【李嘉誠之敗與香港資本主義之勝】

來源：《經濟學人》

11月24日，李嘉誠遭遇了一次罕見的決策失敗。

當天，李嘉誠旗下長和系重組後首次重大合併計劃――長江基建換股合併電能實業的建議，遭到電能實業股東大會否決。根據香港證券法規，李嘉誠至少在未來一年內不能再重新提出這項合併計劃。

《經濟學人》網站刊文將此事稱為「凡人的勝利，超人的失敗」，「投票的這一天對於香港資本主義而言，都是個意義重大，值得銘記的日子。」以下是文章摘編。

文章稱，香港總是喜歡以全球資本主義的堡壘自居。當地人宣稱，和中國大陸那些政治化的與地方性的金融中心不同，他們的市場透明度更高，很好地保護了少數投資者的權益。證據之一就是，因為阿里巴巴想要使用限制小股東權力的雙重股權架構，香港交易所對這家大陸電子巨頭說了不。後來，阿里巴巴不得不移師紐約去上市。

有些時候，在日益擴大的大陸影響力面前，或者是在那些殖民地時代遺留下來的大亨陰影下，這樣的自誇會顯得有點蒼白，不過本周，香港卻發生了實實在在是值得記錄下來的一幕。當地大亨，有超人之名的李嘉誠近期正在著手重組自己龐大的商業帝國。李嘉誠想要將現金豐厚的子公司電能實業（PAH）併入綜合性跨國大企業長江基建（CKI），一旦交易成功，就意味著李嘉誠控制的長江基建將可以染指電能實業88億美元的現金儲備。

超人通常總是能夠心想事成的，但是這一次例外。11月24日，股東們拒絕了124億美元的兩公司合併方案。電能實業超過半數的小股東投了反對票，考慮到這些人其實只要有十分之一說不就足以否決交易，這樣一個反對比例顯然足夠吃驚。 在兩家顧問公司Institutional Shareholder Services和Glass Lewis幫助下，他們大膽表明自己的立場，哪怕李嘉誠已經提出了更優厚的條件，在他們看來依然是太過吝嗇。

這次投票的結果毫無疑問是凡人的勝利，超人的失敗。當然，李嘉誠將投資重點從中國大陸轉向歐洲和澳大利亞等地的計劃還將飛速繼續實施。雖然長江基建一年之內不得再對電能實業發起任何新的收購，但是考慮到兩家股東的重疊，他或許還是可以找到辦法去動用後者的現金——比如發放特別股息。同時，他將自己帝國的玉璽轉交給長子李澤鉅的進程也將毫無阻礙地進行下去。

不過，無論如何，投票的這一天對於香港資本主義而言，都是個意義重大，值得銘記的日子。