【夜讀 . 周末】邵宇：「一帶一路」開啟「全球化4.0」時代

導讀：在升級了的全球化4.0版本中，中國必然會有全新的對外利益交換格局和策略。以貿易加深跨國經濟聯繫，以投資輸出產能和資本，並在這兩個過程嫁接人民幣國際化戰略，最終中國經濟的影響力會伴隨著人民幣的國際化而提升。

本文為，東方證券首席經濟學家邵宇，對「一帶一路」戰略的解讀：

要點

█應當說中國通過30年在美式全球化環境下的血汗打拚，終於換來了一個一線大國的坯子，但這僅僅是序曲。在努力進行內部調整的同時，在對外方面中國也需要積極地進行地緣布局來推動新興經濟一體化和尋找全球發展的新動力。在這個背景下，「一帶一路」應運而生。

█從近代歷史來看，全球化已經經歷了三波浪潮，分別是全球化1.0即大航海時代，全球化2.0即英國和英鎊時代，全球化3.0美國和美元時代。在升級了的全球化4.0版本中，中國必然會有全新的對外利益交換格局和策略。以貿易加深跨國經濟聯繫，以投資輸出產能和資本，並在這兩個過程嫁接人民幣國際化戰略，最終中國經濟的影響力會伴隨著人民幣的國際化而提升。

█必須注意到，中國反覆強調的是「一帶一路」的開放性和包容性，這正是在吸取舊秩序的經驗和教訓——全球化4.0不是要塑造一個平行的霸權結構。正好相反，它只是想改進全球化3.0中因為個別國家一股獨大、「有錢任性」導致的全球治理結構難以優化和進化的缺陷。這也是「先邊緣再中心，先增量再存量」的中國自身改革的經驗和靈感的發揮。全球化4.0正在理念上全面超越舊有的全球化3.0版本，但這也僅僅只是開始。全球化4.0正在來臨，大膽假設，小心求證。

全文

2015年3月26日，博鰲亞洲論壇開幕。28日，中國領導人發表主旨演講，倡議「邁向亞洲命運共同體、開創亞洲新未來」，隨即國家發改委、外交部、商務部聯合發布《推動共建絲綢之路經濟帶和21世紀海上絲綢之路的願景與行動》。可見，本次會議的重點就是「一帶一路」，而隨之而來的「龍的禮物」將成為這次盛會最大的紅包。

這僅僅是開始，今年堪稱中國全球化新布局的高峰年，預計主要外交活動將圍繞著「一帶一路」漸次展開。4月，印尼將舉行為期一周的亞非會議（萬隆會議）60周年紀念活動，中國領導人將出席。5月，中國作為2014年至2016年的主席國，將主持在北京舉行的第五屆亞信峰會。7月上海合作組織峰會將在俄羅斯舉行，按慣例中國領導人將出席並發表重要講話。12月亞太經合組織（APEC）第23次峰會將在菲律賓舉行，主題為「建設包容性經濟體，建設更美好的世界」。這些都將成為中國展示和推進「一帶一路」戰略的T台和窗口。

全球化3.0的停滯和致命缺陷

為什麼中國要推出「一帶一路」總體規劃，而亞歐大陸又迫切需要「一帶一路」呢？這是因為舊有的全球化模式出現了重大問題。儘管上一輪全球化極大地推動世界經濟的持續增長，中國也是其中最大的受益者之一，但美國和美元主導的全球化3.0模式具有先天缺陷，單極貨幣和需求驅動容易誘發全球貿易和投資不平衡，具有先天的危機基因。

事實上，2008年美國金融危機已經對全球化形成了永久性的傷害。根據IMF的測算——全球經濟仍然未能走出危機，按照以前的經驗，下跌之後通常都有一個強烈反彈然後逐漸回歸的曲線，而這次危機唯一的例外是下跌之後再沒有恢復，由此全球丟失了1.5%的潛在增長水平和能力。貿易方面更是如此，危機前世界貿易增長通常都是GDP增速的一倍，GDP增長4%到5%，貿易就會達到7%到8%，而貿易正是全球經濟增長的火車頭。而危機以來貿易增長的速度低於全球實際經濟增長的速度，這在以前從來沒有發生過。更有甚者，現在全球FDI佔GDP的比重比2007年下跌了一半，這幾乎是不可想像的。投資下降、貿易下降、全球資本流動下降，那麼問題就來了，全球化究竟怎麼了？

答案是明顯的——由於美國的製造業迴流和能源獨立，使得它的需求總體內卷化，這就導致對全球其他經濟體（包括製造國和資源國）的涓滴效應下降，這才是全球化停滯和世界經濟復甦乏力的根本原因。在全球化3.0時代，一般美國經濟好，大家都開心，現在是美國經濟一枝獨秀，大家都不開心。全球經濟正處於無明顯增長動力的垃圾時間，而且由於美元流動性即將減縮，今年全球經濟和金融市場可能還蘊含著再次下行的巨大風險。

而在另一方面，中國外匯儲備接近4萬億美元，約佔到世界外匯儲備的三分之一。同時中國還存在普遍的過剩產能，在500個主要產品產量中有220種居世界前列，鋼、銅、煤炭等在過去高投資的增長方式下保持了較高產量，至今產量仍居高不下。當投資的邊際報酬持續下降，投資增速開始下滑時，過剩產能將影響到中國經濟增長。淘汰落後產能，轉變經濟增長方式，是產業轉型與升級的必由之路。當前國內需求疲弱，短期要消耗高產能較為困難，這時拓展海外需求卻大有可為。應當說，中國通過30年在美式全球化環境下的血汗打拚，終於換來了一個一線大國的坯子，但這僅僅是序曲。在努力進行內部調整的同時，在對外方面，中國也需要積極地進行地緣布局來推動新興經濟一體化和尋找全球發展的新動力。

歷史總是驚人的相似。二次大戰後，當時全球接收的是被戰爭重創幾乎癱瘓的歐洲和亞洲兩大經濟體，以及即將獲得獨立但幾乎是一窮二白的新興民族國家區域。為應對這種局面，當時美國執行大規模援助計劃，西歐各國通過參加經濟合作發展組織（OECD）接受了美國包括金融、技術、設備等各種形式的大量援助。這不僅消化了美國的產能，支持修復了歐洲和日本兩個產業轉移副中心，還迎來了戰後長達20年的所謂資本主義「黃金時代」，一舉奠定了市場經濟牢不可破的世界格局和演進路徑，也正式開啟了全球化3.0時代。

「一帶一路」應運而生

中國的決策者們對此有著清醒的認識，十八屆三中全會的改革決定提出了「適應經濟全球化新形勢，以開放促改革」的戰略級規劃。可以預見：未來，中國將通過不斷擴大內陸沿邊、外部沿海開放和遠程飛地綠地投資，力圖最終形成全方位開放的新格局。

在這個背景下，「一帶一路」應運而生。它貫穿整個歐亞大陸，涵蓋中亞、南亞、西亞、東南亞和中東歐等國家和地區，沿線60多個國家、94個城市。從中國連雲港出發，到荷蘭阿姆斯特丹閉合成為一個圓環。沿線區域主要是新興經濟體和發展中國家，這些地區總人口約44 億，經濟總量約21 萬億美元，分別約佔全球的63%和29%，是目前全球貿易和跨境投資增長最快的地區之一。

向西的絲綢之路經濟帶，這既是地緣與資源戰略的交匯點，又是中國內部地區發展和外部戰略結合的典範。「一帶」橫跨亞歐大陸，綿延7000多公里，途經多個國家，總人口近30億。以上合組織為例，組織內的6個成員國（中、俄、哈、吉、塔、烏）、5個觀察員國（蒙古、巴基斯坦、印度、伊朗、阿富汗）、3個對話夥伴國（白俄羅斯、土耳其、斯里蘭卡）絕大部分都位於絲綢之路沿線。

向南的是與中國有深厚聯繫的海上絲綢之路經濟帶，它們既有較大的基建需求，又與中國有很強的貿易互補性。「一路」以東盟為重要支點，以點帶線，以線帶面，串起連通東盟、南亞、西亞、北非、歐洲等各大經濟板塊的市場鏈，發展面向南海、太平洋和印度洋的戰略合作經濟帶，以亞歐非經濟貿易一體化為發展的長期目標。

「一帶一路」對中國的新一輪發展意義重大，可謂一舉五得。新興市場國家和欠發達國家的基礎設施建設欠缺，中國可利用積累的外匯儲備作為拉動全球增長的資本金，同時通過資本輸出帶動消化產能。中國油氣資源、礦產資源對國外的依存度較高，這些資源主要通過海路進入中國，渠道單一，「一帶一路」新增陸路資源進入通道，對於多元化獲取資源顯得重要。中國西部地區，地廣人稀工業少，通過「一帶一路」加大對西部的開發，有利於戰略縱深開拓和強化國家安全。而且，「一帶一路」戰略，能使中國對沖美國主導的TPP（跨太平洋夥伴關係協議）、TTIP（跨大西洋貿易夥伴談判），也有機會在「一帶一路」經貿中搶佔全球貿易新規則的制定權。

這次借博鰲論壇契機，中國順勢推出了「龍的禮物」，這個一攬子計劃的重點乾貨包括：

一是基礎設施。推進國際骨幹通道建設，逐步形成連接亞洲各次區域以及亞歐非之間的基礎設施網路。抓住交通基礎設施的關鍵通道、關鍵節點和重點工程，優先打通缺失路段，暢通瓶頸路段。推進建立統一的全程運輸協調機制，促進國際通關、換裝、多式聯運有機銜接，逐步形成兼容規範的運輸規則，實現國際運輸便利化。推動口岸基礎設施建設，暢通陸水聯運通道，推進港口合作建設，增加海上航線和班次，加強海上物流信息化合作。拓展建立民航全面合作的平台和機制，加快提升航空基礎設施水平。加強能源基礎設施互聯互通合作，共同維護輸油、輸氣管道等運輸通道安全，推進跨境電力與輸電通道建設，積極開展區域電網升級改造合作。共同推進跨境光纜等通信幹線網路建設，提高國際通信互聯互通水平，暢通信息絲綢之路。加快推進雙邊跨境光纜等建設，規劃建設洲際海底光纜項目，完善空中（衛星）信息通道。

二是貿易。加強信息互換、監管互認、執法互助的海關合作，以及檢驗檢疫、認證認可、標準計量、統計信息等方面的雙多邊合作，推動世界貿易組織《貿易便利化協定》生效和實施。改善邊境口岸通關設施條件，加快邊境口岸「單一窗口」建設，降低通關成本，提升通關能力。加強供應鏈安全與便利化合作，推進跨境監管程序協調，推動檢驗檢疫證書國際互聯網核查。降低非關稅壁壘，共同提高技術性貿易措施透明度，提高貿易自由化便利化水平。

三是投資。開展農林牧漁業、農機及農產品生產加工等領域深度合作，積極推進海水養殖、遠洋漁業、水產品加工、海水淡化、海洋生物製藥、海洋工程技術、環保產業和海上旅遊等領域合作。加大煤炭、油氣、金屬礦產等傳統能源資源勘探開發合作，推動水電、核電、風電、太陽能等清潔、可再生能源合作，推進能源資源就地就近加工轉化合作，形成能源資源合作上下游一體化產業鏈。加強能源資源深加工技術、裝備與工程服務合作。推動新興產業合作，促進沿線國家加強在新一代信息技術、生物、新能源、新材料等新興產業領域的深入合作，推動建立創業投資合作機制。優化產業鏈分工布局，推動上下游產業鏈和關聯產業協同發展，鼓勵建立研發、生產和營銷體系，提升區域產業配套能力和綜合競爭力。擴大服務業相互開放，推動區域服務業加快發展。探索投資合作新模式，鼓勵合作建設境外經貿合作區、跨境經濟合作區等各類產業園區，促進產業集群發展。

四是金融。擴大雙邊本幣互換、結算的範圍和規模。推動亞洲債券市場的開放和發展。共同推進亞洲基礎設施投資銀行、金磚國家開發銀行籌建，有關各方就建立上海合作組織融資機構開展磋商。加快絲路基金組建運營。深化中國——東盟銀行聯合體、上合組織銀行聯合體務實合作，以銀團貸款、銀行授信等方式開展多邊金融合作。支持沿線國家政府和信用等級較高的企業以及金融機構在中國境內發行人民幣債券。符合條件的中國境內金融機構和企業可以在境外發行人民幣債券和外幣債券，鼓勵在沿線國家使用所籌資金。充分發揮絲路基金以及各國主權基金作用，引導商業性股權投資基金和社會資金共同參與「一帶一路」重點項目建設。

五是文化與旅遊。開展文化交流、學術往來、人才交流合作、媒體合作、青年和婦女交往、志願者服務等。擴大相互間留學生規模，開展合作辦學，中國每年向沿線國家提供1萬個政府獎學金名額。沿線國家間互辦文化年、藝術節、電影節、電視周和圖書展等活動，合作開展廣播影視劇精品創作及翻譯，聯合申請世界文化遺產，共同開展世界遺產的聯合保護工作。深化沿線國家間人才交流合作。同時加強旅遊合作，擴大旅遊規模，互辦旅遊推廣周、宣傳月等活動，聯合打造具有絲綢之路特色的國際精品旅遊線路和旅遊產品，提高沿線各國遊客簽證便利化水平等。

中國新前沿

對內而言，「一帶一路」戰略對啟動中國區域經濟的進一步發展也同樣重要。通過推進「一帶一路」建設，發揮國內各地區比較優勢，加強東中西互動合作，可以全面提升開放型經濟水平和能級。據媒體報道「一帶一路」已經成了2015年各地政府工作報告的「標配」，31個省份均針對「一帶一路」的建設進行了破題。多省份明確了本地在「一帶一路」戰略中的角色和定位。北京提出，立足國際交往中心定位，主動融入國家「一帶一路」戰略；廣東提出「爭當21世紀海上絲綢之路建設排頭兵」；海南提出「打造成21世紀海上絲綢之路的重要戰略支點」；新疆提出建設「絲綢之路經濟帶核心區」；寧夏提出「進一步打造絲綢之路經濟帶戰略支點」。

具體來看，在西北和東北地區：打造新疆絲綢之路經濟帶核心區，新疆擁有佔中國陸地四分之一的邊境線，與周邊8個國家接壤；擁有國家級口岸15個，省級口岸12個，具有全方位開放的地緣優勢。目前一些項目已經先行一步，烏魯木齊將申報亞歐經貿合作試驗區。此外西安內陸型改革開放新高地，寧夏內陸開放型經濟試驗區都在進展。也要發揮內蒙古聯通俄、蒙的區位優勢，完善黑龍江對俄鐵路通道和區域鐵路網，推進構建北京——莫斯科歐亞高速運輸走廊，這都是建設向北開放的重要窗口。

西南地區：發揮廣西與東盟國家陸海相鄰的獨特優勢，加快北部灣經濟區和珠江－西江經濟帶開放發展。發揮雲南區位優勢，打造大湄公河次區域經濟合作新高地，建設成為面向南亞、東南亞的輻射中心。推進西藏與尼泊爾等國家邊境貿易和旅遊文化合作。雲南、西藏是環喜馬拉雅經濟帶的入口，尤其今年是西藏自治區成立50周年，未來的政策紅包可能非常超預期。

內陸地區：打造重慶西部開發開放重要支撐和成都、鄭州、武漢、長沙、南昌、合肥等內陸開放型經濟高地。加快推動長江中上游地區和俄羅斯伏爾加河沿岸聯邦區的合作。建立中歐通道鐵路運輸、口岸通關協調機制，打造「中歐班列」品牌，建設溝通境內外、連接東中西的運輸通道。支持鄭州、西安等內陸城市建設航空港、國際陸港。

沿海和港澳台地區：加快推進中國（上海）自由貿易試驗區建設，支持福建建設21世紀海上絲綢之路核心區。充分發揮深圳前海、廣州南沙、珠海橫琴、福建平潭等開放合作區作用。福建是對接「海上絲綢之路」的，福建自貿區尤其是平潭地區的發展未來是重中之重。此外，平潭經濟區也是對接台灣的一個重要窗口。打造粵港澳大灣區。推進浙江海洋經濟發展示範區、福建海峽藍色經濟試驗區和舟山群島新區建設。加大海南國際旅遊島開發開放力度。加強沿海港口建設和強化上海、廣州等國際樞紐機場功能。

值得注意的是，幾大自貿區作為改革先鋒，必然成為「一帶一路」戰略推進的重要樞紐。上海自貿區和新批的廣東、天津和福建的自由貿易試驗區在投資、貿易、知識產權、資本賬戶開放等領域正在探索對接國際高標準規則體系，推進中國金融改革和產業升級。

風險與挑戰

由於「一帶一路」途經60多個國家，這些國家的國內政治、經濟和意識形態等存在差異，所以，如何真正地發展好與各國的關係，促進「一帶一路」的落實，則是目前擺在實踐層面上的首要問題。潛在的風險，可能主要集中在以下三個方面：

一是地緣安全。儘管「一帶一路」是執行和平與發展使命，但由於途經中東、中亞等大國間博弈的敏感地，可能無法避免相關國家對中國戰略意圖的惡意揣度。如何管控風險、避免衝突，並與周邊大國建立信任關係是首要任務。特別在地緣爭執的敏感地帶，例如南海區域，不斷考驗中國開拓海上絲綢之路的能力和技巧。

二是產業安全。「一帶一路」上南亞和東南亞國家，人力資源尤其豐富。根據發展經濟學的研究，製造業在經濟增長中的作用是無條件趨同的。只要一個國家干製造業，不論其政府形態政治特徵，甚至經濟發展處於什麼階段，它的經濟增長水平都會向一個世界平均水平趨近。如果它們獲得了充分的基礎設施，是否可能會成為中國製造業的有力競爭者？風險可能是有，但低附加值產業向成本更廉價地區轉移應該是一個不可阻止趨勢，主要還看中國的應對措施，我們注意到最近中國提出《製造業2025》規劃以及「互聯網+」等來升級中國製造，這可能才是正解。

三是邊界安全。這是指廣義的安全，既包括中國投資的安全，海外資產保護，其他還包括信息安全、邊境安全和國土安全等。因為口岸全部打開，勢必帶來人員的流動頻繁，而其他國家的不安定因素甚至部分極端主義勢力也會隨之而來。這就會提升中國對整體安全的需求，而這些都需要中國的外交、信息、情報、安全、國防以及投射能力的綜合系統有一個全方位的供給能力的提升。

資本市場風口

「一帶一路」戰略的主要受益機會，可以從區域和行業屬性兩個維度來尋找。

首先，處於「一帶一路」戰略節點地域的上市公司將直接受益，如邊境地區的新疆、雲南、廣西、西藏，以及四大自貿區等。

其次，從行業屬性上看，「一帶一路」沿線國家大部分為欠發達國家，基礎設施較為落後，城鎮化程度較低，基建需求最為明顯，因此大基建行業（建築施工、工程機械、電力設備、鋼鐵建材）最先受益，同時，戰略推行離不開金融支持，基礎貨物往來離不開港口鐵路交通運輸，後期實現互聯互通後的工業製造輸出也就成為常態。具體看，行業上主要是以下幾個方面：

首先是基礎設施方面。「一帶一路」主要圍繞著是「三通」（通路、通航、通商），那麼其中一個重要任務就是化解國內的巨大產能，把它們轉移到欠發達地區的基礎設施中去。初期的發力點以基礎設施為主，那麼所帶來的公路、鐵路、機場、港口、電信這些基建工程都需要大筆資金的投入。這對積极參与海外建設的企業帶來巨大的蛋糕，這也會傳導到整個工程機械行業。

還有就是國內一些具有比較優勢的產能，如高鐵、核電、通訊、電力設備、家電製造商受益最為明顯。還有能源類基礎設施，例如管道產業鏈。中亞、俄羅斯這些油氣儲備非常豐富、開發潛力巨大的地區，會給與之接壤的地區帶來巨大的能源管道投資建設機會，利好相關的油氣設備製造業。

第三是文化與旅遊產業。「絲綢之路」和「海上絲綢之路」都是重要的歷史文化概念，更是沿線各國共同的文化記憶與符號。隨著各國文化交流的日益緊密，「絲綢之路」必會煥發新的活力。它給了中國提升其文化影響力的機會。因此「絲綢之路」對於文化產業的建設，包括「絲綢之路」沿線旅遊景區的建設都會有正面作用。隨著文化交流、學術往來、媒體合作等陸續展開，旅遊規模會不斷擴大，形成具有絲綢之路特色的國際精品旅遊線路和旅遊產品，因此郵輪、航空業等都會有更多的增長機會。

第四是海洋經濟。藉助海上絲綢之路，開發海洋產品，推進海水養殖、遠洋漁業、水產品加工、海水淡化、海洋生物製藥、海洋工程技術、環保產業和海上旅遊等領域都有業務拓展的機遇。

第五是商貿。這包括邊貿、商貿和跨境電子商務等新業態的機會。

第六是金融。這中間的機會包括中資銀行機構的海外設點，借人民幣國際化和離岸人民幣中心建設的東風，利用「一帶一路」帶來的信貸機會，開拓海外市場，填補市場空白，成長為具有世界性影響力的金融機構；包括融資租賃行業借「一帶一路」企業的實際需求迅速發展；包括保險企業資產負債兩端的增長，即負債端出口信用保險需求的增加，資產端作為合格投資者參與「一帶一路」帶來的業績提升。

第七是軍工與安全。「一帶一路」環境下投射距離增加，響應速度至關重要，這就需要有即時通訊、大型運輸機具，精確定位和智能化的介入手段。因此北斗系統、大飛機製造、廣義的安全包括信息安全等企業都有發展空間。

全球化4.0正在來臨

全球化其實並不神秘，也不會一馬平川或者高潮不斷，它也會停滯，消退甚至崩潰。

從近代歷史來看，全球化已經經歷了三波浪潮。分別是：全球化1.0即大航海時代，全球化2.0即英國和英鎊時代，全球化3.0即美國和美元時代。

有個關於全球化的故事，是這樣說的：一個英國王妃和她的埃及男友在法國的隧道里發生撞車事故，被撞的車子是荷蘭工程師設計的德國轎車，司機是比利時人，事故原因是他喝了蘇格蘭出產的威士忌，整個車禍經過被義大利的自由攝影師跟蹤拍下，該攝影師當時騎的是輛日本摩托車，後來傷亡者經一個美國醫生進行了急救，使用的是巴西生產的藥物。對應到全球化3.0的結構：在貿易上是美國的設計、日韓的元器件、中國的裝配、資源國的原材料和能源，銷往全球（包括中國但不首發）；在投資方面是發達國家產能FDI，新興市場只有買美國國債；在貨幣方面，美元形成多重投放，它是美國的貨幣，但是其他人的問題。最後的結果大家也都知道了，2008年大金融危機、後續的歐債危機和可能即將爆發的新興市場危機。

因此，在升級了的全球化4.0版本中，中國必然會有全新的對外利益交換格局和策略。以貿易加深跨國經濟聯繫，以投資輸出產能和資本，並在這兩個過程嫁接人民幣國際化戰略，最終中國經濟的影響力會伴隨著人民幣的國際化而提升。

中國可以在維持原來的大循環（即，傳統的三個世界──資源國、消費國、生產國的格局）基本不變的情況下，全力布局小循環：即，以中國為核心——周邊國——資源國（包括非洲）——科技國（美國）——品牌國（歐洲）的新動力格局，進而構造對外交往的全新利益格局，突破原來的三個世界和G2的格局，打破以中國製造、美國消費為主的循環圈，從輸出廉價的中國製造，升級到輸出工程、服務、產能、投資和資本，以致最終的貨幣——即人民幣國際化，參與全球貨幣競爭。

必須注意到，中國反覆強調的是「一帶一路」的開放性和包容性，這正是在吸取舊秩序的經驗和教訓——全球化4.0不是要塑造一個平行的霸權結構。正好相反，它只是想改進全球化3.0中因為個別國家一股獨大、「有錢任性」導致的全球治理結構難以優化和進化的缺陷。這也是「先邊緣再中心，先增量再存量」的中國自身改革的經驗和靈感的發揮。

最近的頭條，都集中在亞投行的朋友圈，戲劇化的一幕出現在：英國在西方發達國家中率先決定加入，然後就是多米諾效應，除了美日以外的發達經濟體幾乎全部轉投亞投行。據悉，這可能與中國並不謀求「因為一股獨大而形成的一票否決權」有關，這會有效提升亞投行的治理水平，對比美國國會對IMF份額改革的消極態度，全球化4.0正在理念上全面超越舊有的全球化3.0版本，但這也僅僅只是開始。全球化4.0正在來臨，大膽假設，小心求證。

（邵宇：東方證券首席經濟學家。文章轉自上證，略有調整，僅代表作者本人觀點。）