史上最全50ETF期權規則解讀

證監會新聞發言人鄧舸9日表示，證監會批准上交所開展股票期權交易所試點，試點範圍為上證50ETF期權，正式上市時間為2015年2月9日。這意味著，中國金融市場將迎來歷史上首隻場內期權產品，市場期待已久的「期權元年」終於在2015年的年初「塵埃落定」。一個全新的品種讓股票市場投資者既覺得好奇又覺得陌生，尤其是衍生品的一些特定的看似複雜的規則讓好多投資者「望而生畏」。本文我們將用幾張表格來幫助投資者了解上交所發布的各項股票期權的規則。圖表1：股票期權試點交易規則

圖表2：股票期權試點投資者適當性管理指引投資者適當性標準個人投資者1.申請開戶時託管在其委託的期權經營機構的證券市值與資金賬戶可用餘額（不含通過融資融券交易融入的證券和資金），合計不低於人民幣50萬元2.指定交易在證券公司6個月以上並具備融資融券業務參與資格或者金融期貨交易經歷；或者在期貨公司開戶6個月以上並具有金融期貨交易經歷3.具備期權基礎知識，通過本所認可的相關測試4.具有本所認可的期權模擬交易經歷5.個人投資者參與期權交易，應當通過期權經營機構組織的期權投資者適當性綜合評估普通機構投資者1.申請開戶時託管在其委託的期權經營機構的證券市值與資金賬戶可用餘額（不含通過融資融券交易融入的證券和資金），合計不低於人民幣100萬元2.凈資產不低於人民幣100萬元3.相關業務人員具備期權基礎知識，通過本所認可的相關測試4.相關業務人員具有本所認可的期權模擬交易經歷期權投資者知識測試用途測試成績用於投資者交易許可權級別的核定和期權基礎知識的得分評估個人投資者應當逐級參加知識測試，未通過前一等級考試的，不得參加後一等級的考試普通機構投資者普通機構投資者指定的相關業務人員，應當參加本所認可的相關知識測試投資者分級管理個人投資者許可權備註一級交易許可權1.在持有上證50ETF時，進行相應數量的備兌開倉個人投資者申請各級別交易許可權，應當在相應的知識測試中達到規定的合格分數，並具備相應的期權模擬交易經歷2.在持有上證50ETF時，進行相應數量的認沽期權買入開倉3.對所持有的合約進行平倉或者行權二級交易許可權1.一級交易許可權對應的交易2.買入開倉三級交易許可權1.二級交易許可權對應的交易普通機構投資者、專業機構投資者具有三級交易許可權2.保證金賣出開倉圖表3：股票期權試點風險控制管理辦法

圖表4：上海證券交易所股票期權試點做市商業務指引做市申請申請做市服務條件1.經中國證監會批准或相關行業自律組織備案可以從事期權做市業務2.參與上交所期權模擬交易做市業務並且做市時間達到3個月，並且通過上交所實驗室環境的各項做市業務測試3.在模擬交易期間的做市表現符合上交所相關做市指標要4.通過上交所組織的專項檢查申請做市服務需提交材料1.經法定代表人簽字並加蓋單位公章的主做市商業務申請書或者一般做市商業務申請書2.加蓋單位公章的營業執照、組織機構代碼證副本複印件3.經中國證監會批准或相關行業自律組織備案從事期權做市業務的證明文件4.做市業務風險控制制度及有關內部管理制度5.負責做市業務的部門、崗位設置、人員情況說明6.開展做市業務的技術系統準備情況7.申請做市的合約品種名單及具體做市業務實施方案備註：做市申請符合條件且材料齊備的，上交所自受理之日起15個交易日內作出決定，並通知申請人。做市商應當在收到上交所通知之日起5個交易日內與上交所簽訂做市協議，明確提供做市服務的相關權利和義務。做市規則規則要點1.單個合約品種可以有多個做市商提供做市服務2.做市商從事做市業務，應當使用指定的衍生品合約賬戶和對應的證券賬戶，並報上交所備案3.做市商不得利用指定從事做市業務的衍生品合約賬戶開展非做市業務4.做市商應當使用自有資金開展做市業務合約品種的做市指標1.最大買賣價差2.最小報價數量3.參與率4.合約覆蓋率5.回應報價的最長回應時間以及最短保留時間豁免做市商的做市義務的情形1.期權合約交易價格達到漲停或者跌停價格，做市商可以僅提供單邊報價2.當合約標的為股票的期權合約的交易價格小於0.005元，或者合約標的為交易所交易型開放式指數基金的期權合約的交易價格小於0.001元時，做市商可以暫停對該合約提供買入報價3.因不可抗力、意外事件或者技術故障等導致無法繼續提供做市服務監督管理取消特定合約品種做市資格的情形1.對負責做市的合約品種，連續6個月未達到上交所規定以及做市協議約定的做市要求2.對上交所指定其做市的特定期權合約，連續6個月未達到上交所及做市協議約定的做市要求；期權合約存續期不足6個月的，在其承擔做市義務的存續期內均未達到上交所及做市協議約定的做市要求3.在單個合約品種做市情況年度評價排名中處於末位20%的備註：做市商對特定合約品種的做市資格被取消的，1年以內不得重新申請對同一合約品種提供做市服務，但因前款第3項規定被取消特定合約品種做市資格的除外。取消做市商資格的情形1.不再符合上交所規定的做市服務條件2.不再為任何合約品種提供做市服務3.存在操縱期權市場或合約標的市場等違法違規行為4.在全部合約品種做市情況年度評價排名中均處於末位20%備註：做市商對全部合約品種做市資格被取消的，1年以內不得重新申請對任一合約品種提供做市服務，但因前款第4項規定被取消全部合約品種做市資格的除外。上海證券交易所（以下簡稱「上交所」）與中國證券登記結算有限責任公司上海分公司（以下簡稱「中國結算上海分公司」）在投資者交易期權的賬戶上做了嚴格的規定。投資者參與個股期權業務必須向中國結算開立衍生品合約賬戶。會員通過營業網點接收投資者開戶申請，會員在對投資者進行適當性認證的基礎上，並與投資者簽署期權交易結算相關協議和風險揭示書後，才能向中國結算上海分公司申請開立。衍生品合約賬戶用於記錄投資者期權持倉合約，以及進行期權開平倉和行權申報。投資者的衍生品合約賬戶與其的A股證券賬戶一一對應，投資者在進行備兌開倉時，將鎖定其證券賬戶中相應的證券現貨。投資者參與個股期權業務，會員必須為客戶開立獨立的衍生品資金賬戶（不能復用現貨資金帳戶或融資融券資金賬戶），用於權利金的交收、行權資金的交收、衍生品保證金的存放。投資者衍生品資金賬戶中的可取資金可以在出入金時間與其對應的銀行賬戶進行轉入或轉出操作。金融工程團隊成員高子劍 021-68386225樓華鋒 021-50432679陶勤英 021-58435536陳楊城 021-50460365李　楊 021-68371099更多資訊敬請關注團隊公眾號，請掃描以下二維碼或者搜索名稱 量化零距離 或微信號 Touchquant

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