| 美國目前的債務危機究其根源在於不斷惡化的政府債務狀況，次貸危機以及隨之而來的國際金融危機起了推波助瀾的作用。 近日，美國參眾兩院分別通過了提高美國債務上限和削減財政赤字的法案，並最終交由總統奧巴馬簽署，從而結束了民主與共和兩黨持續數月之久的政府債務上限之爭，避免了美國政府債務違約風險的出現。美國目前的債務危機究其根源在於不斷惡化的政府債務狀況，次貸危機以及隨之而來的國際金融危機起了推波助瀾的作用。
債務危機與次貸危機的原因對比 美國目前的債務危機與次貸危機爆發的原因不盡相同，但二者又存在緊密的聯繫。 次貸危機始於美國的次級抵押貸款市場，其深層次原因在於伴隨美國房地產市場價格的不斷上漲，房地產貸款標準的不斷降低和金融創新工具的過快發展。進入21世紀，美國房地產市場進入上升周期，在利益的驅動下，房地產金融機構不斷降低房貸標準，在滿足優質客戶的基礎上，通過開發次級抵押貸款品種，將原來未能滿足房貸標準的非優質客戶也納入到抵押貸款市場中。同時，房地產金融機構通過資產證券化等金融創新手段，將與次級抵押貸款相關的風險又轉移給資本市場，並使資金鏈條不斷延伸與擴展。當房地產價格停止上漲時，風險便從次貸領域逐漸向整個房貸市場擴展，並演化為整個金融體系的危機。 美國目前的債務危機源於美國不斷惡化的政府收支狀況。常年高額的財政赤字使得美國聯邦政府的債務負擔越來越重，次貸危機以及隨之而來的國際金融危機進一步惡化了這一局勢。在次貸危機的衝擊下，美國採取了擴大政府支出、減稅等一系列經濟刺激政策，政府收入大幅降低，而支出則急劇增加，舉債規模不斷擴大。以2009財年為例，根據美國國會預算辦公室的統計，當年政府赤字超過1.4萬億美元，這比2008財年的赤字水平高出9600億美元，而當年政府收入減少接近4200億美元，支出方面，由於醫療保險、失業保險、社會保障支出的大幅增加，以及政府推出的問題資產救助計劃、美國復甦與再投資方案以及對房利美和房地美的救助等，使得政府支出比2008年增加了5440億美元，這使得2009年年底美國政府總債務超過11.8萬億美元，債務的激增使得美國聯邦政府數度提高公共債務上限額度。
債務危機與次貸危機的影響對比 次貸危機對全球金融體系造成了巨大的破壞。由於持有相關金融衍生產品，大量金融機構陷入困境，甚至遭遇破產風險，全球流動性出現萎縮，並迅速波及全球金融體系。美國聯邦存款保險公司曾發表聲明指出，2008年美國宣布破產的銀行達23家，遠超之前5年的總數。次貸危機還造成實體經濟的衰退，受資產泡沫破裂影響，美國房地產市場出現持續的萎縮與衰退，住房以及與住房相關的製造業陷於疲軟。危機造成美國居民消費出現大幅萎縮，沉重打擊了美國靠消費來拉動經濟的增長模式，並通過各種渠道拖累了全球經濟的增長。 反觀美國債務危機，由於在最後時刻美國民主、共和兩黨就債務上限最終達成協議，暫時避免了美國政府違約的尷尬境地的出現，同時債務上限之爭所涉及的問題仍局限在美國政府債務市場。然而，協議的達成並沒有從根本上解決長期困擾美國的赤字問題，市場的擔憂情緒依然存在。8月5日，標準普爾將美國長期主權信用等級由AAA下調至AA+，並將評級前景維持為負面，另外兩家評級公司穆迪和惠譽雖然仍維持美國的3A信用評級，但是均將美國的前景展望為負面。 美國債務危機對市場的影響主要表現為，第一，債務危機加劇了市場對美國國債市場的擔憂情緒，這使得美國國債收益率上升，從而推高整個金融市場的融資成本，進一步惡化了金融形勢。第二，美國長期主權信用遭到首次降級，在歐洲主權債務危機的背景下，進一步加劇了市場的恐慌與猜疑情緒。第三，美國國債被包括各國政府在內的世界投資者大量持有，美國政府債務風險的增加，將會造成美國國債價值縮水，甚至迫使投資者做出資產結構調整，有可能引發新一輪市場動蕩。（作者單位：廈門大學經濟學院）
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