本靠土地財政。2400億負債什麼概念？假設鎮江市每平米除去開發成本凈賺5000元好了，鎮江市至少要賣出4000萬平方米的土地才能把這個窟窿填上。假設容積率是2，每套房子100平米，也就是未來要有80萬套住房需求，才能托起這個土地市場需求，再看看鎮江市人口。好了，假設鎮江市不再做基建，任由gdp下滑，土地出讓收入全部用於還利息（最低要求了）。由於鎮江市前期借了很多高息負債，假設綜合融資成本在8%好了，每年需要償付的利息為192億元，你再看看鎮江市的財政盈餘，土地出讓盈餘（土地出讓收入減支出），你會發現這個城市完全陷入了旁氏周期，連利息都還不起。當然這只是中國債務率最極端的城市。中央政府在2012年就已經意識到這個問題，禁止銀行向地方融資平台發放貸款。但當時地方搞GDP的小心思還是剎不住車，通過各個渠道繞開監管。例如找銀行疏通疏通關係，把城投公司的名字從銀監會融資平台名單上劃掉啦（這樣銀行就可以貸款了）；例如找信託、保險公司等進行直接融資；例如通過公開市場發債，等等。所以債務規模過大只是其中一個問題，伴生的還有很多問題：融資成本過高（有些地區不惜以10%以上的資金成本進行融資），債務規模不透明（地方政府主要通過地方融資平台進行融資，但也有通過民營企業融資，或私下籤訂抽屜協議、暗保協議等等）等問題，導致地方政府債務問題相當複雜，且難以估計風險。最後回答你那個問題，反正都是銀行的錢嘛，不還又怎樣？銀行形成壞賬，侵蝕資本金，擠兌/破產倒閉，經濟危機就真的來了。請注意，銀行發揮的是資金配置功能，它用於貸款的資金是居民和企業的儲蓄，而不是自有資金。設想一下，假如你把錢存在A銀行，你聽說A銀行的客戶不還錢了，產生了20%的壞賬，你會怎麼辦？第一反應就是提現。所有人這樣想的時候，就會發生擠兌。（由此，實體經濟的債務風險傳導到金融體系，發生金融體系系統性風險）講得比較嚇人對不對，為什麼我們地方政府負債率那麼高，市場卻沒有像擔心歐債一樣擔心我們？第一，與歐美小政府大市場不同的是，我們是大政府，小市場。我們政府手裡的資源更多。第二，都說是地方政府債務問題了，不是國家債務問題，中央層面的負債率還是很健康的，我們的債務問題偏結構性，系統性風險相對可控。所以所以，牌都在政府手裡，化解也不是沒有可能，看政府怎樣打咯～
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