黑天鵝驚飛，歐元兌美元平價時代來臨？

華夏時報（公眾號：chinatimes）記者 霄虞 北京報道

2016年，對於全球大多數投資者而言是充滿困惑、震驚和挫敗的一年。

「黑天鵝事件」頻出的歐洲更成為了這場風暴的中心點——英國退歐、英鎊暴跌、義大利提前大選，聖誕夜的德國恐怖襲擊更讓外界對歐盟這個世界上第一大經濟體的未來充滿憂慮。而伴隨著這股濃濃的憂愁，作為歐盟繁榮與衰弱的標誌——歐元也正在走下神壇。

伴隨著受驚的投資者撤離歐洲市場，歐元兌美元匯率14年來首次向平價水平靠攏。

驚慌的投資者

2016年12月20日，歐洲央行公布數據顯示，在截至9月份的12個月里，歐元區資金凈流出規模創下歐元誕生以來最高水平。

在這12個月里，歐元區投資者在歐元區以外購買了4975億歐元（約合5165億美元）包括股票和債券在內的金融資產。同期國際投資者出售或者任由到期的歐元區資產規模為313億歐元。兩者合計的凈流出額達到了5288億歐元，刷新1999年歐元誕生以來的最高紀錄。

伴隨著這一創紀錄的資金流出，當天歐元兌美元觸及了1.0352的盤中低點，為2003年初以來的最低水平。過去3個月歐元兌美元已經累計下跌了7%，自2014年5月以來已經累計下跌了25%，而較2008年金融危機之前的紀錄高點則下滑了近35%。

歐元的疲軟與美元的走強，形成了大相徑庭的兩條路徑，這也同時反映出2008年金融危機之後，歐美兩大經濟體復甦程度的迥異。

伴隨著「特朗普行情」的出現，美元指數持續走強，已經達到十年未見的高位，美國國債收益率也因其所倡導的減稅、加大基礎設施支出承諾一路攀升。而歐洲央行的繼續寬鬆態度與美聯儲的加息導向，也讓美元和歐元之間的利差逐步趨同。而受歐洲負利率政策的影響，投資者已經開始逐步向歐洲之外的地區轉移資金，就在他們拋售歐洲資產導致歐元走低的同時，歐洲基金希望購買歐洲以外地區股票、債券和其他證券的行為，也進一步推高了以美元為主的其他貨幣的需求。

在這種此消彼長之間，甚至有分析師預測，歐元兌美元匯率有可能會在2017年發生逆轉。

道明證券歐洲外匯策略負責人內德·魯佩爾廷預計，歐元兌美元將在2017年最初的幾個月跌至平價，甚至有可能低於平價。

與魯佩爾廷持有相同看法的還大有其人。高盛的分析師認為，2017年前歐元兌美元將跌至平價；摩根士丹利和德意志銀行預計，2017年歐元兌美元將至少跌至0.97或者0.95。

他們得出這一結論主要是受「歐元泛濫」理論影響，即認為大量資本將從歐元區撤離。

歐元區目前實施的負利率政策和大規模的購債計劃，嚴重壓低了該地區的債市收益率水平，因而也導致彙報率承受巨大壓力。

美國和德國的債券收益率之差目前已經升至25年來最高水平。10年期美國國債收益率報2.39%，10年期德國國債收益率則為0.27%。

在德意志銀行外匯分析師喬治·薩拉維諾斯看來，在美國和德國國債收益率之間形成巨大差距，足以使得即使是在國債收益率差距停止擴大的情況下也會繼續推動美元上漲。換句話說，也就是歐洲和美國國債回報率之間的巨大差額，將進一步拖累歐元下跌。

但也並不是所有的外匯分析師都對歐元抱有如此悲觀的態度。歐洲央行在2016年12月初的議息會議上雖然延長了購債計劃的實施期限，但同時卻將每月購債規模削減了200億歐元。如果歐洲央行繼續縮小購債規模，歐元就會因此出現反彈行情。德國商業銀行外匯分析師安特耶·普爾菲克認為，隨著歐洲央行可購買的債券「枯竭」，歐洲央行很有可能會進一步縮減歐債規模，從而為歐元提供支持。

而在摩根大通、美國銀行、美林銀行的外匯分析師看來，2017年，歐元雖然疲軟，但還不至於完全失去「戰地」，他們分別預測歐元兌美元的匯率是1.15、1.10和1.05。

歐元區解體？

然而無論歐元兌美元是繼續維持目前狀態，還是跌至平價，甚至逆轉，這些預判所基於的立場，還是仍然存在有歐元這種貨幣的情況；但如果另一種更令市場擔憂的情況出現，那麼有可能導致這些所有的預判都失去支撐，那就是歐元區的解體。

2017年，作為歐盟創始成員國的6個國家都有可能遭遇政治風暴，而目前這些「原始」成員國國內正在經歷歐盟誕生以來最激烈的思辨。

未來12個月，荷蘭、法國和德國將先後舉行大選，這3個國家加起來貢獻了歐元區56%的GDP。

2017年3月15日，荷蘭將舉行大選。目前民調顯示，右翼政黨處於領先地位，2016年，在一系列關於歐盟一體化的議案上，荷蘭政府都表現出了猶豫和慎重的態度。在英國退歐公投完畢之後進行的一項民調顯示，有43%的荷蘭人表示如果舉行公投將選擇脫歐。

而2016年聖誕發生在柏林的恐怖襲擊正在讓歐盟一體化的中堅力量——德國領導人默克爾承受著更多的內部壓力。雖然默克爾在德國執政已經10年，但是她現在也不得不正視其盟友基督教民主聯盟對默克爾難民政策的反對意見。

然而比默克爾對於歐洲未來影響力更大的則是法國極右翼政黨「國民陣線」主席馬麗娜·勒龐。目前勒龐在法國民調中排名第二，而她已經多次表示一旦當選將效仿英國的公投脫歐行動。「勒龐獲勝對市場的破壞將遠遠超過默克爾輸掉大選。」SCM Direct創始合伙人Alan Miller說道。他指出，這是因為法國如果一旦舉行脫歐公投很有可能會重演英國的意外，而且法國退歐有可能意味著歐元區的解體，其後果甚至可能超過2008年雷曼兄弟的倒閉。

除了上述3個將要舉行大選的國家外，歐盟的另外3個創始成員國義大利、盧森堡也同樣面臨著路線分歧。而義大利剛剛結束的憲法公投失敗，也有可能讓其國內支持脫離歐盟的五星運動黨在新選舉中掌握主動權。

65年前，以這6個國家所建立歐洲經濟共同體為基礎，歐洲人試圖向世人講述一個偉大的神話：他們將以和平的方式建立起一個保障個人幸福、超越現代國家概念的政治共同體。

這是人類歷史上第一次超越民族國家概念的偉大嘗試，而如今這個實驗正進入了最艱難的時刻。

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