陳茜：「三聚氰胺」事件劇震中國奶業(《財經網》 2008-9-28)

[09-28 15:17] 　 共有23條點評

液態奶第一陣營排名或產生重大變化，巴氏奶有望捲土重來，外資品牌將在奶粉領域占絕對優勢

　　【《財經網》專稿/記者 陳茜】「三聚氰胺」事件影響對於中國乳品行業的衝擊，不下於一次八級地震。 　　長期以來，中國奶業股都是資本市場追捧的寵兒，估值偏高。經此震蕩，部分問題奶企生產、銷售陷入停滯，高速增長的中國奶業市場出現了新的併購機會，三元等未受事件影響的企業，已意圖通過併購手段，重返第一陣營。而長期處於下風的巴氏奶能否重振旗鼓、外資品牌能否趁機攻城略地，亦成整個奶業所必須面對的問題。

第一陣營換班？ 　　走進位於北京朝陽門的一家大型超市，「每天一斤奶，強壯中國人」、「奧運軍團專用奶」的廣告依然在播放，但現在看來更象是笑談。原來被外資品牌佔據了主要位置的奶粉櫃檯，現在幾乎看不到國產品牌的影子；液態奶櫃檯變得空落落，三元產品填補了部分蒙牛、伊利原來的位置，但不是全部。　　機構對國產液態奶的長期表現依然看好。受奶源限制，外資很難在液態奶市場與國產品牌正面抗衡。伊利、蒙牛並非沒有捲土重來的機會，前提是市場信心何時恢復？　　對三元、光明這樣的「倖存者」或影響較輕的企業來說，挑戰則在於：如何抓住有利「時間窗口」，重返奶企第一陣營？　　由於80％以上的奶源依賴自有牧場，三元擴張長期受限，其北京主場的份額也被逐步蠶食。但「三聚氰胺」事件發生後，這一曾經的市場劣勢卻成了奶源安全控制得力的優勢。 　　9月25日晚，三元發布停牌公告，稱當天下午接有關部門通知，「須研究相關併購事宜」。此前，三元股價已連續六個交易日漲停，9月25日收於5.59元/股。　　市場普遍猜測，三元停牌可能與身陷破產絕境的三鹿有關。作為中國第三大綜合乳品生產商，三鹿突然死亡所帶來的市場空白和奶源流向，給市場留下了巨大的不確定性。據稱河北省政府一度希望擁有三鹿43％股權的紐西蘭恆天然集團能全面接管，但未獲明確回應。在接受《財經》記者書面採訪時，恆天然發言人GAVIN Liow也表示，現在討論投資前景的問題還為時過早。　　即將淪為別人併購對象的可能不僅僅是三鹿。更大的市場懸念在於，伊利、蒙牛會不會就此倒掉？　　在內蒙古自治區政府辦公廳，《財經》記者看到一份呈報國務院的內部文件，稱截至9月19日，伊利、蒙牛下架產品價值已達64億元，預計未來還將損失36億元人民幣。截至9月22日，企業訂單減少八成，日收奶量不足原來的五分之一。內蒙古就此向中央政府申請免除兩家企業未來四個月的增值稅，同時決定從主席預備費中拿出1億元救助企業。　　目前，直接為伊利、蒙牛服務的生產銷售人員有十多萬人，間接從事運輸、包裝等配套服務的有100多萬人。內蒙古自治區政府擔心，如果兩大企業「資金鏈斷裂」，將會「衍生出嚴重的社會問題」。

巴氏奶重振旗鼓？ 　　此次「三聚氰胺」事件，波及的主要是嬰幼兒奶粉和以常溫奶、酸奶為主的液態奶。由於迄今尚未從「巴氏奶」中檢出三聚氰胺，這一結果，或會影響消費者未來購買習慣，進而直接影響企業的銷售份額。 　　所謂巴氏奶，是指以72℃至85℃、10秒至15秒左右的巴斯德消毒法低溫滅菌、只能在低溫下短時間保存（4℃左右低溫下保存1天至7天）的鮮奶製品；而常溫奶，是指以135℃至150℃、0.5秒至4秒的超高溫瞬時滅菌（UHT）、可以在常溫下長時間保存（通常長達六個月左右）的奶製品。 　　憑藉運輸和價格優勢，過去幾年內，常溫奶佔據了中國液態奶市場的絕對優勢，主要生產常溫奶的伊利、蒙牛，亦在短短几年內，迅速超過主要生產巴氏奶的城市奶企光明、三元，市場差距拉大。 　　此次事件，業內人士普遍認為可能是巴氏奶收復失地的一個機會。三元食品總經理鈕立平就認為，由於本次被曝光的產品主要集中在常溫保存的液態奶，可能導致消費者轉向消費新鮮的本地供應的低溫奶，引起各企業原有產品結構的改變。 　　事件之後，三元乳製品銷量急速上升。據三元食品銷售總監馬國武透露，僅9月19日當天，三元液態奶銷量就達到前幾天的3倍，公司緊急決定，由原先的每日配送一次增加為配送兩次。 　　9月20日，三元食品總經理鈕立平宣布，三元食品將啟動所有奶粉加工設備，加班加點生產目前市場急需的中低檔嬰幼兒奶粉，同時正在考慮增加嬰幼兒奶粉生產線。 　　天相顧問分析師王爽表示，短期巴氏奶可能銷售額會上升，常溫奶會丟掉一些市場份額，但他認為，常溫奶並不會被消費者忘掉，因為巴氏奶畢竟儲存期很短，銷售範圍有限。

外資的盛宴？ 　　目前，外資品牌佔據了中國奶粉市場的五成以上，在嬰幼兒配方奶粉的市場份額更高達七成。光大證券預計，經此「三聚氰胺」事件，未來中國嬰幼兒奶粉市場將全部歸屬外資品牌；除高端產品加大進入外，外資品牌的低端產品亦將全線推出。　　奶粉是乳品行業中利潤最高的板塊。專做奶粉的聖元毛利率在50％左右，遠超液態奶企業。「這次事件中，給外資了天大的機會。」 青島聖元銷售總監吳為橋說。這家企業剛剛在今年4月的奶粉市場上單月銷量躍居第一位，超過了眾多外資品牌，而在聖元生產的部分批次嬰幼兒配方奶粉查出三聚氰胺後，其已經有一半生產線停止生產。 　　國海證券分析師劉金滬認為，由於一些乳品企業名譽受損，其留下來的市場空間更加可能由外資而不是內資品牌來填補。因為在消費者看來，同為國產品牌的三鹿、伊利、完達山並無本質區別。消費者可能會因此對國產奶粉品牌產生抵觸情緒，寧可選擇貴而相對安全的「洋奶粉」，也不再願意購買價格便宜但相對不安全的國產奶粉。 　　上海、北京多家經銷商向《財經》記者證實，近期外資品牌奶粉進口量增加了兩成左右，多美滋、美贊臣等部分外資品牌已經賣斷貨。 　　吉林省商務廳9月21日的監測數據則顯示，該省國外品牌嬰幼兒奶粉庫存量為6583.2升，同比上漲兩成，逼近國產品牌的庫存量。 　　中國人民大學農業與農村發展學院教授孔祥智表示，「三聚氰胺」事件可能會進一步加快外資進入中國奶業市場的速度。一方面，外資企業本身就看好中國的市場前景；另一方面，受准入制度更加嚴格、成本持續上升等因素影響，今年國內中小乳企正面臨困境，很多企業面臨倒閉或者被收購的局面，這為其他企業包括外資留出了空間。

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