ETF交易機制：投資者應該知道的ETF那點事兒！

ETF的全稱是交易型開放式指數基金，是高效的指數化投資工具。關注老羅的朋友都知道ETF由於其被動追蹤指數、費率低、操作簡單等特點，一直被認為是定投投資者的最佳選擇。其實，指數基金遠不止這一種「玩法」，今天就讓我們從比較基礎的ETF交易機制講起吧！

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如何買賣ETF?

ETF「玩法」多樣主要是歸因於投資者能夠在多個不同的市場靈活的買賣ETF基金份額。首先，投資者能在基金初始發行期對ETF進行認購，其次投資者也可以在一級市場進行申購和贖回，或者像買賣股票一樣在二級市場買賣ETF份額。

ETF認購

ETF認購是指投資者在基金初始發行期投資購買基金的行為。投資者可通過證券公司營業部櫃檯、電話委託及網上交易系統以現金方式認購ETF份額。同時還可進行網下現金認購和網下實物認購。

ETF申購與贖回

ETF的申購是用一籃子股票換ETF份額，獲得的份額可以在二級市場進行交易。而ETF的贖回是通過二級市場買入基金份額進行贖回操作，獲得一籃子股票。一個籃子是ETF申購和贖回最小的單位，此外，投資者還需要多準備一點點錢，這個就是「現金差額」。

現金差額

當你拿一籃子股票去申購ETF份額，由於實際交易時一籃子股票的市值與一單位ETF份額的參考凈值是不相等的，所以需要提前凍結現金差額，等到實際清算後，多退少補。

同時，並不是所有券商都可以進行ETF的申購和贖回的，需要得到基金管理公司的指定才可以呦~所以，找對券商也很關鍵！

那麼一籃子股票到底是什麼呢？投資者申購贖回清單（PCF清單）就可以清清楚楚地告訴你！清單詳細列出了申購的相關信息，可以讓你知道需要什麼樣的證券組合才能換到一個籃子的ETF的基金份額。

ETF二級市場買賣交易

與股票完全一致，投資者在證券市場開市時間，可以通過任何證券公司交易軟體像買賣ETF份額，最小單位同樣為1手（1手為100份），同時每日漲跌幅按照10%進行限制。ETF報價的最小變動單位為0.001元，只收取股票交易傭金，無需交納印花稅。

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ETF二級市場的兩個重要指標

IOPV

IOPV是參考單位基金凈值的縮寫，是由交易所計算的ETF實時單位凈值的近似值，每隔15秒計算並公告一次。簡單來說，IOPV就是ETF當前的實際凈值水平，而你購買ETF份額的價格要參考這個IOPV進行買賣。我們拿廣發傳媒ETF的分時走勢圖舉個例子。

其中白線代表ETF成交價，紫線代表IOPV，白線如果在IOPV上面，代表溢價，即購買的價格比當前實際凈值要高，反之，代表折價，即購買價格比當前實際凈值要低。

溢價率

溢價率是一個更加直觀的指標，來告訴投資者在場內購買ETF是貴了還是便宜了。同樣的，以廣發傳媒ETF為例。

此時的溢價率為正的0.10%，則基金溢價，說明對於買入ETF會在實際凈值基礎上多花費0.10%，賣出ETF比當前凈值多賺了0.10%。若此時的溢價率為負的0.1%，則基金折價，購買ETF者划算，賣出ETF者吃虧。

TIP：

投資者應主要關注溢價率這個指標：選擇折價的ETF進行購買。並且有策略地慎買高溢價率的ETF，撿漏大幅折價ETF。理論上大幅折溢價是短期市場情緒恐慌或者狂熱造成的，最終都會回歸與實際凈值對應的水平。如果你在大幅溢價時候買入，那麼基金凈值的漲幅有可能不能超過你付出的額外成本，等到價格回歸穩定，你反而虧錢了。

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ETF套利

市場存在一些專業套利機構，當ETF價格大於IOPV時，他們就買入一籃子股票，換到對應ETF份額，然後在二級市場賣掉賺取價差，這就是溢價套利。相反的，當ETF價格小於實際凈值時候，他們就進行折價套利。

也正是申贖套利機制存在，會使得實際的基金凈值和交易所買賣價格基本一致，投資者應該抓住這一基本原則理性地進行投資。

風險提示

本資料僅作參考，不構成本公司任何業務的宣傳推介材料、投資建議或保證，不作為任何法律文件。基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡職的原則管理和運用基金資產，但不保證基金一定盈利，也不保證最低收益。投資人購買基金時應詳細閱讀基金的基金合同和招募說明書等法律文件，了解基金的具體情況。基金管理人管理的其他基金的業績和其投資人員取得的過往業績並不預示其未來表現，也不構成本基金業績表現的保證。基金投資需謹慎。