萬億資金入市大考： 部分銀行暫緩配資業務|銀行資金|資金入市

通過傘形信託、券商兩融等多種渠道流入股市的銀行資金，曾被視為前期股市大漲主要動力之一。然而，隨著股市的劇烈調整，銀行資金的安全性受到了業界廣泛的關注。

《中國經營報》記者了解到，從目前市場來看，銀行入市資金的安全性總體可控，違規進入股市的信貸資金規模也會有所縮小，但是不少銀行在配資業務上也會有所放緩。

部分銀行暫緩配資業務

對於銀行資金入市的渠道，光大證券[10.00% 資金 研報]銀行業分析師王劍將之分為四類。「一是，給兩融配資，購買兩融收益權，相當於放款給券商，券商再放款給炒股者。二是，給傘形信託等配資，相當於放款給信託、私募等投資者。三是，股權質押貸款，相當於放款給上市公司股東。四是，信貸資金入市，相當於直接給炒股者貸款。」

據他介紹，給兩融融資，按照協議券商會給銀行剛性兌付，除非券商破產，否則銀行資金不會有問題；傘形信託配資，從實際操作來看，也是由信託公司或者基金子公司剛性兌付，只要市場像現在這樣有成交量，也出不了大問題；股權質押貸款的質押率不高，一般在0.5以下，所以相對安全；至於信貸資金入市，只有當居民、企業本身破產時，才會波及信貸安全，因此這類數據會反映在貸款不良率里，目前了解下來也並未惡化。

然而，股市的狂瀉還是讓不少銀行在配資業務中持觀望態度。某股份制銀行浙江分行副行長告訴記者，「雖然還有需求，但我們已經暫緩了給傘形信託的配資業務，在持續觀望之中，大家都比較謹慎。」

據了解，自從金融分業以來，銀行資金是被禁止直接參与股市的。而我國適逢經濟下行，銀行信貸需求大減，剛好股市又暴漲，被業績指標逼急的銀行行長們不可能抵擋得住誘惑。在一系列的考核指標壓力下，銀行就選擇放款給炒股者，也稱為支撐股市上行的一個動力。

2014年7月至今年6月中旬，股市的槓桿加速放大，而銀行資金進入股市的規模也越來越大。據王劍測算，券商兩融總額約2萬億元，大概三分之一到二分之一有銀行配資，因此銀行敞口在5000億元~10000億元間。傘形信託配資，官方有總量統計但未公布，信息最不透明，約摸有幾千億元，槓桿水平約1：2左右。股權質押貸款，根據WIND統計，共2萬億元，其中銀行約4000多億元，其餘是券商、信託公司、企業與個人等。至於信貸資金入市的規模，目前則無法測算。

「說白了，就是銀行放款給某一類中介，讓中介去炒股。銀行所承擔的風險，取決於這個中介的風控水平。前三類，控制槓桿水平，並由強行平倉機制控制風險。但如果像近日這般天天跌停，那麼強平機制失效，風險就會漫延至銀行優先順序資金。只要沒出現連續一字跌停的局面，強平都能實施，風險就不會傳導至整個金融體系。強平是一道防火牆，阻隔在股市和銀行之間。目前來看，真正天天一字跌停的個股其實不多，大多強平還是能實施的，雖然血腥了點。最後一類，就是普通貸款，不存在強平，其風控機制就是貸款的風控機制，依靠借款人的信用水平。」王劍說。

據業內人士介紹，現在做配資業務的主要是股份制銀行，其中招商銀行[1.05% 資金 研報]和光大銀行[0.00% 資金 研報]做的比較多。粗略測算，銀行體系配資資金規模大概1萬億元左右。下跌導致平倉，又導致下跌的雪崩式反應醞釀了較大風險，調研過程中好幾家銀行都反映3300點是一個集中平倉區域。所以當務之急是要及時穩定住市場的預期，否則上萬億元資金同時去槓桿的拋壓，真的是很難接得住的。

王劍的看法相對樂觀：「目前，我們沒發現銀行入市業務出現嚴重風險的跡象。天天一字跌停的股票畢竟不多，大多股票的強平還能實施，特別是7月9日大盤暴漲，有了成交量，這樣可以保護銀行資金。另外，銀行間市場利率水平還非常穩定，借款人也未出現大面積違約。如果救市能夠把股災在此處穩住，那麼銀行一切安好。」

信貸資金入市規模存疑

信貸資金入市即所謂的「借錢炒股」，屬於違規行為，此前也一直受到監管嚴控，但是難以掌控規模及整體風險狀況。

今年年初，某城商行上海分行信貸員就告訴《中國經營報》記者：「你提交相關材料給我們，我三天內就可以給你放款，年化收益率大概12%。你拿去炒股或者打新，肯定可以覆蓋這個收益率的，很合算的。」

記者如今詢問該城商行上海分行行長時被告知：「我們現在全行消費貸款的總規模為1億~2億元左右，主要是和一些公司合作，有指定用途的，不排除一些業務員在營銷過程中對你進行誤導，也不排除這部分資金進入股市，但是由於規模不大，總體沒有太大影響。」

這番說法也被記者證實。記者在採訪這家上市城商行個金部的一位負責人時了解到，「銀行都有貸後管理，但是沒有辦法保證這部分錢不會曲線進入股市。在實際操作中，銀行和監管機構現在都比較謹慎，對這部分資金都沒法摸底排查風險，怕引發更大危機。」

王劍表示，雖然明文禁止信貸資金入市，但基本上沒辦法管。以前並不受追捧的消費貸，近期如此火爆，便是這個原因。

他認為，從銀行借款的人炒股有三種選擇，直接炒股、充當優先順序或充當劣後級，加槓桿再去炒股。居民消費貸款總額，3月末是16萬億元，到底多少規模進了股市，總量是筆糊塗賬。

「我們得慶幸我們的槓桿牛在5000點便回頭了，如果到了股指10000點再回頭，後果可能更嚴重。因此，雖說這次急剎車準備不充分，但是現在剎車，遠比10000點時再剎車時要好，銀行股也逃過一劫。」王劍說。

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