超長「豬周期」進入後半段 2017年「金豬」料變「銀豬」

摘要 【超長「豬周期」進入後半段 2017年「金豬」料變「銀豬」】2016年，生豬養殖戶和企業賺得盆滿缽滿。眼下，冬至已過、春節臨近，南方制臘肉、北方殺年豬等傳統習俗接連上陣，豬肉消費進入全年最旺季。業內人士預計，春節前豬價穩定，隨著本輪「豬周期」進入後半段，明年生豬養殖仍將盈利，但豬價存在下調趨勢，難以重現今年的「金豬」行情。（中國證券報）

　　2016年，生豬養殖戶和企業賺得盆滿缽滿。眼下，冬至已過、春節臨近，南方制臘肉、北方殺年豬等傳統習俗接連上陣，豬肉消費進入全年最旺季。業內人士預計，春節前豬價穩定，隨著本輪「豬周期」進入後半段，明年生豬養殖仍將盈利，但豬價存在下調趨勢，難以重現今年的「金豬」行情。

　　春節前豬價將保持穩定

　　記者近日在山東省菏澤市下轄縣區的養豬大戶走訪調研時，多位養殖戶向記者表示，今年養豬利潤較往年豐厚，春節前豬價將在每斤八塊五左右穩定徘徊，樂觀估計可能到九塊，年底手裡有豬的養殖戶將過個好年。

　　搜豬網分析師馮永輝指出，從10月中旬到現在，豬價經歷兩個月上漲，近日呈震蕩企穩的走勢，大幅上漲和下跌的空間不大。冬至到春節這段時間，南方做臘肉、北方殺年豬，豬肉的消費大概佔到全年消費的20%至30%，需求雖大但供應充足，預計春節前價格將在17元/公斤左右，最高點18元/公斤，但觸及高點的可能性不大。由於春節豬肉消費將透支節後的需求，同時春節後供應充足，價格大概率會小幅下跌，到夏天生豬價格會有小幅反彈。

　　從全年的行情來看，2016年是生豬產業難得的好年景。董傳亮是成武縣的養殖大戶，今年共養殖了150頭母豬和1500頭肥豬。「今年確實是養豬人的好年景，一頭母豬能賺一萬五到兩萬塊，最高價格時每頭出欄肥豬的利潤大約有1000元，算下來今年賺了一百多萬元。」董傳亮向記者表示。

　　數據顯示，今年全年的豬糧比約為9.5:1，臨近紅色警戒區域。以黑龍江省為例，按二等玉米平均批發價格計算，近期豬糧比一直高於9.5:1，玉米價格下降帶動飼料成本降低，增厚了養豬業利潤。

　　行業網站搜豬網的數據顯示，生豬價格今年創出了出欄價21.21元/公斤的歷史高點，平均價格17.9元，較2015年的14.7元/公斤高出了21%。從價格走勢看，今年1-6月，生豬價格上漲，觸及年度高點後進入震蕩區間，並於10月份跌至年度低點15.4元/公斤，之後開始回升至17元/公斤左右。

　　「豬周期」波動趨平緩

　　在採訪期間，多位養殖戶向記者提起「豬周期」。董傳亮向記者表示，自己養豬八年，周期低點的虧損、欠債都經歷過。最初幾年只育肥，2014年踏准節奏在生豬行情的最低點引進母豬開始自繁自養。雖然今年趕上「大年」收入很好，但他明年並不急於擴大產能。

　　安徽的陳明強是聯繫當地養殖戶的站長，他向記者介紹說：「由於安徽環保政策嚴格，拆豬場的壓力很大，有效益較低的小養殖戶藉此退出了這個行業。目前當地養殖戶對於母豬補欄比較冷靜，未來養豬業發展會更加理性，豬周期的波動也會更長更平緩。」

　　農業部畜牧業司司長馬有祥此前指出，此輪豬周期價格維持高位已20個月以上，母豬存欄依舊處於低位，而且還在下降，產能基本未恢復，並加入非市場因素即行政禁養。以前生豬價格連續上漲半年，母豬和生豬存欄就會上漲，養殖戶盲目補欄、擴欄，造成新一輪豬價下跌。(下轉A02版)

　　困擾養豬行業多年的「豬周期」是否已經打破？業內專家表示，「豬周期」確實開始變形，持續時間拉長成為「豬周期」變化的首要特點，上一輪豬周期持續了59個月，相比較之前的36個月周期而言明顯拉長。馮永輝分析，究其原因，一是此前近3年的深度虧損期讓很多散戶出局，二是我國的生豬規模化勢頭髮展迅速會「舒緩」周期，三是進口豬肉衝擊了國內生豬市場。招商證券指出，除以上因素外，業外資本不敢擅入和環保趨嚴導致豬場數量減少也加大了補欄阻力，拉長了這一輪「超長周期」。

　　同時，本輪「豬周期」補欄結構特點顯著，規模和大型養殖集團補欄擴張積極，中型養殖戶補欄理性緩慢，小型和散養戶因環保壓力退出。

　　馬有祥表示，現在來看，對於生豬養殖者來說，只要能養，再賺一年錢沒問題。至於明年養豬能賺多少，馮永輝分析認為，本輪「豬周期」高峰期已過。如果說2016年是「金豬」行情的話，明年將是一個「銀豬」行情。2017年，豬價轉入周期下跌期的中段，生豬供應總體增加，價格震蕩範圍在15元/公斤至17元/公斤，最低可能跌破14元/公斤；雖然是下跌期，但仍可以盈利，只是盈利會比2016年有所下降，今年全年的平均盈利約在800元，2017年可能會降至400元左右。

　　長期來看，中信建投預計，本輪豬價會在2018年下半年達到一個相對低點，樂觀情況下2019年豬價將再進入上行區間。

　　後周期行業開始發力

　　搜豬網山西站長張小梅感慨：「我在這個行業幹了20年，可以說像今年這樣利潤厚、持續時間長的行情很少見。」在這樣的行情刺激下，生豬養殖企業都在積極擴張生豬養殖產能，各上市公司在2016年前11個月，生豬銷量相比2015年有了一個飛躍。以溫氏股份為例，2015年，溫氏集團銷售商品肉豬1535萬頭，2016年1-11月共銷售商品肉豬1543萬頭；在利潤增長方面，三季報顯示，溫氏股份2016年前三季度歸屬上市公司凈利潤108億元，同比增長125%。

　　分析人士表示，從股價表現看，2016年生豬養殖板塊估值較高，疊加生豬價格走勢因素，明年有一定的下跌空間。儘管2017年生豬養殖利潤尚好，但資本市場對生豬養殖板塊的預期並不高。

　　與此聯動的是，因為生豬養殖的盈利行情仍將持續，養殖戶對於飼料成本的敏感度下降，飼料行業的銷量增速提升，同時隨著存欄量的逐步回升，銷量的增長將帶動盈利的全面增長。安信證券認為，當前階段，投資機會將主要集中在疫苗、飼料等後周期行業。上市飼料公司三季報顯示，整個飼料板塊前三季度收入和凈利潤分別增長6.2%和39.2%，其中第三季度收入增長7.5%，增速繼續提升。

　　在對物價的影響方面，豬肉價格對許多食品的價格具有帶動作用，2017年豬肉價格低位運行或抵消部分物價上漲壓力。海通證券認為，假定未來一年豬價按照歷年平均情況變化，豬價同比增速將下行，明年二季度有望達到負值，對CPI同比的推動也將下滑至負值區間。考慮到大周期下，豬價長期下行可能性較大，豬價對通脹影響的減弱速度可能會超出預期。

(原標題：超長「豬周期」進入後半段 2017年「金豬」料變「銀豬」)

(責任編輯：DF318)

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