央行副行長：中國實際已是世界第二大經濟體
中國人民銀行副行長易綱(資料圖)
中國外匯管理局官方網站今日刊登中國人民銀行副行長、國家外匯管理局局長易綱接受《中國改革》執行總編輯胡舒立採訪的訪談內容，其中主要論及《人民幣匯率制度的最佳選擇》。訪談全文如下。
對話人:
易綱 中國人民銀行副行長、國家外管局局長
胡舒立 《中國改革》執行總編輯
1995年3月，我在美國斯坦福大學的春假期間回國，在林毅夫家的一個晚宴上，第一次見到易綱。那年，他37歲，年前剛放棄美國印地安納大學終身教職回國，和毅夫一起發起成立北京大學中國經濟研究中心。
那時見到的他就和現在一樣，甚至面容亦無太大改變，他誠懇而坦率，謙虛而沉穩，更像一個普通人，一個普通中國學者。比起具有傳奇色彩的毅夫，易綱的經歷看去也並不很曲折。不過，以我當時有限的識見就能明白，「易綱不易」。上世紀80年代末至90年代初，中國人在美國好學校讀書，能拿到經濟學博士，繼而進入大學終身教職序列，再拿到終身教職，是非常艱難也令人稱羨的成功。就是這個易綱，他拿到了又放棄了，回國再開始，何等的決斷和志向。以他的從容平和，看似平常，其中必有一番不與人道的人生波瀾，波盡而平罷了。
此後，易綱離開教職進入中國人民銀行，先當貨幣政策委員會副秘書長，後來到貨幣政策司當司長，最後逐步升至行長助理，再當副行長，去年7月以副行長身份，同時擔任了外匯管理局局長。15年來，我們常有交談，我也常讀他的文章，聽他的演講，看到易綱在走一條原來可能並沒有設想過的道路，但也感覺，央行官員、後來是央行高官的易綱，還是那個易綱教授。
今年7月，在北京金融街人民銀行辦公樓9層他的辦公室里，我們圍著一個長條桌交談。人稍多，桌子有點擠，談話主角易綱自己居然就坐在桌子的一角。
這位52歲的央行副行長、外管局局長，如今應當是世界金融界矚目的人物了。不過，他還是平靜、平和、平常，學者易綱。
最終目標與時間表
胡舒立：2010年6月19日，中國人民銀行宣布，在2005年匯改的基礎上進一步推進人民幣匯率形成機制改革。為什麼選擇這個時機繼續推進匯改？如何評價迄今為止匯改取得的成果？
易綱：中國實行以市場供求為基礎、參考一籃子貨幣進行調節、有管理的浮動匯率制度。實際上，這是中國的社會主義市場經濟體制目前的最好選擇。為什麼說這是中國的最佳選擇呢？對匯率制度的改革，實際上從1994年就開始啟動了。1994年1月1日匯率並軌，隨後，整個外匯市場就建立起來了。從1994年到1996年，人民幣是雙向浮動的，升值了約5%，美元兌人民幣從大約8.71元，到了8.28元。後來，亞洲金融危機爆發以後，泰銖和韓元大幅貶值。中國堅持人民幣不貶值。所以，從1997年一直到2005年，8.28元基本沒有動。這並不是說我們放棄了這個理念，相反，我們堅持這個理念，依然認為這樣一種有管理的浮動貨幣是符合中國國情的匯率機制，但是，這裡面存在慣性、或說「路徑依賴」。實事求是地說，這件事情還是比較艱難的。結果，到了2005年7月21日，匯改重新啟動，這就有了2005年到2008年這三年的浮動。
這期間，人民幣實際上是雙向浮動的，而且跟一籃子貨幣的走向是相符合的。但是，2008年，又發生了一系列事件，開始是「次貸危機」，爾後貝爾斯登破產，2008年的9月15日雷曼兄弟倒閉更把金融危機推向高潮。從那以後，人民幣基本維持在6.83元上下窄幅波動的水平。一直到今年6月19日，我們又進一步推進人民幣匯率改革。
回顧這段歷史，可以看出，這是我們一直堅持的機制。只不過因為危機或其他因素，才有了這麼多插曲。但是，這個方向是中國最好的選擇，這個方向我們應該堅持。
胡舒立：那最終目標是什麼呢？
易綱：我們的最終目標，使人民幣成為可兌換貨幣，這在黨的十四屆三中全會上，也就是1993年的秋天就已經決定了。
胡舒立：那麼，人民幣可兌換和匯率之間應該是種什麼關係？是說它自由浮動以後才能夠自由兌換，還是有管理的浮動匯率機制下也可自由兌換？
易綱：這是一個比較富有理論色彩的問題。通常，可兌換的貨幣，其匯率是自由浮動的。
在歷史上，在布雷頓森林會議以後，35美元等於一盎司黃金，美元與黃金掛鉤，其他主要貨幣再跟美元掛鉤，這實質上是一個固定匯率體系。但是，當布雷頓森林體系在20世紀70年代解體以後，主要國際貨幣與黃金脫鉤，固定匯率體系解體。從理論上說，可兌換貨幣應當是浮動匯率的貨幣。浮動匯率這一機制，本身就是可兌換貨幣的穩定器，正因為它浮動，才能保證它的「可兌換」。如果要永遠堅持35美元等於一盎司黃金，美元兌黃金的承諾實際上實現不了。而如果它是浮動的，它才能夠實現可持續的可兌換。
還有一個極端的例子就是香港等地實行的貨幣局制度，它是一種特殊的安排，放棄了貨幣政策。一個規模小並且完全開放的經濟體才能實施這種制度。但這些經濟體應該視為例外，不具有普遍性。一般的可兌換貨幣，其匯率機制應當是靈活的。一個比較發達的國家，或者一個比較成熟的新興市場國家，它最終應當選擇貨幣政策的獨立性和資本自由流動。那麼，它不能夠堅持的是什麼呢？就是固定匯率。美國、歐元區就是這樣。美元和歐元波動較大，這是一種市場行為。
胡舒立：那人民幣可兌換目標多長時間達到？有沒有時間表？
易綱：在中國，可兌換還沒有一個官方時間表。但是，國際貨幣基金組織統計過，一般的國家，從經常項目可兌換到資本項目可兌換的時間，平均用時大概是7年到10年左右。中國是1996年實現經常項目可兌換的。
從那時到現在，已經是15年了，這已經長於國際上的平均值了。我們沒有時間表，但是，參考國際上的做法，人們可以對此事有一個大致判斷。主要原因在於，中國很大，發展又不平衡，這個問題就更加複雜，認識的統一上也更加困難。
胡舒立：對於貨幣升值，我們都知道外部壓力比較明顯，而中國經濟自身對此也有需求。綜合而言，人民幣迄今不能浮動的壓力主要來自哪些方面呢？
易綱：一種貨幣，其匯率浮動真正起作用的是實際有效匯率。實際上，只有兩個渠道可使實際有效匯率發生變化。一個渠道就是名義匯率的調整。還有一個渠道是通過國內價格上升：有升值壓力，但可以不調名義匯率，通貨膨脹也可以起到調整實際有效匯率的作用。
實際上，過去這十多年，面對這麼大的壓力，這兩個渠道中國都用了。我們既用了名義匯率的調整，同時，中國通過價格渠道做出的調整也很大。想想看，這些年房價漲了多少？
胡舒立：現在，經過幾輪匯改，人民幣升值預期是不是已經減弱了？還需要繼續用通貨膨脹的方式來調嗎？
易綱：應當說壓力已經減弱了很多，十年來，北京、上海的房價漲了多少？一般物價上漲了多少？這些漲價其實都是對匯率不均衡的調整。如果十年前拿美元換成人民幣並在中國買房，能賺多少？現在看來能賺的不多了。其他的資產也調得差不多了。這說明現在人民幣匯率其實離均衡水平，比十年以前已經近了很多。www.stnn.cc
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