新一輪嬰兒潮正在醞釀 3隻個股圍獵全攻略

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　　全國「單獨二孩」調研密集展開 人口政策改革深化　　「懷胎十月，29子落地。」自去年11月十八屆三中全會明確將實施「單獨二孩」政策以來，至今已有10月，新一輪的嬰兒潮正在醞釀。　　據國金證券測算，單獨二孩政策放開有望在未來5年內新增800萬新生兒。這800萬新生兒將催生一個巨大的市常日前CTR媒介與消費行為研究發布的《2014年中國母嬰人群生活形態與消費趨勢報告》顯示，2014年單獨二孩政策正式實施，中國嬰童市場將再迎消費高峰。一條圍繞新生寶寶的涉及醫療、奶粉、護理、幼教、玩具、遊戲、動漫等產業鏈有望迎來新的機遇期。　　自從十八屆三中全會定調放開單獨二孩政策之後，全國各地細則落地的步伐逐日加快，改革紅利隨之釋放。　　國家衛生計生委數據顯示，目前全國(不含港澳台)除西藏、新疆外，29個盛自治區和直轄市已全部啟動實施單獨二孩政策。國家衛生計生委有關負責人表示，就全國範圍來看，普遍實施生育兩個孩子的政策還沒有時間表。《每日經濟新聞》記者獲悉，從區域上來看，單獨二孩的基層深入調研論證已經大範圍鋪開並延續至今，最新的一次調研為9月中旬國家衛生計生委專門針對北京市單獨二孩政策實施的考察。　　有人口專家對記者表示，雖然此次生育政策調整尚有進一步商榷的空間，但是回溯過去三十餘年的嚴格生育政策管控，此次單獨二孩政策的放開，依舊是打開了人口政策改革的第一扇窗。下一步還應儘快出台相應的配套政策。　　「寶寶熱」生意經：醫院玩具和幼教行業直接受益　　單獨二孩生育政策的出台正在形成一場連鎖反應，與之相關聯的行業正在圍繞新一輪的「寶寶熱」籌謀生意。　　今年全國「兩會」上，國家衛生計生委科研所所長馬旭曾經表示，今年全國共有20多個省將出台單獨二孩生育政策，經過測算，一年全國增加的新生兒將不會超過200萬。　　誰來滿足這些新生兒的消費需求？這將勢必拉動母嬰及育兒相關的消費，醫院、玩具以及幼兒教育等行業將成為最直接的受益者。　　婦產醫院成投資熱點　　雖然目前國內綜合醫院都會設有產科，但是由於資源較少，尤其是三甲醫院，一床難求。《每日經濟新聞》記者電話諮詢北醫三院產科門診時，護士告訴記者，要建檔必須儘快，只能說目前還收預產期在明年5月份的產婦，還必須是工作單位或者戶口有一方在海淀的孕婦。　　供需的不平衡催生了民營婦產醫院的大量出現。前瞻產業研究院公布的統計數據顯示，即使在沒有單獨二孩政策的情況下，2007~2012年我國婦產(科)醫院的數量規模平均增速將近19%，2012年為495家。其中，個人和社會是目前國內婦產(科)醫院的主要主辦主體，其2012年的比重分別為64.44%和24.85%，政府主導的醫院僅佔10.71%。　　美中宜和創始人兼董事長鬍瀾對《每日經濟新聞》記者表示，他們馬年的床位在今年上半年就已經被預定完了，其麗都分院床位甚至早在今年的四月中旬就被瘋搶一空。　　美中宜和是創立於2004年專註於婦產科的高端醫院，在單獨二孩政策刺激下，美中宜和加速了擴張計劃，今年美中宜和北京的第三家醫院已經封頂。2013年11月，美中宜和醫療集團宣布獲得華平投資等機構1億美元的投資，成為華平投資在中國投資的第一家高端醫療服務集團，此次融得的資金正是主要用於集團未來的擴張。　　2014年1月，主營高端婦產、婦科和新生兒科的安琪兒醫療集團宣布，公司與紅杉資本中國基金簽署了增資協議，完成數億元的B輪融資。隨著2014年初投資高達3億元的昆明新院開業，安琪兒醫療集團已經擁有了在成都、昆明、重慶、西安等地布局的5家醫院。　　「大家預測新政策之下生育率在短期內會有一個幅度較大的上升。有很多處於育齡、適齡邊緣的媽媽們希望可以抓住這樣一個機會添一個寶寶。這樣的情況，也符合美中宜和發展的節奏，我們在深圳、杭州等多地都啟動了一些醫院建院的項目，希望能夠在新政策下得到很好的發展。」胡瀾說。　　玩具行業迎新機遇　　自上世紀80年代起，中國就已成為世界最大的玩具生產和出口國。數據顯示，2013年中國玩具出口247.32億美元，約佔世界玩具市場70%的份額。但中國玩具企業多是代工和貼牌，自主品牌較少，而隨著勞動力和原材料成本上漲，利潤也逐漸下滑。而單獨二孩政策的出台或許讓中國玩具迎來一次新的轉型機遇。　　市場調查公司尼爾森的數據統計顯示，以市場銷售額計算，目前中國已經是世界上僅次於美國和日本的第三大玩具消費國。但中國人口基數龐大，以人均消費額計算，中國只有美國的1/10，日本的1/12。可見中國玩具市場的銷售空間提升潛力巨大。　　不僅市場容量變大，下一代的消費者對玩具的購買習慣也在變化。新一代的嬰兒潮的父母主要是80後、90後，而他們在玩具消費方面，比老一輩出手更加大方。　　義烏玩具行業協會原秘書長、愛就推門玩具有限公司負責人童元智在接受《每日經濟新聞》記者採訪時表示，中國家庭購買玩具還是集中在學前教育階段的1~7歲，但是在國外主要是集中在12歲以下，如果按照國外的市場需求來看，中國玩具市徹有很大的提升空間。　　自單獨二孩政策公布以來，資本市場也引起了不小的反應。自今年以來，國內市場與單獨二孩政策相關的上市公司如奧飛動漫(002292，SZ)、群興玩具(002575，SZ)等引起了投資市場的關注，股價也隨著高漲。奧飛動漫有關人士對《每日經濟新聞》記者表示，單獨二孩政策對於玩具行業肯定是一個利好的消息，公司也在進行關注，但沒有進行過具體量化。　　中國市場對玩具的需求增加，也早已引起一些國際玩具巨頭的布局。2006年就進入中國市場的全球最大的玩具和嬰幼兒用品零售商玩具反斗城，近兩年也加快了在中國的開店速度，數據顯示僅2013年其在國內就開了23家新店。　　但童元智對記者強調，外國玩具品牌都是產業資本，先進入中國試水兩三年，賺不到錢沒關係，因為底子厚，等市場熟悉之後開始大力布局，但國內玩具企業還是主要通過低價進行競爭，因此要改變這一現象，否則還是會淪為給別人打工。　　幼兒教育千億市場待開啟　　今年7月，森馬服飾(002563，SZ)發布對外投資公告，擬以1.02億元的價格收購香港睿稚集團有限公司旗下子公司育翰(上海)信息技術有限公司(以下簡稱育翰上海)70%的股權。　　森馬服飾看中的正是被收購公司在兒童教育方面的優勢。據了解，育翰上海旗下有兩大核心資產，一是天才寶貝在中國開展的兒童教育業務，已經在64個城市共開設91家教學中心，二是小小地球少兒英語，目前已在全國5個城市擁有12家教學中心。　　森馬服飾在公告中稱，公司將藉此進入兒童教育培訓市場，並進一步將公司打造成為兒童綜合一站式服務平台。這也預示著森馬服飾正式涉足兒童教育行業。　　浙商證券研報數據顯示，國內0至3歲的嬰幼兒超過6000萬，幼兒園在園人數3895萬，即學齡前兒童人數在1億左右。同時，北上廣深一線城市每孩童每年的課程收費普遍在1萬元以上，二、三、四線城市在2000元~8000元/人/年不等。隨著二胎政策的放開，兒童數量的增加，無疑會讓這一市場進一步擴大。　　浙商證券認為，現代父母的新育兒觀念正在成為主導，帶來幼教滲透率的不斷提升，該市場將快速發展到千億級別。(每日經濟新聞)　　森馬服飾：童裝持續發力　　事項點評童裝持續快增長，休閑服飾繼續調整　　公司2014年上半年實現營業收入293,175.76萬元，其中主營業務收入289,576.22萬元，較上年同期上升7.35%，主要是兒童服飾增長較快，實現主營收入117,150.78萬元，同比增長30.90%；休閑服飾受行業競爭、渠道成本上升、關閉非盈利門店等因素影響，實現主營收入172,425.44萬元，同比下降4.35%。從二季度來看，二季度公司銷售收入增速同比增長11.43%，增速提升，毛利率方面二季度略有改善。　　期間費用率同比下降　　二季度，公司的銷售費用率同比下降較多，同比下降近3個百分點。管理費用率略有提升，期間費用率整體下降　　應收賬款周轉率改善，存貨周轉率略有降低　　上半年公司的營運效率改善，其中存貨周轉率相比去年同期略微加快，應收賬款周轉率也有一定程度的提升　　投資建議　　未來六個月內，給予「謹慎增持」評級　　有賴於童裝業務的蓬勃發展，公司整體的收入增長能夠保持穩定，休閑裝業務方面，通過提升產品，聘請韓國當紅時尚明星代言，進一步提升了公司品牌形象；通過對渠道的梳理和調整，改善了結構和布局，提升了零售能力；通過推出電商專供品牌產品，採用線上線下融合的經營模式，推動電商業務快速發展；加強對新品牌新業務的投入，推動公司多品牌戰略實施。兒童業務方面，進一步加快渠道轉型，推進購物中心發展，開設蘑菇形店鋪，降低渠道費用，提高平效；加強產品研發投入，組建專家團隊支持產品研發，提升產品；積極實施多品牌戰略，並進一步向兒童教育、文化、娛樂方面延伸，打造兒童事業集群。　　休閑裝和童裝兩條腿走路，使得公司的穩定性相對較強，我們給予「謹慎增持」評級。　　奧飛動漫：頻繁布局打造全產業鏈 等待全民動漫的春天　　動漫玩具陀螺及手游並表導致利潤增長近9 成　　奧飛上半年實現營業收入10.23 億元，增長55%，其中動漫玩具5.75 億，增長52%；動漫影視和非動漫玩具收入1.93 億和1.21　　億，同比增長128%和-13%；遊戲業務6913 萬。利潤總額1.83 億，增長75%；歸屬股東凈利潤1.71億，增長89%，Esp0.28 元。同時預計14　　年前三季度凈利同比增70%-100%。　　動漫玩具業務大幅增長主要得益於陀螺項目(戰鬥王之颶風戰魂II)超預期達成業績目標；遊戲業務主要由併購的愛樂游和方寸科技貢獻。　　雷霆戰機依託微信平台，充值額及生命周期均有望延續前期良好表現；火力少年王5　　或將在下半年推出，半年熱銷期將為今年末明年初的業績帶來強勁增長動力。　　頻繁布局打造一體化產業鏈　　上半年公司持續推進知名動漫IP 與優秀動漫創作團隊的整合，已經將喜羊羊與灰太狼品牌、貝肯熊品牌納入麾下，同時組建了狼煙和太極鼠工作室，拓展IP　　全齡段布局。渠道方面，投資奧飛多屏，控股壹沙文化，與原嘉佳卡通和愛看動漫形成渠道協同，助力打造強勢品牌。　　公司同時重視傳統銷售渠道的升級，建立起了線上線下同步銷售、市場同步推廣宣傳的立體營銷體系，電商渠道業務增長450%，旗下系列品牌產品在「阿里」平台和「京東商城」銷售額排名第一。　　等待全齡段動漫爆發的到來　　公司依託資本市場優勢，近年來在「知名IP、優質創作團隊、強勢渠道」等方面持續布局，並向舞台劇、網遊等泛娛樂產業拓展。我們認為，隨著90後、00　　後逐漸成為社會重要的消費力，動漫產業有望真正擺脫低幼走向全齡段，迎來全民動漫的爆髮式增長，在這場盛宴中，奧飛無疑將是最受益的龍頭公司。　　盈利預測及估值　　公司原有業務將隨著動漫品牌的不斷深入及精品IP 的豐富而獲得長足進步，動漫玩具銷售將逐漸平滑波動並保持較高增長水平。互動娛樂版圖的布局亦不會停頓，並與公司的動漫IP 形成聯動效應。預計2014-2016　　年公司EPS為0.71、0.97、1.27 元/股，CAGR 超50%，維持增持評級。　　群興玩具：外延併購推動業績增長 整合效應需要繼續觀察　　受Iphone等智能終端在國內市場崛起衝擊，公司傳統業務下降　　公司屬於傳統製造業，客戶群主要是0-14歲的孩子。從2012年開始，受Iphone、Ipad等智能終端替代的影響，公司單一電子電動玩具功能相對落後，產品在6-14歲兒童群體下降幅度很大。公司目前發展策略是在保持主業發展的同時，大力推動新業務發展。　　公司2013年實現營收5.0億元，同比下降0.77%，2014年上半年，實現營收2.2億元，同比下降19.6%。公司歸母凈利潤則是連續三年下降，2013年實現歸母凈利潤2447萬元，同比下降43.9%，2014年上半年，實現歸母凈利潤1507萬元，同比下降34.9%。通過外延併購遊戲公司，進行產業升級，推動互聯網業務發展　　公司通過外延併購尋求業務突破，進行產業升級，併購星創互聯，主要是考慮其客戶群體跟公司原有客群基本一致，星創互聯客戶群主要在11-29歲，對公司原有客群是很好的補充。併購完成後，客群將完成0-29歲群體覆蓋，將來可以開發衍生類產品，對原有產品進行升級提高。星創互聯產品全民英雄，下半年ARPU預計每月150元，流水每月1000萬，下半年還有兩款新產品將上線。並表後公司業績將加速增長，但目前估值已體現業績增長預期，公司暫不評級　　傳統業務營收總體保持平穩，上下波動較小，但上市時建廠房、擴產能，費用需要攤銷，所以公司凈利潤是下降的。今年公司投資廣東省粵科融資租賃有限公司，參股20%，也會有凈利潤受益。預計公司全年傳統業務盈利2800-3000萬元。同時，公司併購星創互聯，星創備考業績2014年凈利潤為1.2億元，考慮到並表時間的不確定性，備考利潤在公司報表中的體現要小於1.2億。綜合以上因素，預計公司全年盈利在5900萬左右。　　公司在併購星創互聯後，由於遊戲業績增速的提升，公司業績也將會加速增長，但消化目前估值可能還需要時間。對應於其他可比遊戲公司14年的估值預期在85-95之間，目前公司14年估值水平接近於行業一致預期，公司暫不評級。本文可能影響到的板塊個股 服裝鞋類板塊查看該分類更多股票行情

代碼	名稱	現價	漲跌幅(%)
002569	步森股份	26.26	8.02
002044	江蘇三友	10.26	7.66
600757	長江傳媒	9.46	6.89
002563	森馬服飾	32.61	4.59
600233	大楊創世	12.18	3.40

代碼	名稱	現價	漲跌幅(%)
002269	美邦服飾	10.21	-2.58
002640	百圓褲業	39.68	-2.27
002517	泰亞股份	13.99	-1.41
002291	星期六	8.15	-1.09
002098	潯興股份	13.65	-0.37

責任編輯：zz
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