港股通總額度已使用八成 上半年南下資金買了啥

　　受近幾個月內地資金加速南下推動，港股通額度迅速消耗，截至7月18日，港股通總額度已使用2018億元人民幣，佔總額度80.72%。

　　港交所近日發布的港股通2016年上半年統計數據顯示，超過四成的南下資金流入了金融類股票，香港老牌金融股滙豐控股以及中資銀行股，成為資金追逐的主要對象。

　　內地資金加速涌港

　　2016年第二季度，港股通交易出現顯著上升趨勢，資金流入加速，從月度數據來看，港股通4月份的凈流入總額僅20億港元，5月激增至268億港元，6月的表現更加突出，凈流入總額達440億港元。這使得2016上半年港股通日均凈流入額增至9.36億港元，比2015年增長69%，創出歷史新高。

　　事實上，從2016年4月25日開始，港股通交易已經超過兩個月保持每日凈流入狀態，並有持續的趨勢。港股通交易也愈發活躍，今年第二季度的總成交額比第一季度增長了27%，其相對港股市場的總成交額，6月份的數據比年初增長一倍，從占港股市場總成交額的1.6%增長到3.2%，影響力正逐步擴大。

　　受近幾個月內地資金加速南下推動，港股通額度迅速消耗，截至7月18日，港股通總額度已使用2018億元人民幣，佔總額度80.72%。

　　那麼，今年上半年，內地資金借道港股通，具體買了哪些股票呢？數據顯示，2016年恆指大型股得到內地投資者青睞，其成交額占港股通總成交額的一半。以行業劃分，金融股票佔總成交額的41%，對比2015所佔的21% 顯著增長。工業類股票佔總成交額的比例則從2015年的18%下滑至6%。

　　滙豐及中資銀行股獲大幅增持

　　從市值來看，滙豐控股和建設銀行H股是今年上半年內地投資者買入力度最大的港股。

　　港交所的數據顯示，截至2016年6月30日，內地資金通過港股通共持有滙豐控股4.28億股，持股市值約202.77億港元，較去年底增長了155.5億港元，增幅達328%。這也意味著，已經用掉的2000餘億元人民幣港股通額度中，接近一成被用來買了滙豐控股，而且大部分是今年上半年買的。

　　建設銀行H股在今年上半年也獲內地資金大舉買入，截至6月底，內地投資者通過港股通共持有建設銀行H股34.28億股，持股市值約175.5億港元，而在2015年底，該股還不在內地投資者持有的前十大港股名單上，持股市值不到20億港元。到今年4月底，內地資金通過港股通持有建設銀行H股市值也僅23.60億港元，在近兩個月的時間裡，內地投資者對建設銀行H股的持股市值增加了約152億港元。

　　此外，截至6月30日，內地資金通過港股通對工商銀行H股的持股市值增長了276%，達121.29億港元；對中國銀行H股的持股市值增長了104%，達40.20億港元；對中信銀行H股的持股市值增長了40%，達35.93億港元。

　　而去年深受內地投資者喜愛的騰訊控股、港交所、中國中車H股、復星國際等，則無緣「內地投資者持有的前十大港股」半年榜單。上榜該榜單的，除了上述銀行股外，還有招商銀行H股、中國宏橋、中石化H股、中國神華H股以及一直處於停牌狀態的漢能薄膜發電。

　　高折價H股遭調倉

　　當然，從內地投資者通過港股通持有的股份數量占該股已發行股本或已流通股份的比例(以下稱「持股佔比」)看，高折價H 股在今年上半年仍是內地投資者非常喜愛的港股通標的，但內地資金也對這類股進行了一些調倉。

　　其中，京城機電H股一躍成為內地資金持股佔比最高的港股，內地資金對京城機電H股的持股佔比為23.10%，較去年底的17.4%進一步增加；東方電氣H股的持股佔比也增至22.21%，去年底是19.70%；此外，白雲山H股、鄭煤機H股、南京熊貓H股等，內地投資者的持股佔比均有所上升。

　　但是，大連港H股、紫金礦業H股等，遭內地資金減持，其中內地投資者對大連港H股的持股佔比由去年底的29.44%，降至21.04%。

　　【搶先一步提前布局深港通】

　　興業張憶東：從滬港通到深港通內資挺進香江

　　從持股比例的角度來看，持股比例越高，則意味著內資在股票定價中享有的話語權越大。而港股通持股比例最高的前十大股票中，有90%是小市值、高折價、兩地掛牌的AH股，平均市值28億港元，平均A股溢價率為183%，遠高於30%左右的AH整體溢價率。

　　正如我們在此前報告中多次提到的，隨著中國資本項目開放，跨境投資邁入新時代。「大中華股票全球一體化配置」的投資思路將是大勢所趨。未來A股、港股作為「中國資產」的代表，將不再割裂，不僅成為全球資金投資中國資產、也將是中國資金全球配置的主要構成部分。

　　對於港股市場來說，內地資金將是決定資金面和新一輪行情的新變數。中國資本「走出去」的初期，A股的溢出效應最先體現在港股上。在A股的溢出效應下，中長期最重要的作用是港股定價權的變化。那些缺乏外資大行研究覆蓋的港股中小盤的活躍度將顯著提升，特別是那些與A股可對標且估值顯著折價的港股將逐步由大陸資金定價。

　　申萬宏源：求同存異入鄉隨俗深港通前瞻性分析思考

　　香港中小市值股票換手率遠低於深圳市場；恒生小型股估值相對深圳市場更低且總市值相對深成指個股較小，滬股通個股總市值相對較大，恒生小型港股相對深市股票可能更具吸引力，但不同市場的主導投資理念差異較大，更大的可能或許是「入鄉隨俗，求同存異」。

　　深港通受益A股標的：1)券商標的。建議關注長江證券(000783.SZ)、山西證券(002500.SZ).2)稀缺性的標的。重點關注東阿阿膠(000423.SZ)、雲南白藥(000538.SZ)、五糧液(000858.SZ)、承德露露(000848.SZ)、新和成(002001.SZ).3)價值型標的。重點關注勁嘉股份(002191.SZ)、奧瑞金(002701.SZ)、中工國際(002051.SZ)、韶能股份(000601.SZ)、鼎漢技術(300011.SZ).4)優質中小創成長型個股。同花順(300033.SZ)、廣聯達(002410.SZ)、啟明星辰(002439.SZ)、大族激光(002008.SZ)、康得新(002450.SZ)、中泰化學(002092.SZ)、科華生物(002022.SZ)、華蘭生物(002007.SZ).

　　深港通受益港股標的：海昌海洋公園(2255.HK)、麗珠醫藥(01513.HK)、鳳凰醫療(1515.HK)、彩生活(1778.HK)、中國軟體國際(0354.HK)、協合新能源(0182.HK)、中廣核新能源(1811.HK)、中國飛機租賃(1848.HK)、楓葉教育(1317.HK)、同方泰德(1206.HK).

　　深港通開車箭在弦上五大維度掘金受益標的

　　深港通結算介面測試讓深港通再度成為市場熱詞。對於投資者而言，最為關心的還是在深港通開通後將會有哪些投資機會？

　　分析認為，「深港通」的投資主線有五條：第一，深交所上市的白馬藍籌股；第二，QFII連續四個季度在深交所重倉標的；第三，低估值、高股息率標的；第四，A+H股折溢價明顯標的；第五，深港兩市較為稀缺行業的龍頭標的。這五類股票較大概率會在「深港通」開通後有較好表現。

　　瑞銀證券分析稱，從市場偏好來看，與「深港通」概念相關的四類個股值得關注。一是高成長性個股，如碧水源、深圳機場、東富龍和索菲亞；二是A股獨有板塊，可重點關注白酒股，如五糧液、古井貢酒、洋河股份，中藥股雲南白藥等；三是QFII青睞的個股，如美的集團；四是A/H折價股。

　　花旗也指出，深港通推出有利於AH折價股、具有稀缺性的個股、新興小盤股，以及被低估的大盤股，如格力電器、老闆電器、平安銀行、萬科A等。

　　從稀缺性角度出發，平安證券認為，深股較港股稀缺的行業板塊主要是白酒、大眾消費、醫療領域以及公共事業。

　　談及深港通對大盤的影響，前海開源基金執行總經理楊德龍認為，與滬港通類似，深港通開啟後，港資偏好於A股市場藍籌和稀缺性標的的喜好還會延續，有望帶來新一波藍籌行情。目前，A股市場在巨震後處於底部回暖階段，深港通也可能催化出終極反彈行情。

(責任編輯：DF101)