香港在滬港通機制中扮演什麼角色？

06-11

滬港通機制將鞏固香港作為亞洲主要金融中心的地位。

通過即將於下周一啟動的滬港通(Shanghai-Hong Kong Stock Connect)機制，國際投資者將得以發出指令購買在基本不對外開放的上海證交所上市的股票，這些指令將首先通過在香港的券商，然後是香港證交所進行處理。

這一使香港成為購買中國內地股票接入點的決定將鞏固香港作為亞洲主要金融中心的地位，同時也符合中國的金融改革路線。儘管中國也在推動上海成為金融中心，同時「佔中」運動（其中一個示威者聚集點就在香港交易所附近）在香港已持續數周，但滬港通計劃一直在推進。

定於下周一啟動的滬港通，將為那些希望押注全球第二大經濟體上市企業的投資者開闢一個新的入口。根據此前的機制，只有獲得北京批准的投資者能買賣中國內地上市的股票。

通過滬港通機制，北京將得以利用香港的國際投資者交易中心這一角色，與此同時也能幫助鞏固香港作為離岸市場平台的地位，可以在此實施金融改革試驗。

平安羅素投資管理（上海）有限公司(Ping An Russell Investment Management (Shanghai) Co.)投資組合管理負責人Marko Schaffrick說，滬港通讓上海和香港市場更加緊密地聯繫在一起，而不是兩極化和對立化。該公司管理著約11億美元的資產。

通過香港，中國可以廣泛控制外國人投資中國公司的方式。在過去的20年里，北京在金融領域推出了多項改革舉措，包括允許國有企業在港交所上市，這使得香港成為國際投資者投資中國企業的主要渠道。

在滬港通之前，中國允許外國基金經理通過合格境外機構投資者(qualified foreign institutional investor)制度投資中國內地股市。這項制度是2003年推出的，當時額度僅為3.5億美元，後來擴大到逾1,120億美元。滬港通剛開始的限額是490億美元，預計日後會在這個基礎上增加。

隨著北京尋求讓人民幣在作為國際儲備貨幣方面扮演更重要的角色，同時推進將人民幣用於貿易結算，金融改革一直在加速。中國國家主席習近平周日在一次講話中表示，作為廣泛改革計劃的一部分，中國計划進一步開放資本市場。

滬港通的開通恰逢內地的金融試驗活動增加之際，內地金融試驗活動的增加令香港擔心自己可能被邊緣化。上海去年設立了自由貿易區，與此同時，在與香港毗鄰的深圳，也有在商業開發區前海設立經濟區的計劃。

但滬港通的推出也正值香港抗議活動仍在進行之時，親民主示威者佔據了香港部分最繁忙的地區。令北京不安的是，就在距港交所不遠處，主要道路被帳篷阻斷。外界曾普遍預計滬港通將於10月份推出，很多人認為之所以推遲是因為中央政府因抗議活動而對香港做出的懲罰。

海外投資者可通過滬港通投資568家在上海上市公司的股票，雖然這其中包括中國多個行業許多規模最大的公司，但仍有約2,000家大陸上市公司不在海外投資者可以投資的範圍內。

滬港通機制不包括在中國第二大交易所深圳證交所上市的公司，這使得科技和醫療保健等迅速成長行業的很多中小企業也被排除在外。很多投資者認為，滬港通將使更多交易所和資產類別向海外投資者敞開大門。

國泰康利資產管理(Cathay Conning Asset Management)的聯席投資組合經理Ronald Lee表示，他認為這只是時間問題。截至9月底，該公司管理的亞洲股票的價值超過10億美元。

如果深交所也加入同一個交易平台，則中國三家交易所的總市值將超過除紐約以外的其他任何股票交易所。

儘管香港存在擔憂情緒，但這座城市在幫助中國內地提升人民幣作為國際貨幣的地位方面扮演了重要角色，在幫助內地公司通過在香港發行點心債而從外國投資者手中融資方面也發揮了重要作用。

法國巴黎投資(BNP Paribas Investment Partners)駐香港亞太主管Arthur Kwong稱，香港市場在很長時間內仍會非常重要。他說，中央政府希望有兩個金融市場，中國這麼大，不能只有一個。該公司在全球管理的資產規模為5,080億歐元（約合6,320億美元）。