專訪中央結算公司監事長白偉群:中國債券市場的基石 金融市場開放的門戶
近
日,中央國債登記結算有限責任公司(簡稱「中央結算公司」)宣布正式設立上海總部,並將其人民幣債券跨境發行中心、人民幣債券跨境結算中心、中債擔保品業務中心、中債金融估值中心和上海數據中心五大功能平台遷入上海,旨在服務全球人民幣債券市場。
中央結算公司是國家核心金融基礎設施,中央託管體系則是債券市場運行的基石,是金融市場開放的門戶。中央結算公司設立上海總部是全面對接上海國際金融中心建設的重大部署,也是中國債券市場創新發展的重要舉措。
2017「滬上金融行業領袖」、中央結算公司監事長、上海總部總經理、中債金融估值中心有限公司董事長白偉群接受了《金融世界》記者的專訪。
《金融世界》:請您介紹一下中央結算公司成立上海總部的初衷。
白偉群:中央結算公司在上海分公司基礎上設立上海總部,是履行國家金融基礎設施的職責,主動承接國家金融發展戰略,積極響應上海市委、市政府號召,全面對接上海國際金融中心建設的重大部署。通過設立上海總部,公司將深度參與上海自貿試驗區改革開放,積極服務「一帶一路」建設,推動與「一帶一路」沿線國家和地區金融基礎設施的深度合作、互聯互通,堅持創新發展、開放發展、協作發展,優化區域布局,提高戰略敏銳性和業務主動性,為「創建國際領先的中央登記託管結算機構」開拓進取、不懈努力。
面向2020年,上海總部的戰略目標是:以市場化、國際化為導向,打造與國家核心金融基礎設施、上海國際金融中心地位相匹配的上海總部,建設以跨境發行、跨境結算、擔保品管理、金融估值、數據中心「五位一體」協同發展為核心特色,具有國際影響力的債券市場功能平台。
《金融世界》:上海總部具體囊括哪五大職能?
白偉群:首先,是人民幣債券跨境發行中心。中央結算公司是中國最大的直接融資平台。2016年公司支持發行債券超過14萬億元,從公司成立以來,累計支持發行國債21萬億元、地方政府債13萬億元、政策性金融債25萬億元、企業債5萬億元。發行平台的核心功能立足自貿區,面向境內境外的發行人和投資者,發債募集資金可以用於境內,也可以用於「一帶一路」的建設。人民幣資本是稀缺資源,跨境發行平台能夠引導全球人民幣迴流,用於「一帶一路」的國家戰略,也能夠助力上海建設成為人民幣資產配置中心。
其次,是人民幣債券跨境結算中心。中央結算公司2016年支持的結算規模超過1000萬億元,大約佔人民銀行大額支付系統支付清算資金總量的1/3。目前中國債市已經面向全球開放,截至2017年11月初,共有551家境外機構投資者在中央結算公司開戶和結算,其中包括約50餘家央行和主權財富基金,世界銀行和國際貨幣基金組織等重要機構。在中央結算公司一級託管的賬戶體系下,未來將吸引2000~3000家境外大中型金融機構投資者在上海總部參與結算。在滬建設債市跨境結算中心,服務境外投資者,對上海建設人民幣支付結算中心將產生重要支撐作用。
再者,是中債金融估值中心。中債金融估值中心是我司基於中央託管機構的中立地位和專業優勢,十幾年精心打造的基準定價平台。其於2017年5月在滬註冊成立獨資子公司,標誌著作為我司最核心的功能平台之一的中債估值中心整體落滬、功能遷移工作全面啟動,未來其通過在滬建設和發布上海關鍵收益率、債券市場系列基準價格指標,助力上海打造成為依託境內、輻射全球的「人民幣利率定價中心」,為上海國際金融中心建設增光添彩。
第四,是中債擔保品業務中心。債券流動性好、價格穩定,是天然最優的金融擔保品,全球90%的金融擔保品使用的是債券。中國的主權、准主權債券幾乎都託管在中央結算公司,這是最優的金融擔保品。中債擔保品業務中心服務於央行的基礎貨幣投放、財政部的國庫現金管理以及債券回購、國債期貨、黃金交易等市場運行,管理著超過12萬億元的金融擔保品,是全球最大的債券擔保品管理機構,未來將成為人民幣金融體系流動性投放和金融風險控制的重要閥門。擔保品業務中心落戶上海,有助於上海國際金融中心建設行穩致遠。
最後,是上海數據中心。中央結算公司在滬建設主力數據中心,未來將支撐面向全球的債券跨境發行和跨境結算,將處理百萬億元級的證券管理和千萬億元級的資金結算。
《金融世界》:在助力上海國際金融中心發展方面,伴隨上海總部的落地,將來會有哪些布局?
白偉群:「十三五」時期是上海到2020年「基本建成與我國經濟實力以及人民幣國際地位相適應的國際金融中心」的決定性階段。從上海國際金融中心建設的角度來看,債券市場作為金融市場的基礎市場、核心市場、基準市場,能夠集聚巨量金融資源,帶動現貨和衍生品市場發展,在上海國際金融中心建設中能起到引領作用,有利於全面提升金融中心的穩定性、高效性、成熟性、自主性和開放性。
近來,中央結算公司積極響應上海市委、市政府號召,推進上海總部建設,並將以市場化、國際化為導向,積極推進五大重點功能平台在滬落地,將公司發展積極融入到上海國際金融中心建設之中。
其一,是依託上海總部各功能平台,助推上海國際金融中心功能提升。
上海市「十三五」規劃綱要提出,上海要建成人民幣定價中心、支付清算中心、人民幣資產配置中心。這些目標與中央結算公司作為國家級金融基礎設施、作為債券市場核心樞紐的職能是高度契合的。中央結算公司在上海國際金融中心建設的戰略中大有可為。
就建設人民幣定價中心方面考量,大國金融必然要掌握金融定價權。債券市場為整個金融體系提供利率價格基準,而債券市場定價權的核心在於掌握髮行定價和發布基準利率。中央結算公司每年支持超過10萬億元債券的集中發行,負責編製發布國債收益率曲線等各類債券價格基準信息,中央結算公司對全國乃至全球人民幣債券市場的定價有極強的影響力和輻射力。
再就人民幣支付結算中心的建設來看,中央託管結算機構集聚了證券資產和資金,是真正匯聚金融要素的樞紐。工行在美國收購的證券清算機構,一年結算總量高達100萬億美元,其中美國國債交易結算量超過90%。政府債券結算是整個金融體系結算量的重中之重,中央結算公司在滬打造跨境結算中心,將對此形成有力支撐。
此外,從人民幣資產配置中心建設的角度分析,固定收益產品因具有風險小、流動性強等特點,往往會受到全球金融資本的青睞(全球金融資本約有7成以上配置在固定收益產品中)。中央結算公司託管的債券中包括30萬億元高等級債券,將是境外投資者進入中國市場的資產配置首選,這將成為最重要的全球人民幣資產池。
其二,是落實國家金融發展戰略,推進債券市場業務創新。
中央結算公司圍繞上海建設國際金融中心的國家戰略作出了有益的探索和實踐。2015年7月,中央結算公司組建了上海分公司。2016年支持各類債券發行315期,合計超過1.4萬億元。2016年7月18日,上海分公司支持新開發銀行首次發行30億元人民幣綠色金融債,這是國際多邊金融組織在境內發行的首隻綠色金融債券。2016年12月8日,上海分公司支持上海市政府面向上海自貿區區內及境外機構投資者,成功發行30億元的首隻自貿區地方政府債券。2016年11月8日,中央結算公司為中國銀行境外發行「綠色資產擔保債券」提供質押擔保管理服務,即以其總行在境內持有的綠色債券作為擔保資產池,為境外發債融資提供擔保。2017年5月23日,中央結算公司為財政部國際金融組織貸款項目提供擔保品管理服務,即通過擔保品管理系統辦理國際金融組織貸款質押業務。2017年6月14日,中國農業發展銀行在中央結算公司上海分公司成功發行180億元政策性金融債券,這是政策性金融債首次在上海自貿區招標發行。
《金融世界》:能否具體談一談自貿區債券市場的建設現狀和發展構想?
白偉群:建設「上海自貿試驗區」是黨中央、國務院全面深化改革和擴大開放的重要舉措。成立四年多來,上海自貿試驗區緊緊圍繞中央提出的要求,不斷發揮金融改革「試驗田」和「破冰船」功能。
2017年3月31日,國務院正式印發《全面深化中國(上海)自由貿易試驗區改革開放方案》(簡稱《方案》)。這一《方案》是上海自貿試驗區繼「總體方案」「進一步深改方案」後,推出的全面深化改革開放的「3.0版本」,在推進金融開放創新方面有較多新表述,其中對自貿區債券業務發展提出了新的要求。第二十一條明確提出,增強「一帶一路」金融服務功能。推動上海國際金融中心與「一帶一路」沿線國家和地區金融市場的深度合作、互聯互通。加強與境外人民幣離岸市場戰略合作,穩妥推進境外機構和企業發行人民幣債券和資產證券化產品,支持優質境外企業利用上海資本市場發展壯大,吸引沿線國家央行、主權財富基金和投資者投資境內人民幣資產,為「一帶一路」重大項目提供融資服務。
根據中央精神並與自身職責相結合,自貿區債券業務發展要把「自貿區」「一帶一路」「金融開放」這些關鍵詞串聯起來。一是積極引導支持「一帶一路」沿線國家和地區政府、金融機構和企業在上海金融市場發行人民幣債券,加快推動建立亞洲債券發行、交易和流通市場,形成「一帶一路」重大項目債券籌資和投資中心;二是中央結算公司等基礎設施類機構可以在《中國(上海)自由貿易試驗區債券業務指引》基礎上不斷探索制度創新、提升服務,積極探索構建對標國際、便利發行人和投資者、具備全球吸引力的自貿區債券服務體系;三是建議監管機構推動對自貿區債券業務簡化行政審批和便利投融資的創新機制,為境內市場發展積累可複製、可推廣的經驗。
綜上,中央結算公司將立足自貿區,緊密依託在自貿區建設的五大核心功能平台,服務全球人民幣債券市場。
《金融世界》:近兩年債市對外開放的步伐不斷加大,中央結算公司具體做了哪些工作,能否介紹一下?
白偉群:推動債券市場開放,吸引更多境外投資者投資境內債券市場,有益於債券市場的發展、人民幣國際化戰略,也有益於引進資本、改善國際收益平衡、穩定匯率。
中央結算公司作為中央託管機構,是我國債券市場對外開放的門戶。近年來,銀行間債市對境外投資者准入放寬,入市投資者不斷增加。至2017年11月6日,各類境外機構在中債直接開戶已經達到551家。中國債市20年發展歷程證明,與國際市場在有紙化形成的多級託管制度相比,中債一級託管加商業銀行結算代理的模式更為高效安全。
在推動中國債券市場對外開放方面,中央結算公司致力於以國際化能力建設為支撐,有序推動國際化拓展,建成與人民幣國際地位相適應,跨境互聯、輻射全球的核心金融基礎設施。開闢更多國際航線,形成立體化開放格局,支持債券市場實現更深層次和更高水平的對外開放。
未來債市開放,由金融主管部門總體策劃。就市場建設方面,我們的建議如下:從交易端看,可引進全球先進交易平台,發展國內多樣化交易平台,提供靈活便捷的交易服務。從託管結算端看,這是開放的關鍵環節,前台流動價格信息,後台有流動資本和金融要素。一是要堅持中國制度優勢和制度自信,中央登記、一級託管制度具有安全高效、便於穿透監管等優勢;二是可與全球先進託管結算基礎設施互聯,打造債市開放升級版。中央結算公司已與德國明訊銀行簽署了合作備忘錄,旨在互聯互通,便利境外投資者,開通更多債市「直飛航線」。
記者 楊溢仁/金融世界
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