恆天海龍重組再次失敗：跨界遊戲夢碎 盈利能力受考驗|恆天|海龍|公司

　　恆天海龍「跨界」遊戲夢碎　　

　　梳理恆天海龍的發展歷程可以發現，從2012年以來，該公司負面新聞不斷：因違規擔保披星戴帽瀕臨退市、因財務問題被證監會責令改正、因信披問題被立案調查，以及因重整方案被投資者投訴。其間幾度易主，但仍然擺脫不了虧損、甩賣資產保殼的命運。直到今年3月24日，才由「*ST海龍(3.090, 0.15, 5.10%)」變更為「恆天海龍」。如今，重組再次失敗無疑讓恆天海龍的前景變得迷茫。

　　今年初，因籌備重組而停牌3個多月的恆天海龍於1月27日復牌，此後連續5個交易日逆市漲停，但這樣的好運並沒能堅持到最後。

　　6月21日晚間，恆天海龍公告終止重大資產重組事項，這也意味著恆天海龍「跨界」轉型遊戲行業的嘗試正式失敗。6月23日，在宣布終止本次重大資產重組事項之後復牌的第一天，恆天海龍開盤報5.07元/股，收盤報5.22元/股，跌幅5.61%。

　　失敗或因現金收購

　　1月13日，停牌3個月的*ST海龍發布重組預案稱，擬以3.99元/股非公開發行6.52億股，並支付現金7.37億元，合計作價33.38億元收購妙聚網路100%股權和靈娛網路100%股權；同時擬以5.22元/股非公開發行股份募集配套資金不超過10.8億元用於現金對價、動漫遊戲平台建設項目、移動互聯網媒體資源拓展項目等。

　　其中，妙聚網路作價17.24億元，評估增值率約1183%；靈娛網路作價16.14億元，評估增值率約1974%。

　　此外，上述兩個標的公司的實際業績與承諾業績存在較大差距。根據方案，妙聚網路2013年、2014年、2015年1-9月的凈利潤分別為-353萬元、698萬元、4291萬元，2016年、2017年及2018年的承諾凈利潤分別不低於1.19億元、1.58億元、1.94億元；上海靈娛網路2013年、2014年、2015年1-9月凈利潤分別為3121萬元、7419萬元、4942萬元，其2016年、2017年及2018年承諾凈利潤則分別不低於1.14億元、1.52億元、1.85億元。

　　當時，深交所還對標的公司承諾的盈利能否實現下發了問詢函。

　　5月23日，恆天海龍發布公告，擬對重組方案進行調整，擬將發行股份及支付現金購買方式調整為全部以現金方式支付相關對價。

　　「對於交易雙方而言，這樣能夠加快項目進度，但也會給現金支付方帶來壓力，尤其是在恆天海龍資金量本來就已經捉襟見肘的背景下，雙方就現金收購的支付進度及分階段收購比例達成一致的可能性會更小。」中投顧問金融行業研究員邊曉瑜補在接受《國際金融報》記者採訪時表示。

　　果不其然，6月21日晚間，恆天海龍公告終止了此項重大資產重組事項。

　　「由於本次交易各方對於現金收購的支付進度以及分階段的收購比例最終無法達成一致。決定終止本次重大資產重組事項。」6月22日，恆天海龍董秘姜大廣在終止重大資產重組投資者說明會上如是說。

　　不過，有投資者質疑，正是由於證監會政策調整才導致本次重組終止。據悉，恆天海龍主營粘膠長絲、粘膠短絲、棉漿粕和簾帆布。所以，本次重組屬於跨界收購，且是備受關注的遊戲資產。不過，恆天海龍方面對此並未直接回應。

　　事實上，在轉型遊戲之前，投資者曾以為恆天海龍會變身醫療企業。

　　2012年，*ST海龍破產重整，引入央企中國恆天為控股股東。重整後，公司資產狀況雖得到大幅改善，但扣非後公司凈利潤仍為-7.06億元。

　　2013年，*ST海龍虧損2.61億元，2014年又虧損4.3億元，連續兩年虧損，剛摘下的帽子又戴回頭上。此時注入優質資產迫在眉睫。

　　正因如此，*ST海龍在去年10月開始停牌籌劃重大資產重組事宜。去年11月17日，公司發布重大資產重組公告稱，擬以發行股份購買資產的方式購買大基康明全部或部分股權並募集配套資金。若順利通過，大基康明的控股股東香港大基集團或將成為恆天海龍的新控股股東。但最終變身醫療企業的願望沒有實現。

　　盈利能力受考驗

　　本次重組失敗受到了投資人的廣泛質疑，其中爭議聲最大的在於西南證券(4.390, 0.05, 1.15%)被立案調查的傳言。

　　為此，恆天海龍回應稱：「恆天海龍董事會在審議終止重組之前，未曾獲得市場上傳言的西南證券被立案調查的任何傳言，本次重組終止與該傳聞無關。」

　　有關西南證券的傳言要追溯到近日大有能源(4.130, 0.06, 1.47%)的一樁定增案。當時，大有能源的保薦機構就是西南證券。

　　2012年，大有能源以非公開發行方式收購義海能源持有的天峻義海等資產，但其中的核心資產「採礦權」，被大有能源控股股東義煤集團採用了「先借、再賣、後無償歸還」的方式。後經證監會調查認定，義煤集團作為大有能源的控股股東，策劃並指使涉嫌欺詐發行行為。

　　2016年6月16日，大有能源公告，如公司因該立案調查事項被中國證監會最終認定存在重大信息披露違法行為，大有能源股票將被實施退市風險警示，並暫停上市。

　　6月21日，網上曝光了一份國內某大型律師事務所下發的內部通知，該通知顯示，證監會辦公廳受理處已停止接收涉及西南證券、興業證券(6.730, 0.00, 0.00%)、北京競天公誠律師事務所、北京東易律師事務所的材料，相關在審項目中止、批文停發。

　　為此，西南證券6月22日早間緊急停牌進行核查。公告稱，暫未收到任何監管機構的通知，已就此事向相關監管機構進行核實，並將按規定及時通報。6月22日晚間，西南證券公告6月23日繼續停牌。

　　隨著本次重組失敗，恆天海龍多年的舊賬也被翻了出來。其中，1塊錢賣掉負資產的舉動引人關注。

　　公開資料顯示，恆天海龍於去年11月18日召開2015年第二次臨時股東大會，同意公司將持有的除山東海龍博萊特化纖有限責任公司（下稱「博萊特」）51.26%股權、對博萊特負債之外的全部資產與負債出售予大連尚龍投資控股有限公司（以下簡稱「大連尚龍」）。

　　2015年11月6日，恆天海龍收到交易對方大連尚龍劃撥的全部交易價款1元。

　　面對質疑，恆天海龍並未直接回應，僅表示：「職工隊伍穩定，生產運營正常。博萊特生產運營一切正常。」

　　該公司表示，「本次重大資產重組事項的終止，未對公司生產經營等方面造成不利影響。公司未來將繼續推動產業轉型和升級，尋找新的盈利增長點，改善公司盈利能力，提升公司競爭力。」

　　恆天海龍還承諾，3個月內不再籌劃重大資產重組事項。

　　在邊曉瑜看來，近年來，受宏觀經濟整體回落，國家產業結構調整及行業整體困難的影響，恆天海龍主營業務持續走低，導致公司業績連續大幅下滑，公司盈利能力也一直下降，連年虧損。主營業務增長乏力，新業務還未壯大，公司未來持續性盈利能力受考驗。

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