一文搞定目前的電影股該怎麼投資

來源：萬得大學

今天我們來聊聊電影股的投資，順便說一句，萬得大學請你看電影啦！

這個行業發展很快，這也許不用筆者多做介紹，這裡面筆者直接上圖。

其實，這年頭看電影的人越來越多，而且目前電影是最便宜的娛樂活動之一，基本上上30-50元（甚至更便宜）可以打發2個小時左右的時間。

行業增長空間大，是不是意味著這個行業的股票還會賺大錢呢？

假如你是電影行業的人，看到市場這麼火爆，會怎麼想呢？基本上都會想：那我也來拍一部，某某片都那樣都能有這個票房，我搞的肯定不比它差。不幸的是，不只是一個人這麼想。從目前的行業態勢來看，電影的數量接下來一兩年會瘋狂增長，遠比票房增速快，行業的供求關係發生變化。估計到時候很多片出來時要虧錢的。

而且電影行業其實是個現金流狀況很差的行業，而且電影院的定價權掌握在導演和演員手裡，觀眾買票到電影院是去看范冰冰、徐崢和馮小剛的，不是去看電影公司的，所以名導演和名演員的薪酬總能漲到讓電影製片方不怎麼賺錢的水平。就好比歐洲的足球俱樂部，雖然球星擁有天價收入，俱樂部在虧損，原因很簡單：定價權在球星手裡。

下面是光線傳媒的現金流凈額情況，大家感受一下：

這是華誼兄弟的現金流凈額：

對比之下，你要知道迪士尼能夠歷經百年屹立不倒，很重要的原因就是米老鼠和唐老鴨不會要求漲片酬。

目前，A股的電影公司動輒四五百百億的市值，但是與他們相同體重的在美股上市的博納影業的市值只有50億人民幣，兩者相差十幾倍。

而從市盈率角度看，國內的電影公司比好萊塢的那些巨頭貴太多。

其實某種意義上，迪斯尼賣的不是電影，迪士尼賣的是一種文化，通過打造經典卡通形象建立獨特的護城河，這與單純建造一個公園或買一部電影是有著根本區別的。

而除了衍生產品外，就電影本身而言，國內的電影工藝比美國那些電影公司相比差距還挺大。至少筆者有個毛病：去電影一般都去看好萊塢的片子，偶爾也會看幾部國內的片子。但整體而言看國內片子失望的概率遠大於看好萊塢電影。

製片商作為電影產業鏈中最為重要的一個環節，實質上是將上遊行業的各種資源（導演、藝人、編劇等人力資本，攝像、美工等專業服務供應商和資金投入）進行整合運用，製作成產成品（影片）並投入到下游各種渠道（主流院線的票房渠道和其他非票房渠道）的中心環節。目前，我國製片機構分為三大類，分別是國有製片單位、大型綜合製片商以及中小型民營製片公司。

國有製片單位：製作影片多為紅色電影、革命電影、兒童電影、農村電影等特定題材影片，以輿論宣傳價值為主，商業價值有限。

大型綜合製片商：由於在中國電影產業化進程中起步較早，控制了大多數的電影製作及發行資源，能夠出品具有較高市場價值的高質量大製作影片，也是目前主流商業電影的主要供給者。

中小型民營製片公司：數量眾多，在資金、技術、人才等方面均無明顯優勢，一般年產僅1-2部小製作影片，單部影片的投資額及票房收入大多維持在幾百萬元的規模，但運作機制較為靈活。

而關於電影公司的分成體系是這樣的：

進口電影的優質內容是王道，但無法抑制國產電影發展。在中國電影市場中，進口片是非常重要的市場競爭者。

電影行業的發展邏輯為：「內容+渠道」的雙提升帶動票房收入的持續高增長。就內容而言，國產與進口巨制大片（包括3D、IMAX等）將刺激觀影需求的進一步提升；就渠道而言，影院與銀幕等基礎設施規模持續增長，尤其是二三線城市更具擴張潛力，影片放映渠道的拓展將帶來內容價值的更大釋放。

進口電影的優質內容是王道，但無法抑制國產電影發展。在中國電影市場中，進口片是非常重要的市場競爭者。

電影行業的發展邏輯為：「內容+渠道」的雙提升帶動票房收入的持續高增長。就內容而言，國產與進口巨制大片（包括3D、IMAX等）將刺激觀影需求的進一步提升；就渠道而言，影院與銀幕等基礎設施規模持續增長，尤其是二三線城市更具擴張潛力，影片放映渠道的拓展將帶來內容價值的更大釋放。

當然目前處於產業鏈不同環節的龍頭企業都開始了向全產業鏈擴張的步伐。產業鏈整合有助於行業龍頭提高定價權、整合資源，產生協同效應。

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