許家印：賬上有3000億被質疑資金緊張 這世界怎麼了？

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有媒體就中國恆大的資金鏈提出質疑。心情很好的許家印回答說：「賬面上有超過3000億現金，還問我資金吃不吃緊？要真吃緊，這世界變成啥樣了？」

文|《中國企業家》雜誌王芳潔

可能因為國足贏了球，28日出席中國恆大2016年業績報告會的許家印教授心情非常不錯，比這兩天同樣出席類似發布會的萬科總裁郁亮、融創中國董事長孫宏斌，看起來狀態都要好。他的風格也更加開放，在主持人宣布結束提問環節後，他特意增加了一個提問機會，給了《中國企業家》記者。

我們的問題是，截至2016年末，中國恆大投資萬科到底虧了多少錢？包括投資萬科、分拆上市、恆大人壽的問題，以及中國恆大的資金鏈是否緊張，許家印等管理層一一作了回應。

投資萬科

中國恆大財務總監潘大榮表示，就投資萬科這部分，中國恆大將其列入可供出售的金融資產，在其去年的資產負債表裡，已經計入了30多個億的減值。

有媒體問許家印，對於萬科這筆投資現在虧損的狀況會不會不甘心。許家印邊笑邊說，「哪能說做不甘心的事情呢，做的事情都是愉快的事情。」的確，無論是借殼深深房，遷冊深圳，還是與深圳地鐵達成戰略合作協議，中國恆大經萬科一役收穫的，絕不只有虧損。

幾日前，中國恆大已將持有的14.07%萬科股份的表決權委託給了深圳地鐵，許家印表示：「恆大持有萬科股票只是作為戰略投資者，對於萬科是比較看好的。把投票權讓給深圳地鐵，也是希望萬科能夠擁有更集中的意見，在股東層面不會影響管理層的工作和發展。」

分拆上市

對於資產規模達到13509億元的中國恆大來說，無論是投資萬科的成本，還是計入的減值都如滄海之一粟，這家中國最大的地主，現已有2.29億平方米的土地儲備，其中按原值劃分75%位於一二線城市。中國恆大行政總裁夏海鈞表示，自上市以來，地產業務的毛利率一直維持在30%左右，凈利潤率在10%左右。至於2016年中國恆大的凈利率由上年同期的13%下降到了8%，主要來自其他版塊的虧損。

地產業務顯然是中國恆大最優質的資產，目前地產業務的分拆上市計劃也已獲得了聯交所批准。就目前的進展而言，夏海鈞稱，「 恆大回歸A股與其他企業是不同的。按照回歸A股後地產同業市盈率的70%來估算，總共將引入450億元的戰略投資。而第二輪的戰投為150億元，目前有國有背景的企業參與，預計此輪會在5月左右完成。由於一兩家國有企業進入的過程比較複雜，國有部門的審批，估值、掛牌還沒有完成，目前各項工作進行的都很順利，希望儘快簽訂重組協議。」

不過夏海鈞披露，目前恆大地產的估值為1980億元，這顯然是一個比外界估計要低的數字。

值得注意的是，中國恆大今年沒有派息，外界猜測原因為股東應占利潤的下降，但夏海鈞介紹，這是由於證監會的相關規定，公司在重組上市期間，所有利潤歸於未來的上市公司，不可用於分紅。但夏海鈞表示，中國恆大不是不派息，而是暫緩派息，2016年全年和2017年上半年的可分配利潤中50%，都將在未來一次性派息。

恆大人壽

數日前，恆大人壽因快進快出操作股票受到保監會的處罰。在昨日的發布會上，許家印就此事作出回應，中國恆大投資恆大人壽剛剛一年時間，規模保費收入由過去的一年幾個億增加到了565億元，在買賣股票問題上，恆大人壽沒有任何違法違規的行為，投資股票總額為130多億，這也符合相關規定，買賣的110多支股票中，100支左右為大藍籌。但快進快出的操作風格，確實造成了不好的影響，作為大股東，將對公司進行進一步嚴格管理。

許家印表示，在保監會提出的原保費收入超過總收入30%的紅線之上，恆大人壽今年的原保費收入佔比要達到50%。

資金鏈問題

由於資產規模的快速擴張，中國恆大一直以來都處於高負債狀態，其中既包括計入負債部分，也包括計入權益的永續債部分。2016年，中國恆大總借款達到5350.7億元，同比上升80.2%，凈負債率已至119.8%，同比上升26.3個百分點。

夏海鈞表示，負債率高，是由於行業屬性決定的，2.29億平米的土地儲備原值為3600億，公司已付清2463億元，若按土地增值額進行重估，中國恆大的凈負債率為66.7%。

但不可忽視的是，中國恆大有大規模永續債，自2016年的報表來看，這部分已經嚴重侵蝕了上市公司股東應占的利潤。2016年，永續債持有人應占利潤為106億元，而上市公司股東僅為51億元，前者約為後者兩倍。上年同期，上市公司股東應占利潤則為永續債持有人的兩倍。

夏海鈞表示，中國恆大確實也有計劃調整公司的負債結構，在今年上半年償還50%的永續債，今年全年償還永續債的三分之二。

近期，中國恆大宣布了新的融資計劃，其中包括10億美元的7年期美元優先票據，利率達到了9.5%。就此，有媒體就中國恆大的資金鏈提出質疑。心情很好的許家印回答說：「賬面上有超過3000億現金，還問我資金吃不吃緊？要真吃緊，這世界變成啥樣了？」

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