一條主線來談明年外匯從業思路

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本文來自互聯網：賽雷

聚焦國內，中國外匯市場還未開放，監管收緊意味不減。

月初，中國國家外匯局網站宣布《國家外匯管理局關於外匯違規案例》通報，公開了外匯典型案例，對外匯市場參與主體的違規行為進行嚴厲打擊。

1、對監管的幾點思考

不要小看國家金融監管的決心，這一年多少創新性金融產品被拿來祭刀。國內金融市場環境和前幾年已經不一樣了，隨著互聯網金融的崛起，諸多創新型產品的誕生也在挑戰著監管機構神經。

任性發展到今天，雖然市場需求很大，但金融風險也不少，監管機構已經慢慢從關注到行動。在未來，國內金融環境依然偏緊為主。

國內外匯市場一定意義是封閉的，國內銀行企業間業務的開展自然是受到條條框框的規範。對於除國內銀行企業外的零售業務開展商，則多是受到國外監管機構的監管。

從去年開始全球主要監管體系收緊監管舉措。新監管法規「修訂版歐盟金融工具市場指導」(MiFID II)將於明年1月3日實施，這是一份針對各國零售外匯、差價合約等金融衍生品新監管的「母法」。因此，對於歐洲零售外匯及差價合約行業來說，明年初會是一個重大考驗。

特別是關於英國FCA監管是否降低槓桿至50倍，十分值得關注。如果這一新規推行，將進一步令英國零售外匯市場進入寒冬，交易量萎縮，市場吸引力下降。當2016年英國FCA徵求降槓桿的信息剛一發布，幾個知名經紀商上市公司股價迅速暴跌超過30%，即是市場對英國FCA降低槓桿至50倍的明顯反應。

對於英國FCA來說，2018年是否會把槓桿降低至50倍，將是中國投資者最為關注的一個問題。2018年，澳洲經紀商似乎迎來新的發展機遇。英國FCA經紀商受到政策的壓制後，投資者對澳洲監管的經紀商可能投之以熱情。

2、相應交易量的變化

從銀行數據來看，今年外幣理財需求呈復甦跡象。雖然這和國際經濟格局有較大的關係，但也側面反映出了市場需求龐大。銀行外幣理財產品收益保守，且交易方式受限制比較多，儘管如此，還是受到投資者青睞。從中也可以發現，有越來越多的投資者開始關注到外幣市場。

亞洲市場近幾年在外匯領域佔到了舉足輕重的地位，而英國正處於監管風暴中心，嚴重影響了其交易量的增長。至於美國市場，我們知道自從2008年金融危機以來，美國監管機構針對零售外匯行業監管甚嚴，也導致不少經紀商被迫退出美國市場，包括今年初福彙集團(FXCM)退出。

3、行業兼并與收購

在當前激烈競爭與嚴格監管環境下，每一家經紀商面臨多重的運營壓力。對於小規模的經紀商而言，與財務實力雄厚的經紀商競爭，壓力非常之巨大。很多小型經紀商最後可能被迫出售資產，或尋求「抱大腿」的路徑，來維繫公司的正常運作。

歐洲的金融政策和監管，看起來是越來越嚴格了。外匯交易和經紀商的發展，在歐洲被不斷加以限制。鑒於歐洲市場監管嚴格，而且大部分零售外匯市場份額被幾大龍頭經紀商所壟斷，留下廣大中小經紀商的市場空間極為有限。這意味著，歐洲經紀商之間的併購行為將進一步加劇。歐洲的中小外匯經紀商只有向新興市場發展，才能獲得生存發展的空間。

4、開拓客戶渠道

開拓新的客戶渠道，將是全球監管新規實施後，每一家受監管經紀商所需要面臨的一個重大挑戰。在禁止贈金、交易槓桿下調、IB制度透明化等受限的市場環境，經紀商能否尋找不同類別的客戶將是2018年決定成敗的關鍵因素。

市場空間雖然寬廣，但市場份額卻也是有限的，在傳統吸引客戶的方式不能運用時，快速開發新的客戶渠道搶佔市場，將是這些經紀商2018年的戰略重點。

在全球外匯經紀商監管趨嚴的背景下，及中國金融監管避免系統性風險、強調合規發展的環境下。中國零售外匯行業的監管加強，將是2018年的趨勢。

總的來說，2018年全球外匯市場，包括中國市場的主旋律就是針對外匯行業和外匯經紀商的監管不斷收緊和加強，主要監管的槓桿持續降低。抓住這條線進行布局，將是明年的主流思維。