鈦白粉

　　鈦白粉生產方法主要有硫酸法和氯化法。目前國內鈦白粉基本都採用硫酸法生產工藝，氯化法由於所要求的技術壁壘較高，因此氯化法產品僅佔全國鈦白粉總量的1.5%。

　　從全球來看，用於提取鈦白粉的鈦資源儲量最豐富的是中國，約佔全球儲存量的30%，但是我國鈦資源擁有大量不被國際上看好釩鈦磁鐵礦，主要儲地是四川的攀枝花、西昌地區和河北承德。這類礦物如直接作為鈦原料開採，採選的技術難度很大，另一特點是其中雜質成分多，主要是有色金屬元素和高鈣、鎂含量，通過常規採選方法很難分離除盡，這樣的礦也不適合於生產氯化法鈦白所需的高品位鈦渣。

　　因此，我國鈦資源的整體情況是儲藏量多，但可利用的並不多，相當部份還需要進口。

　　鈦白粉供不應求

　　去年，眾多鈦原料供應國出於保護自身礦產資源的目的，紛紛出台限制出口的政策措施，越南於2010年年底將鈦礦稅率提高至11%，並採取配額管理制。中國進口越南鈦礦從2010年的800元/噸到2011年初的1400元/噸，再到當前的3200元/噸左右，升幅近300%。

　　另外，由於硫酸法提煉鈦白粉有一定的環境污染問題，出於環保的目的，國家發改委於2011年3月頒布並自2011年6月1日起施行的 《產業結構調整指導目錄 》 中制定了鼓勵 「單線產能3萬噸/年及以上、並以二氧化鈦含量不小於90%的富鈦料為原料的氯化法鈦白粉生產」，限制「新建硫酸法鈦白粉」 的產業政策。 另一方面經歷了2008年的金融危機後，國內一大批鈦白粉生產企業淘汰。

　　原材料的鈦精礦進口受限，鈦白粉生產企業准入門檻提高，08年又倒閉了一大批生產企業，最後在2010年中國經濟的增長帶動下鈦白粉需求回升時，市場的供應已嚴重不足。因此出現了鈦白粉產品價格大幅上漲的結果。據資料顯示，金紅石鈦白粉的平均售價從2010年8月的14000/噸上漲到2011年7月的最高價23500/噸，上漲幅度為67%；隨後產品價格回落至目前的21500/噸左右。

　　新增鈦礦資源需時較長，短期內難迅速提升供應。根據某研究報告顯示，鈦礦資源的開採工程建設一般需要3年左右投產。在鈦白粉生產企業產能擴建一般也需要3至5年時間以建設新的工廠。因此一些研究機構認為，鈦白粉的新增產能並不能迅速滿足市場增長的需求，在未來一段日子鈦精礦和鈦白粉的產品價格仍會繼續上漲。

　　一些公司並未明顯受益市場表現各異

　　受到鈦精礦和鈦白粉價格大幅上漲的影響，市場預期鈦白粉生產企業今年業績將有大幅提升，一些相關企業在今年股價也逆勢大幅上揚，事實上是否全行業受益呢？分析一下幾隻有代表意義的公司。

　　ST鈦白(002145)

　　公司是國內最早引進硫酸法鈦白粉生產技術的企業，由於地處甘肅戈壁腹地，原材料及產成品的運輸半徑長，高額運輸費用使得公司營業成本和銷售費用遠高於行業正常水平，產品不具有市場競爭力，2007年上市以來主營業務連年虧損。生產線常出現系統故障，需要停產維修。

　　2011年中報顯示，在鈦白粉價格暴漲下，公司中期業績仍然虧損1500萬，但股價卻在2011年上漲接近110%。

　　ST新材(600299)

　　鈦白粉生產線地處廣西百色市。現有1.5萬噸/年和1.2萬噸/年銳鈦型鈦白粉生產裝臵各一套。2010年產量3.38萬噸。其中1.2萬噸為銳鈦型鈦白粉，現在計劃擴建產能，預計將會形成6.7萬噸的鈦白粉產能，到時產品結構將得到改善。

　　ST新材經營鈦白粉的同時也兼營多種化工材料，雖然公司中報業績同比大幅增長近380%至1.32億元，但是經營現金流卻僅有1000萬，似乎經營方面也不如外界所猜想的樂觀。在2011年ST新材的股價下跌近25%。

　　佰利聯(002601)

　　公司專業從事鈦白粉、鋯製品和硫酸鋁等產品的生產和銷售。公司鈦白粉產量10.2萬噸，產量排全國前三位，並且出口量連續三年位居全國同行業第一。國內市場佔有率為6.93%。

　　公司第三季度預增報告預計，2011年1-9月歸屬於上市公司股東的凈利潤同比增長幅度為183%-223%。業績變動的原因在於，公司主導產品金紅石型鈦白粉產銷量增加，銷售價格上漲，銷售毛利率提高。股價於2011年7月上市至今下跌了約10%。

　　安納達(002136)

　　公司是目前安徽省最大的鈦白粉生產企業，銳鈦型鈦白粉產量居全國前列。由於硫酸是用硫酸法生產鈦白粉的主要原材料，而公司所處的銅陵地區是我國最主要的硫酸產地，年產量在250 萬噸左右。因此，硫酸供應有保障，而且銅陵地區的硫酸價格處於國內最低水平，硫酸的成本具有明顯優勢。同樣受到鈦白粉價格上漲的影響，2011年中期業績同比增長200%至3900萬；受到業績預期造好的原因，2011年股價也上漲接近150%。

　　攀鋼釩鈦(000629)

　　國內鈦精礦企業較少，特別是純粹的鈦礦企業沒有。攀鋼釩鈦是A股市場僅有的一家上市鈦礦企業，以開採鐵礦為主，2010年鈦礦產量折算為55.32萬噸。鈦礦所佔營收比例僅為2.9%。因此這家礦業公司的股價並不受此輪「鈦白粉」的行情影響，今年股價下跌20%。

　　高管高位出貨、產品價格回落、股價離奇暴跌

　　在今年8月，安納達股價頻屢創新高時，公司的一眾高管卻開始悄悄賣貨。深交所資料顯示，在8月19日至8月29日期間，安納達的幾位高管共出售了近10萬股的個人持股，成交均價在35元左右。這無疑給熾熱的市場淋了一盤冷水和發出一個警號，是否股價已炒得過高了？

　　記者查閱行業資料發現，金紅石鈦白粉的平均售價從2011年7月的最高價23500/噸，格回落至目前9月的21500/噸左右，跌幅約8.5%。由於鈦白粉的價格走勢跟鈦白粉企業的業績是正相關的，若此時鈦白粉產品價格回落，那被熱炒完、目前估值偏高的一眾上市公司股價就有非常大的風險，也很有可能鈦白粉行情就此結束。

　　更讓人覺得離奇的是，在9月27日，上證指數經歷前一天的狂跌後小幅回升0.9%；而鈦白粉概念股在沒有任何公告消息出現的情況下，全數慘跌；28日、29日大盤續跌，一眾鈦白粉股則一路「追尾」，繼續重創。29日收盤ST鈦白跌5.01%，ST新材跌3.21%，攀鋼釩鈦跌6.43%，佰利聯跌6.21%，安納達-9.99%跌停。

　　這種離奇而迅猛的跌勢，往往是信息靈敏、察覺到利空消息的持股人急於出貨而造成的。至於事情的真相不得而知，但相信往後自然會水落石出的。這一輪鈦白粉行情或已接近尾聲？