股權質押面臨爆倉風險

統計數據顯示，目前遭遇股權質押強制平倉風險的上市公司已超過100家，涉及質押股份約5000億元。業內人士指出，如果市場持續疲軟，或將出現上市公司股權質押爆倉事件，進而導致本已虛弱的市場再現大震蕩。

隨著顧地科技在發布公告預警公司可能成為首單股權質押遭平倉案例，股權質押風險再度令剛剛有所起色的A股市場繃緊了神經。統計數據顯示，目前遭遇股權質押強制平倉風險的上市公司已超過100家，涉及質押股份約5000億元。業內人士指出，如果市場持續疲軟，或將出現上市公司股權質押爆倉事件，進而導致本已虛弱的市場再現大震蕩。

現狀

逾百家公司股權質押告急

伴隨A股市場在2014年7月份進入強勢上行通道，A股上市公司的資產價值扶搖直上，由此引發市場對上市公司股權質押的積極追捧。據本報數據中心統計，今年1~8月份期間，A股市場共發生股權質押事件3709起，涉及上市公司1096家，被質押的上市公司股份總量(按滾動質押計算)高達995.26億股，合計市值約1.691萬億元(以質押公告發布當日股價計算)。通過積極實施股權質押，相關上市公司也獲得了豐厚的融資回報，按照30%~50%的折算率，上市公司約獲得資金5073~8455億元。

然而一度火爆的A股上市公司股權質押在近期卻屢現危機，就在本周二，顧地科技發布公告稱，此前控股股東廣東顧地質押給 海通證券 的8399萬股已經臨近平倉線，相關股東正在與 海通證券 協商，以保障股份交割事宜的順利進行，這意味著一旦確實完成股權交割，顧地科技將成為國內首單股權質押平倉案例。

實際上，近期像顧地科技這樣因股價暴跌而面臨股權質押強制平倉風險的個股並不在少數，據本報數據中心統計，目前已有 華仁葯業 、 華數傳媒 、 巨龍管業 等17家公司因質押的股份觸及融資警戒線而發布預警公告。此外，按照相關上市公司披露的信息顯示，通常情況下，上市公司股權質押的質押率約為30%，與之相應的融資警戒線在140%左右，平倉線在130%左右，但以昨日收盤價計算，A股上市公司被質押股權中的221.98億股的股價已經跌破理論警戒線，參考市值達5435.22億元，涉及上市公司407家；另有涉及103家公司的141.11億股已經跌破理論平倉線，參考市值達3481.24億元。

風險

強制平倉或引發巨大拋壓

業內人士指出，當前市場之所以對上市公司股權質押風險充滿擔憂，主要是因為當前A股上市公司的股權質押規模較大，一旦股權質押風險爆發，很可能給A股市場帶來較大的負面衝擊。

廣發證券 投資顧問王立才表示，今年以來A股市場股權質押規模新增近1.7萬億元，加上原有的股權質押存量，整個A股市場的股權質押規模應在2.5萬億元以上。如果出現上市公司質押股票價格跌破平倉線且相關公司無力挽救的情況，就可能引發質押機構強制平倉，被質押的股票便會通過 大宗交易市場或二級市場售出，進而給A股市場造成極大的拋壓。

國泰君安 投資顧問張濤認為，從現有的情況看，股權質押融資渠道主要集中在券商、 銀行 、信託領域，其中券商渠道的股權質押佔比最大，超過50%；而進行股權質押的上市公司則主要集中在新興成長性行業，這一局面意味著一旦上市公司股權質押風險集中爆發，近年來作為A股市場投資主線的新興產業板塊將面臨極大的拋壓，同時還將對在本輪股災中扮演重要護盤力量和救市工具角色的券商帶來資金鏈失衡的風險。

應對

上市公司出招拆解「地雷」

據了解，上市公司股東應付質押爆倉風險最常用的辦法便是增加股票質押物，比如 金杯電工 在9月2日發布公告稱，「股東閩能投資於5月19日將其持有公司的29928960股無限售流通股中的11500000股質押給 國元證券 用於辦理股票質押式回購交易業務，由於質押股份的市值減少，閩能投資在8月27日將2000000股股份增加質押給國元證券」。除了金杯電工外， 恆逸石化 、 西王食品 、 紅太陽 、 猛獅科技 、 新開普 等上市公司也在進入9月份之後發布了追加股票質押物的公告。

除了追加股票質押物，通過釋放利好穩定公司股價以阻止股權質押跌破警戒線也是上市公司常用的手法，比如今年1月份， 金貴銀業 控股股東曹永貴將所持6890萬股股權質押給 招商證券 辦理融資業務。而隨著金貴銀業近期復牌後股價連續跌停，有投資者擔心公司大股東會否因此易主。對此，金貴銀業8月26日回應稱，如果股票連續跌停，公司大股東將實施增持。此外， 和邦生物 、 寶泰隆 等存在股權質押強制平倉風險的上市公司曾在8月份先後發布證金持股的公告。

與此同時，面對中小投資者對大股東股權質押風險的擔憂，一些上市公司也主動釋放「穩定」信號， 廣博股份 8月27日通過互動平台表示「公司股東股票質押均未觸及平倉線和預警線，且質押股東具有良好的償債能力，不會對公司的運營及股權結構造成影響」。 科斯伍德 、 中利科技 也表示相關股東的股權質押風險較小或處於安全線狀態。

最後，面臨股權質押爆倉風險的上市公司還擁有非正式「捷徑」，即讓股票停牌，畢竟當賬麵價值不再下降時，補倉壓力也會隨之暫緩。比如前期股價連續大跌的 瑞茂通 於8月27日宣布停牌籌劃股權激勵事項。而根據此前公告，瑞茂通控股股東鄭州瑞茂通此前累計質押、凍結股份數已高達5.71億股，占上市公司總股本的56%。